En finanzas , los activos bajo administración ( AUM ), a veces llamados fondos bajo administración , miden el valor de mercado total de todos los activos financieros que un individuo o institución financiera (como un fondo mutuo , una empresa de capital de riesgo o una institución de depósito ) o una entidad descentralizada. controles de protocolo de red , generalmente en nombre de un cliente. [1] Los fondos pueden administrarse para clientes, usuarios de la plataforma o únicamente para ellos mismos, como en el caso de una institución financiera que tiene fondos mutuos o posee su propio capital de riesgo. [2] La definición y fórmula para calcular los AUM pueden diferir de una entidad a otra. [1]
Los activos bajo gestión son una métrica popular utilizada dentro de la industria de inversión tradicional, así como para las finanzas descentralizadas , [3] como las criptomonedas , para medir el tamaño y el éxito de una entidad de gestión de inversiones. [4] AUM representa el valor de mercado de todos los valores que posee y administra, o simplemente administra, una entidad financiera. [5]
Los AUM de una entidad a menudo se comparan con datos históricos para expresar la cantidad (o la falta) de crecimiento. También se compara a menudo con los AUM de los competidores, ya que un aumento en los AUM evidencia un desempeño positivo (crecimiento). Sin embargo, las estrategias de inversión pueden verse limitadas por la capacidad. Esto significa que el rendimiento de la inversión de la estrategia se ve afectado negativamente si gestiona demasiado capital. Es decir, su desempeño se ve afectado negativamente si sus AUM exceden la capacidad de la estrategia. [6] Como resultado, estos fondos pueden estar cerrados a nuevos inversores y tener una suscripción excesiva. [7] Para dichos fondos, los activos gestionados pueden no ser una métrica precisa de éxito. Por ejemplo, el fondo indexado SPDR S&P 500 gestiona cerca de 400 mil millones de dólares en activos. No tiene limitaciones de capacidad y todavía está abierto a nuevos inversores. Por el contrario, el Fondo Medallion de Renaissance Technologies ha superado significativamente al índice S&P 500 desde su creación. Sin embargo, gestiona menos activos (al parecer, unos 34.800 millones de dólares [8] ) que el fondo indexado SPDR S&P 500 porque tiene un exceso de suscripción y está cerrado a nuevos inversores.
Los métodos para calcular los AUM pueden variar entre empresas o protocolos descentralizados . Las empresas de gestión de inversiones generalmente cobran honorarios a sus clientes como proporción de los AUM, por lo que los activos bajo gestión, combinados con la tasa de tarifa promedio de la empresa, son los factores clave que indican los ingresos principales de una empresa de gestión de inversiones. La estructura de tarifas puede depender de los acuerdos contratados entre cada cliente y la empresa o fondo. Los protocolos descentralizados también utilizan una variedad de formas de incentivar el crecimiento de AUM, generalmente ofreciendo un rendimiento a quienes cumplen la función de proporcionar liquidez en el protocolo.
Los activos bajo gestión suben y bajan. Pueden aumentar cuando el rendimiento de la inversión es positivo o cuando se incorporan nuevos clientes y nuevos activos a la empresa. El aumento de AUM normalmente aumenta las tarifas que genera la empresa. Por el contrario, los AUM se reducen por el desempeño negativo de las inversiones, así como por los reembolsos o retiros, incluidos los cierres de fondos, las deserciones de clientes y otros eventos generalmente adversos. Los AUM más bajos tienden a generar tarifas más bajas.
La definición precisa de AUM varía según la institución, ya que algunas empresas pueden incluir ciertos activos como "bajo administración", mientras que otras no. Algunos incluyen depósitos bancarios, fondos mutuos y efectivo en su cálculo, mientras que otros solo consideran los fondos discrecionales que los inversionistas le han dado a un asesor para negociar en su nombre.
Si bien diferentes empresas pueden incluir activos que otras no incluyen en su cálculo de AUM, los activos bajo administración generalmente incluyen:
Por ejemplo, si los administradores de fondos aportan 2.000 millones de dólares de su propio capital al fondo y recaudan 10.000 millones de dólares adicionales de los inversores, su AUM es de 12.000 millones de dólares . [9]
El valor liquidativo (NAV) es el valor total de los activos menos todos los pasivos de un fondo, como un fondo mutuo o ETF , que a menudo se muestra por acción. NAV muestra a qué precio se pueden comprar y vender las acciones de un fondo.
Por el contrario, los AUM se refieren al valor de los activos administrados por un individuo o una empresa, no por un fondo. A diferencia del NAV, AUM se refiere al valor total de los activos que se administran en lugar de expresarse por acción. [2]
Un concepto relacionado en la industria de inversiones con los activos bajo gestión es el de activos bajo asesoramiento (AUA). Mide el valor total de mercado de todos los activos financieros asesorados por una institución financiera, que suele ser un consultor o intermediario de inversiones. La empresa asesora generalmente no tiene discreción para administrar los activos, sino que brinda asesoramiento sobre cómo se pueden administrar esos activos. Por ejemplo, considere un consultor de inversiones contratado por un fondo de pensiones de 100 mil millones de dólares para asesorar al fondo sobre la construcción de cartera, asignación de activos, selección de administradores de fondos, etc. El consultor incluiría los 100 mil millones de dólares en el AUA de su empresa. El consultor no tiene discreción para administrar los activos y, por lo tanto, no los incluiría en los AUM de su empresa. Los consultores de inversiones globales con el mayor AUA incluyen Mercer ( 15 billones de dólares en AUA), Aon ( 3,1 billones de dólares en AUA), Russell Investments ( 2,6 billones de dólares en AUA), Meketa Investment Group ( 1,7 billones de dólares en AUA), Hamilton Lane ( 734.800 millones de dólares en AUA), Albourne Partners ( 700.000 millones de dólares en AUA) y Cambridge Associates ( 548.000 millones de dólares en AUA).
Otro concepto relacionado en la industria de inversiones con los activos bajo gestión es el de activos bajo custodia y/o administración. Mide el valor total de mercado de todos los activos financieros mantenidos por una institución financiera que actúa como custodio o administrador de fondos, que suele ser un intermediario. El intermediario generalmente no tiene discreción para administrar los activos, sino que proporciona un servicio mediante el cual actúa como un tercero independiente entre los administradores de fondos y los inversores para verificar y distribuir los activos vinculados a las inversiones. Los mayores custodios y administradores de fondos incluyen BNY Mellon ($41,7 billones en activos bajo custodia), State Street ($38,8 billones en activos bajo custodia) y JPMorgan Chase ($28,6 billones en activos bajo custodia).