En el mercado de valores , una contracción de posiciones cortas es un aumento rápido del precio de una acción debido principalmente a un exceso de ventas en corto de una acción en lugar de a los fundamentos subyacentes . Una contracción de posiciones cortas ocurre cuando la demanda ha aumentado en relación con la oferta porque los vendedores en corto tienen que comprar acciones para cubrir sus posiciones cortas. [1]
La venta en corto es una práctica financiera en la que un inversor , conocido como vendedor en corto, toma prestadas acciones y las vende inmediatamente, con la esperanza de recomprarlas más tarde ("cubrirlas") a un precio más bajo. Como las acciones fueron prestadas, el vendedor en corto debe eventualmente devolverlas al prestamista (más intereses y dividendos, si los hubiera), y por lo tanto obtiene una ganancia si gasta menos en recomprar las acciones de lo que recibió al venderlas. Sin embargo, una noticia favorable inesperada puede causar un aumento en el precio de las acciones, lo que resulta en una pérdida en lugar de una ganancia. Los vendedores en corto podrían entonces verse impulsados a comprar las acciones que habían tomado prestadas a un precio más alto, en un esfuerzo por evitar que sus pérdidas se acumulen si el precio de las acciones aumenta aún más.
Los short squeezes se producen cuando los vendedores en corto de una acción se mueven para cubrir sus posiciones, comprando grandes volúmenes de acciones en relación con el volumen del mercado . La compra de acciones para cubrir sus posiciones cortas aumenta el precio de la acción vendida en corto, lo que provoca que más vendedores en corto cubran sus posiciones comprando la acción ; es decir, hay una demanda creciente. Esta dinámica puede resultar en una cascada de compras de acciones y un salto aún mayor del precio de la acción. [2] [3] El momento de pedir prestado, comprar y vender puede llevar a que más del 100% de las acciones de una empresa se vendan en corto. [4] [5] Esto no implica necesariamente una venta en corto al descubierto , ya que las acciones vendidas en corto se vuelven a poner en el mercado, lo que potencialmente permite que la misma acción se tome prestada varias veces. [6]
Las contracciones en corto tienden a ocurrir en acciones que tienen tasas de interés elevadas. Las tasas de interés elevadas pueden aumentar la presión sobre los vendedores en corto para cubrir sus posiciones, lo que acentúa aún más la naturaleza reflexiva de este fenómeno.
Los vendedores en corto pueden comprar si el precio ha subido hasta un punto en el que reciben llamadas de margen que no pueden (o eligen no) cumplir, lo que los impulsa a comprar acciones para devolverlas a los propietarios a quienes (a través de un corredor) les habían prestado las acciones para establecer su posición. Esta compra puede realizarse automáticamente, por ejemplo, si los vendedores en corto habían colocado previamente órdenes de stop-loss con sus corredores para prepararse para esta posibilidad. Alternativamente, los vendedores en corto simplemente deciden reducir sus pérdidas y salir (en lugar de carecer de fondos colaterales para cumplir con su margen) puede causar una contracción. Las contracción de las posiciones cortas también pueden ocurrir cuando la demanda de los vendedores en corto supera la oferta de acciones para tomar prestadas, lo que resulta en el fracaso de las solicitudes de préstamo de los corredores principales . Esto a veces sucede con las empresas que están al borde de declararse en quiebra.
Es más probable que se produzcan estrangulamientos en corto en acciones con relativamente pocas acciones negociadas y una capitalización de mercado y capital flotante proporcionalmente pequeñas . Sin embargo, los estrangulamientos pueden involucrar acciones grandes y miles de millones de dólares. Los estrangulamientos en corto también pueden ser más probables cuando un gran porcentaje del capital flotante de una acción está en corto y cuando grandes porciones de las acciones están en manos de personas que no están tentadas a vender. [7]
Las contracciones cortas también pueden verse facilitadas por la disponibilidad de opciones de compra baratas sobre el valor subyacente, ya que añaden un apalancamiento considerable. Normalmente, se utilizan opciones fuera del dinero con un plazo de vencimiento corto para maximizar el apalancamiento y el impacto de las acciones del contrapeso sobre los vendedores en corto. Las opciones de compra sobre valores que tienen una volatilidad implícita baja también son menos costosas y tienen un mayor impacto. (Una contracciones cortas exitosas aumentarán drásticamente la volatilidad implícita ). [8]
El opuesto de una contracción de posiciones cortas es la contracción de posiciones largas, menos común . Una contracción también puede ocurrir con contratos de futuros , especialmente en materias primas agrícolas, para las cuales la oferta es inherentemente limitada. [9]
En mayo de 1901, James J. Hill y JP Morgan se enfrentaron a EH Harriman por el control del ferrocarril Northern Pacific . Al final de la jornada, el 7 de mayo de 1901, las dos partes controlaban más del 94% de las acciones en circulación de Northern Pacific. El consiguiente aumento del precio de las acciones estuvo acompañado de una frenética venta en corto de Northern Pacific por parte de terceros. El 8 de mayo, se hizo evidente que las acciones de NP no comprometidas eran insuficientes para cubrir las posiciones cortas pendientes, y que ni Hill y Morgan ni Harriman estaban dispuestos a vender. Esto desencadenó una venta masiva en el resto del mercado, ya que los "cortos" de NP liquidaron sus tenencias en un esfuerzo por recaudar efectivo para comprar acciones de NP para cumplir con sus obligaciones. El desplome del mercado de valores que siguió, conocido como el Pánico de 1901 , se mejoró parcialmente con una tregua entre Hill/Morgan y Harriman. [10]
En octubre de 2008, una operación de short squeeze provocada por un intento de adquisición por parte de Porsche hizo que las acciones de Volkswagen AG en el Xetra DAX subieran temporalmente de 210,85 € a más de 1000 € en menos de dos días, convirtiéndola brevemente en la empresa más valiosa del mundo. [11] [12] El entonces director ejecutivo de Porsche, Wendelin Wiedeking, fue acusado de manipulación del mercado , pero fue absuelto por un tribunal de Stuttgart . [13] [14]
En 2012, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos acusó a Philip Falcone de manipulación del mercado en relación con una operación de venta en corto de una serie de bonos de alto rendimiento emitidos por MAAX Holdings. Tras enterarse de que una empresa estaba vendiendo en corto los bonos, Falcone compró toda la emisión de bonos. También prestó los bonos a los vendedores en corto y luego los volvió a comprar cuando los operadores los vendieron. Como resultado, su exposición total superó toda la emisión de bonos MAAX. Falcone dejó entonces de prestar los bonos, de modo que los vendedores en corto ya no pudieron liquidar sus posiciones. El precio de los bonos aumentó drásticamente. [15] [16] Los vendedores en corto solo pudieron liquidar sus posiciones contactando directamente a Falcone. [16]
En noviembre de 2015, Martin Shkreli organizó una operación de venta en corto de la fallida empresa de biotecnología KaloBios (KBIO), que provocó que el precio de sus acciones subiera un 10.000% en tan solo cinco días de negociación. Los vendedores en corto habían considerado a KBIO como una "obviedad a corto plazo". [17]
El short squeeze de GameStop , que comenzó en enero de 2021, fue un short squeeze que se produjo en las acciones de GameStop , [18] [19] provocado principalmente por el foro de Reddit WallStreetBets . [20] [21] Este squeeze llevó a que el precio de las acciones alcanzara un máximo intradiario histórico de 483 dólares estadounidenses el 28 de enero de 2021 en la Bolsa de Nueva York . [22] [23] Este squeeze llamó la atención de muchas redes de noticias y plataformas de redes sociales. [24]
En marzo de 2022, se inició una contracción de posiciones cortas en los contratos de níquel en la Bolsa de Metales de Londres (LME). En los meses anteriores, el industrial Xiang Guangda había tomado una gran posición corta en níquel de la LME, pero un aumento de los precios del níquel tras la invasión rusa de Ucrania obligó a Guangda a realizar compras significativas para cubrir su posición, lo que provocó que los precios del níquel de la LME subieran alrededor de un 250 por ciento. En el papel, esto habría causado a Guangda miles de millones de dólares en pérdidas, pero la LME detuvo todas las operaciones de contratos de níquel y revirtió muchas de las operaciones que se produjeron durante la contracción, protegiendo a Guangda de gran parte de la pérdida. [25] [26] [27]