Un régimen cambiario es una forma en que una autoridad monetaria de un país o unión monetaria administra la moneda en relación con otras monedas y el mercado de divisas . Está estrechamente relacionado con la política monetaria y, en general, ambos dependen de muchos de los mismos factores, como la escala y la apertura económicas, la tasa de inflación , la elasticidad del mercado laboral , el desarrollo del mercado financiero y la movilidad del capital . [1]
Existen dos tipos principales de regímenes:
También existen regímenes cambiarios intermedios que combinan elementos de los otros regímenes.
Esta clasificación del régimen cambiario se basa en el método de clasificación realizado por GGOW (Ghos, Guide, Ostry y Wolf, 1995, 1997), que combina la clasificación de iure del FMI con el comportamiento cambiario real para diferenciar entre políticas oficiales y reales. El método de clasificación de GGOW también se conoce como método de tricotomía.
Hay muchos factores que un país debe considerar antes de decidirse por una moneda fija o flotante, con ventajas y desventajas para ambas opciones. [3]
Si un país decide fijar su moneda local a la de otro país (como el dólar estadounidense), logra estabilidad cambiaria. Esto significa que cada vez que ese país comercia con Estados Unidos o realiza transacciones denominadas en dólares estadounidenses, existe certeza sobre cuánto valdrá la moneda local en términos de dólares estadounidenses. Las empresas disfrutan de esta certeza y la fijación de una moneda a menudo puede generar inversión extranjera directa (IED). Sin embargo, cuando un país decide fijar su moneda, renuncia a la autonomía monetaria. No puede fijar sus propios tipos de cambio y, por lo tanto, la fortaleza o debilidad relativa de su moneda depende completamente de la fortaleza o debilidad de la moneda que ha elegido para fijar su moneda local. [4]
Si un país opta por flotar libremente su moneda, como el dólar estadounidense, es independiente en términos monetarios, pero pierde la estabilidad cambiaria que tienen las monedas fijas. Nótese que no se puede lograr una moneda que sea independiente en términos monetarios y que también tenga estabilidad cambiaria. Esta incapacidad de tener ambas cosas es parte de un concepto conocido como la trinidad incompatible. Al decidir sobre un régimen monetario, los países pueden lograr dos de tres cosas: integración financiera total, estabilidad cambiaria o independencia monetaria. Un país nunca puede tener una moneda que logre las tres cosas. [5]
Un régimen cambiario flotante (o flexible) es aquel en el que el tipo de cambio de un país fluctúa dentro de un rango más amplio y la autoridad monetaria del país no hace ningún intento de fijarlo con respecto a ninguna moneda base. Un movimiento en el tipo de cambio es una apreciación o una depreciación .
Flotación libre (o tipo de cambio flotante)
En el marco de un régimen de flotación libre , también conocido como flotación limpia, el valor de una moneda puede fluctuar en respuesta a los mecanismos del mercado cambiario sin intervención gubernamental.
Flotación administrada (o flotación sucia)
En el marco de un régimen de flotación administrada , también conocido como flotación sucia, un gobierno puede intervenir en el tipo de cambio del mercado de diversas maneras y en distintos grados, en un intento de hacer que el tipo de cambio se mueva en una dirección que conduzca al desarrollo económico del país, especialmente durante una apreciación o depreciación extrema.
Una autoridad monetaria puede, por ejemplo, permitir que el tipo de cambio fluctúe libremente entre un límite superior y un límite inferior, un "techo" y un "piso" de precios.
Los regímenes cambiarios entre los fijos y los flotantes.
Banda (o zona objetivo)
Sólo hay una pequeña variación en el tipo de cambio fijo respecto de otra moneda, dentro de más o menos el 2%.
Por ejemplo, Dinamarca ha fijado su tipo de cambio frente al euro, manteniéndolo muy cerca de 7,44 coronas = 1 euro (0,134 euros = 1 corona).
Clavija para gatear
Un tipo de cambio de paridad móvil es cuando una moneda se deprecia o aprecia de manera constante a un ritmo casi constante frente a otra moneda, y el tipo de cambio sigue una tendencia simple.
Banda de gateo
Se permiten algunas variaciones en la tasa, que se ajustan como se indicó anteriormente: por ejemplo, véase Colombia de 1996 a 2002 y Chile en los años 1990. [6]
Fijación de canasta de monedas
Una canasta de monedas es una cartera de monedas seleccionadas con diferentes ponderaciones. La vinculación de la canasta de monedas se utiliza comúnmente para minimizar el riesgo de fluctuaciones monetarias. Por ejemplo, Kuwait modificó la vinculación basándose en una canasta de monedas compuesta por las monedas de sus principales socios comerciales y financieros.
Un régimen de tipo de cambio fijo, a veces llamado régimen de tipo de cambio fijo, es aquel en el que una autoridad monetaria vincula el tipo de cambio de su moneda al de otra moneda, a una canasta de otras monedas o a otra medida de valor (como el oro), y puede permitir que el tipo de cambio fluctúe dentro de un rango estrecho. Para mantener el tipo de cambio dentro de ese rango, la autoridad monetaria de un país generalmente necesita intervenir en el mercado cambiario. Un movimiento en el tipo de cambio fijo se denomina revaluación o devaluación .
Junta monetaria
La junta monetaria es un régimen cambiario en el que el tipo de cambio de un país mantiene un tipo de cambio fijo con una moneda extranjera, sobre la base de un compromiso legislativo explícito. Es un tipo de régimen fijo que tiene reglas jurídicas y de procedimiento especiales diseñadas para hacer que la paridad sea "más dura, es decir, más duradera". Algunos ejemplos son el dólar de Hong Kong frente al dólar estadounidense y el lev búlgaro frente al euro.
Dolarización
La dolarización , también sustitución monetaria , significa que un país adopta unilateralmente la moneda de otro país.
La mayoría de los países que adoptan el sistema son demasiado pequeños para afrontar el coste de mantener su propio banco central o emitir su propia moneda. La mayoría de estas economías utilizan el dólar estadounidense, pero otras opciones populares son el euro y los dólares australiano y neozelandés .
Unión monetaria
Una unión monetaria , también conocida como unión monetaria, es un régimen cambiario en el que dos o más países utilizan la misma moneda. En una unión monetaria existe algún tipo de estructura transnacional, como un banco central o autoridad monetaria única que rinde cuentas a los estados miembros.
Ejemplos de uniones monetarias son la zona del euro y las zonas del franco CFA y CFP . Uno de los primeros ejemplos conocidos es la Unión Monetaria Latina que existió entre 1865 y 1927. La Unión Monetaria Escandinava existió entre 1873 y 1905.