Los bonos indexados a la inflación diaria (también conocidos como bonos vinculados a la inflación o coloquialmente como enlazadores ) son bonos en los que el capital está indexado a la inflación o deflación diariamente. Por lo tanto, están diseñados para cubrir el riesgo de inflación de un bono. [1] El primer bono indexado a la inflación conocido fue emitido por la Massachusetts Bay Company en 1780. [2] El mercado ha crecido drásticamente desde que el gobierno británico comenzó a emitir Gilts vinculados a la inflación en 1981. A partir de 2019, los bonos vinculados a la inflación emitidos por el gobierno comprenden más de $ 3,1 billones del mercado de deuda internacional. [3] El mercado vinculado a la inflación se compone principalmente de bonos soberanos , y los bonos vinculados a la inflación emitidos privadamente constituyen una pequeña parte del mercado.
Los bonos indexados diariamente a la inflación pagan un cupón periódico que es igual al producto del capital y la tasa nominal del cupón.
En el caso de algunos bonos, como en el caso de los TIPS , el capital subyacente del bono cambia, lo que da como resultado un pago de intereses más alto cuando se multiplica por la misma tasa. Por ejemplo, si el cupón anual del bono fuera del 5% y el capital subyacente del bono fuera de 100 unidades, el pago anual sería de 5 unidades. Si el índice de inflación aumentara un 10%, el capital del bono aumentaría a 110 unidades. La tasa del cupón permanecería en el 5%, lo que daría como resultado un pago de intereses de 110 x 5% = 5,5 unidades.
En el caso de otros bonos, como los Bonos de Ahorro de Estados Unidos Serie I , la tasa de interés se ajusta de acuerdo con la inflación.
La relación entre los pagos de cupones, la inflación diaria de equilibrio y las tasas de interés reales se da mediante la ecuación de Fisher . Un aumento en los pagos de cupones es el resultado de un aumento en las expectativas de inflación, las tasas reales o ambas.
El rendimiento real de cualquier bono es la tasa de crecimiento anualizada menos la tasa de inflación durante el mismo período. Este cálculo suele ser difícil en principio en el caso de un bono nominal, porque los rendimientos de ese bono se especifican para períodos futuros en términos nominales, mientras que la inflación durante el período es una tasa desconocida en el momento del cálculo. Sin embargo, en el caso de los bonos indexados a la inflación, como los TIPS, el rendimiento del bono se especifica como una tasa superior a la inflación, por lo que el rendimiento real se puede calcular fácilmente utilizando una fórmula estándar de cálculo de bonos. [4]
Los instrumentos más líquidos son los títulos del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS), un tipo de título del Tesoro de Estados Unidos , con unos 500.000 millones de dólares en emisión. Los otros mercados importantes vinculados a la inflación son los gilts indexados del Reino Unido, con más de 300.000 millones de dólares en circulación, y el mercado francés OATi/OAT€i, con unos 200.000 millones de dólares en circulación. Alemania , Canadá , Grecia , Australia , Italia , Japón , Suecia , Israel e Islandia también emiten bonos indexados a la inflación, así como varios mercados emergentes, entre los que destaca Brasil . [5] [6] [7]
Los índices de bonos indexados a la inflación incluyen la familia de índices de bonos vinculados a la inflación de Barclays , [18] como los índices de bonos gubernamentales europeos vinculados a la inflación de Barclays y el índice Lehman Brothers US Treasury: US TIPS. [19]