El diferencial TED es la diferencia entre los tipos de interés de los préstamos interbancarios y los de la deuda a corto plazo del gobierno estadounidense ("T-bills"). TED es un acrónimo formado por T-Bill y ED , el símbolo del contrato de futuros del eurodólar .
Inicialmente, el diferencial TED era la diferencia entre los tipos de interés de los contratos de bonos del Tesoro de Estados Unidos a tres meses y los de los contratos de eurodólares a tres meses, representados por la tasa interbancaria de oferta de Londres (LIBOR). Sin embargo, desde que la Bolsa Mercantil de Chicago abandonó los futuros de letras del Tesoro después del colapso de 1987, [1] el diferencial TED se calcula ahora como la diferencia entre la LIBOR a tres meses y el tipo de interés de las letras del Tesoro a tres meses.
El tamaño del diferencial suele expresarse en puntos básicos (pb). Por ejemplo, si la tasa de las letras del Tesoro es del 5,10% y el ED cotiza al 5,50%, el diferencial TED es de 40 pb. El diferencial TED fluctúa con el tiempo, pero por lo general se ha mantenido dentro del rango de 10 y 50 pb (0,1% y 0,5%) excepto en tiempos de crisis financiera. Un diferencial TED en aumento suele presagiar una caída en el mercado de valores de EE. UU., ya que indica que se está retirando la liquidez . [ cita requerida ]
El diferencial TED es un indicador del riesgo crediticio percibido en la economía general, [2] ya que las letras del Tesoro se consideran libres de riesgo mientras que la tasa LIBOR refleja el riesgo crediticio de prestar a los bancos comerciales. Un aumento del diferencial TED es una señal de que los prestamistas creen que el riesgo de impago de los préstamos interbancarios (también conocido como riesgo de contraparte ) está aumentando. Por lo tanto, los prestamistas interbancarios exigen una tasa de interés más alta o aceptan rendimientos más bajos en inversiones seguras como las letras del Tesoro. Cuando se considera que el riesgo de impagos bancarios está disminuyendo, el diferencial TED disminuye. [3] Boudt, Paulus y Rosenthal muestran que un diferencial TED por encima de 48 puntos básicos es indicativo de una crisis económica. [4]
El promedio a largo plazo del diferencial TED ha sido de 30 puntos básicos con un máximo de 50 puntos básicos. Durante 2007, la crisis de las hipotecas de alto riesgo hizo que el diferencial TED se disparara hasta una región de 150-200 puntos básicos. El 17 de septiembre de 2008, el diferencial TED superó los 300 puntos básicos, rompiendo el récord anterior establecido después del colapso del Lunes Negro de 1987. [5] Algunas lecturas más altas del diferencial se debieron a la incapacidad de obtener tasas LIBOR precisas en ausencia de un mercado de préstamos no garantizados líquido. [6] El 10 de octubre de 2008, el diferencial TED alcanzó otro nuevo máximo de 457 puntos básicos. [ cita requerida ]
En octubre de 2013, debido a las preocupaciones sobre un posible impago de la deuda estadounidense, el TED a 1 mes pasó a ser negativo por primera vez desde que se inició el seguimiento. [7] [8]
