En contabilidad , como parte del análisis de los estados financieros , el valor económico agregado es una estimación del beneficio económico de una empresa , o el valor creado en exceso del rendimiento requerido por los accionistas de la empresa . EVA es la utilidad neta menos el cargo de capital ($) para aumentar el capital de la empresa. La idea es que se crea valor cuando el rendimiento del capital económico empleado por la empresa excede el costo de ese capital. Esta cantidad se puede determinar haciendo ajustes a la contabilidad GAAP . Potencialmente hay más de 160 ajustes, pero en la práctica sólo se realizan varios ajustes clave, dependiendo de la empresa y su industria.
EVA es la utilidad operativa neta después de impuestos (o NOPAT ) menos un cargo de capital, siendo este último producto del costo de capital y el capital económico. La fórmula básica es:
dónde:
Cálculo del EVA:
EVA = beneficio operativo neto después de impuestos – un requerimiento de capital [el método del ingreso residual]
por lo tanto EVA = NOPAT – ( c × capital), o alternativamente
dónde
NOPAT son las ganancias derivadas de las operaciones de una empresa después de impuestos en efectivo pero antes de costos financieros y asientos contables no monetarios. Es el conjunto total de ganancias disponibles para proporcionar un rendimiento en efectivo a quienes aportan capital a la empresa.
El capital es la cantidad de efectivo invertido en el negocio, neta de depreciación. Puede calcularse como la suma de la deuda y el capital que devengan intereses o como la suma de los activos netos menos los pasivos corrientes que no devengan intereses (NIBCL).
El requerimiento de capital es el flujo de caja necesario para compensar a los inversores por el riesgo del negocio dada la cantidad de capital económico invertido.
El costo del capital es la tasa mínima de rendimiento del capital requerida para compensar a los inversores (deuda y capital) por asumir el riesgo, su costo de oportunidad.
Se puede obtener otra perspectiva sobre el EVA observando el rendimiento sobre los activos netos (RONA) de una empresa. RONA es un índice que se calcula dividiendo el NOPAT de una empresa por la cantidad de capital que emplea (RONA = NOPAT/Capital) después de realizar los ajustes necesarios a los datos reportados por un sistema de contabilidad financiera convencional.
Si RONA está por encima de la tasa umbral, EVA es positiva.
Otros enfoques similares incluyen la valoración de ingresos residuales (RI) y el flujo de efectivo residual. Aunque el EVA es similar al ingreso residual, según algunas definiciones puede haber diferencias técnicas menores entre el EVA y el RI (por ejemplo, se podrían hacer ajustes al NOPAT antes de que sea adecuado para la fórmula siguiente). El flujo de caja residual es otro término mucho más antiguo para referirse al beneficio económico. En los tres casos, el costo monetario del capital se refiere a la cantidad de dinero más que al costo proporcional (% del costo del capital); al mismo tiempo, los ajustes a NOPAT son exclusivos de EVA.
Aunque en concepto estos enfoques no son más que la idea tradicional y de sentido común de "beneficio", la utilidad de contar con un término más preciso como EVA es que establece una clara separación de los ajustes contables dudosos que han permitido a empresas como como Enron para reportar ganancias cuando en realidad se acerca a la insolvencia.
Otras medidas del valor para los accionistas incluyen:
El valor agregado de mercado de una empresa es el valor agregado que una inversión crea para sus accionistas sobre el capital total invertido por ellos. MVA es la suma descontada (valor presente) de todo el valor económico agregado futuro esperado:
Tenga en cuenta que MVA = PV de EVA.
Más esclarecedor es que dado que MVA = VAN del flujo de caja libre (FCF), se deduce que el
ya que después de todo, el EVA es simplemente la reordenación de la fórmula del FCF.
En 2012, Mocciaro Li Destri, Picone y Minà propusieron un sistema de medición de costos y desempeño que integra los criterios EVA con el costeo basado en procesos (PBC). [1] La metodología EVA-PBC nos permite implementar la lógica de gestión EVA no solo a nivel de empresa sino también en niveles inferiores de la organización. La metodología EVA-PBC desempeña un papel interesante a la hora de devolver la estrategia a las medidas de desempeño financiero.
![{\displaystyle {\begin{aligned}{\text{EVA}}&=({\text{ROIC}}-{\text{WACC}})\cdot ({\text{activos totales}}-{\text {pasivo corriente}})\\[8pt]&={\text{NOPAT}}-{\text{WACC}}\cdot ({\text{activos totales}}-{\text{pasivo corriente}})\ fin {alineado}}}](https://wikimedia.org/api/rest_v1/media/math/render/svg/cd713f494131d67c09cafe79566732b7310c4312)
