La convertibilidad de la cuenta de capital es una característica del régimen financiero de una nación que se centra en la capacidad de realizar transacciones de activos financieros locales en activos financieros extranjeros libremente o a tipos de cambio determinados por el mercado. [1] A veces se la denomina liberación de activos de capital o CAC .
En términos sencillos, la convertibilidad total de la cuenta de capital permite cambiar la moneda local por moneda extranjera sin ninguna restricción en cuanto al monto. [ cita requerida ] Esto es para que los comerciantes locales puedan realizar fácilmente negocios transnacionales sin necesidad de casas de cambio para manejar pequeñas transacciones. [ cita requerida ] La CAC es principalmente una directriz para los cambios de propiedad en activos y pasivos financieros nacionales o extranjeros. Tangencialmente, cubre y extiende el marco de la creación y liquidación de derechos sobre, o por el resto del mundo, sobre los mercados locales de activos y divisas . [2]
La CAC fue acuñada por primera vez como teoría por el Banco de la Reserva de la India en 1997 por el Comité Tarapore , en un esfuerzo por encontrar políticas fiscales y económicas que permitieran a los países en desarrollo del Tercer Mundo realizar la transición a economías de mercado globalizadas . [3] Sin embargo, se había practicado, aunque sin un pensamiento formal ni una organización de políticas o restricciones, desde principios de los años 1990. La mayoría de los economistas coinciden en que el Artículo VIII del Convenio Constitutivo del FMI fue la base de la CAC, aunque notablemente no anticipó los problemas con el concepto en lo que respecta a las salidas de moneda.
Sin embargo, antes de la formalización de la CAC, la teoría tenía problemas. Para que funcionara en ambas direcciones se requería el libre flujo de activos. Si bien la CAC permitía libremente la inversión en el país, también permitía la rápida liquidación y retiro de activos de capital del país, tanto nacionales como extranjeros. Además, exponía a los acreedores nacionales a riesgos crediticios en el exterior, fluctuaciones en la política fiscal y manipulación. [4]
Como resultado, se produjeron graves perturbaciones que contribuyeron a la crisis del este asiático de mediados de los años 1990. En Malasia , por ejemplo, hubo grandes pérdidas en las inversiones en el extranjero de al menos un banco, por un valor de cientos de millones de dólares. Estas pérdidas no se percibieron ni se identificaron hasta que un sistema de reforma reforzó los controles regulatorios y contables. [5] Esto condujo a la reunión del Comité Tarapore que formalizó el CAC como una combinación de asignación libre de activos y controles estrictos. [4]
El CAC tiene cinco declaraciones básicas diseñadas como puntos de acción: [6]
En la mayoría de las teorías tradicionales del comercio internacional , la convertibilidad de la cuenta de capital se justificaba para que los inversores extranjeros pudieran invertir sin barreras. Antes de su implementación, la inversión extranjera se veía obstaculizada por tipos de cambio desiguales debido a funcionarios corruptos, los empresarios locales no tenían una forma conveniente de manejar grandes transacciones en efectivo y los bancos nacionales estaban desvinculados de la política cambiaria fiscal e incurrían en altos costos al proporcionar préstamos en moneda dura a las pocas empresas locales que deseaban hacer negocios en el exterior.
Se esperaba que, debido a los bajos tipos de cambio y los menores costos asociados con las naciones del Tercer Mundo, esto estimulara el capital interno, lo que generaría ganancias en el bienestar y, a su vez, un mayor crecimiento del PIB. Se consideró que la contrapartida de ese crecimiento sería una falta de crecimiento interno sostenible del PNB y una disminución de las inversiones de capital internas. [7]
Cuando se utiliza la CAC con las restricciones adecuadas, esto es exactamente lo que ocurre. Todo el movimiento de externalización, con empleos y fábricas que se trasladan al exterior, es un resultado directo del aspecto de inversión extranjera de la CAC. Muchos economistas consideraron que la recomendación del Comité Tarapore de vincular los activos líquidos a los activos estáticos (es decir, invertir en bonos gubernamentales a largo plazo , etc.) era directamente responsable de estabilizar la idea de la liberalización de la cuenta de capital.
A pesar de los cambios en la redacción a lo largo de los años y de las salvaguardas adicionales, algunos economistas aún critican la CAC. Los economistas estadounidenses, en particular, consideran negativa la restricción de las entradas de capital a los países del Tercer Mundo para invertirlas en mejoras, ya que preferirían que esas transacciones se utilizaran directamente para aumentar el capital. [4] [2]