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Academia SOFR

SOFR Academy, Inc. es un proveedor de información de mercado y educación económica con sede en los EE. UU . En relación con la reforma de la tasa de referencia global y la transición hacia el abandono de la tasa interbancaria de oferta de Londres (LIBOR), [2] [3] [4] la empresa puso en funcionamiento los diferenciales de crédito de referencia entre el dólar estadounidense y los índices de diferenciales de crédito a lo largo de la curva (AXI) [5] que pueden utilizarse como referencia en productos crediticios junto con la tasa de financiamiento a un día garantizada (SOFR) [6] [7] [8] para mitigar los desajustes de las instituciones financieras entre sus activos y pasivos en tiempos de estrés del mercado, promoviendo así su capacidad de proporcionar crédito. [9]

SOFR Academy es miembro de varias asociaciones académicas y de la industria, como la Asociación Económica Estadounidense (AEA), la Asociación de Sindicaciones y Comercio de Préstamos (LSTA), la Asociación Internacional de Swaps y Derivados (ISDA), la Asociación de Banqueros para Finanzas y Comercio (BAFT), que es una subsidiaria de propiedad absoluta de la Asociación de Banqueros Estadounidenses (ABA), la Cámara de Comercio de los Estados Unidos (USCC), [10] y el Comité de Bretton Woods (BWC). [11]

Base

Fundada en 2020, SOFR Academy fue creada por Marcus A. Burnett, [12] exoperador de tasas de interés y consultor de mercados de capital que comenzó su carrera en el Commonwealth Bank of Australia (CBA). La firma se centró inicialmente en la educación económica en relación con la reforma de las tasas de referencia y, en 2021, amplió su concentración en respuesta a una solicitud de diez bancos regionales de EE. UU. para el desarrollo de un suplemento de diferencial de crédito para SOFR .

El panel de asesores de la firma incluye académicos de la Universidad de Harvard , la Universidad de California, Berkeley , la Universidad de Nueva York , la Universidad de Tsinghua , la Universidad de Oxford y la London Business School . El profesor del Instituto Tecnológico de Massachusetts Haoxiang Zhu es un ex asesor de la firma y renunció en noviembre de 2021 antes de ser nombrado Director de la División de Comercio y Mercados de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC). El ex economista de la Junta de la Reserva Federal y del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos , Samim Ghamami, [13] se unió a la firma como asesor senior en 2021 y actualmente se desempeña como economista en la División de Análisis Económico y de Riesgos (DERA) de la SEC. En 2022, Alex Edmans fue designado para el panel de asesores de la firma. [14] En 2023, el ex director de estrategia de tasas de interés de EE. UU. de JP Morgan , Alex Roever, se unió a la firma como asesor senior.

SOFR Academy cuenta con el respaldo de la importante firma de capital de riesgo 8VC con sede en Austin, [15] dirigida por el fundador de Palantir Technologies, Joe Lonsdale , así como de personas como Robert Litterman , quien pasó 23 años en Goldman Sachs y desarrolló el modelo Black-Litterman junto con Fischer Black en 1990.

Operacionalización de AXI y FXI

En 2021, SOFR Academy anunció su intención de publicar los índices de diferenciales de crédito a través de la curva [16] para ayudar al mercado con la transición de la tasa LIBOR al dólar estadounidense. [17] [18] [19] En 2022, Invesco Indexing LLC, un proveedor de índices independiente propiedad del administrador de activos global Invesco Ltd (NYSE: IVZ), [9] se asoció con SOFR Academy para lanzar los primeros índices de diferenciales de crédito a través de la curva en dólares estadounidenses ("AXI") [20] [21] [22] [23] y los índices de diferenciales de crédito de condiciones financieras en dólares estadounidenses ("FXI"). [24] [25] [26] Los diferenciales de crédito de referencia AXI y FXI denominados en dólares estadounidenses son accesibles a través de Bloomberg y Refinitiv / LSEG .

Estos índices funcionan en conjunto con el SOFR y abordan una preocupación comunicada por un grupo de bancos estadounidenses. [27] Esta preocupación era que bajo un entorno de solo SOFR en tiempos de estrés económico, el rendimiento de los préstamos vinculados a SOFR de los bancos disminuiría, mientras que los costos de fondos no cubiertos de los bancos aumentarían, creando así un desajuste significativo entre los activos bancarios (préstamos) y los pasivos (endeudamientos). [28] [21] El AXI y el FXI se discutieron en los talleres del Grupo de Sensibilidad al Crédito organizados por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York . [29] [7]

AXI/FXI fue concebido por primera vez en conjunto por Darrell Duffie [30] en la Stanford Graduate School of Business , y Antje Berndt [31] y Yichao Zhu en la Australian National University . [32] En 2014, Duffie presidió el Grupo de Participantes del Mercado, [33] encargado por el Consejo de Estabilidad Financiera de recomendar reformas a Libor , Euribor , [34] y otros índices de referencia de tasas de interés.

SOFR Academy ha encargado estudios de viabilidad de AXI / FXI para los siguientes países y regiones.

Lectura adicional

Referencias

  1. ^ "El punto de vista de SOFR, parte II: un debate sobre la transición de la tasa LIBOR". Hunton Andrews Kurth LLP .
  2. ^ "Superando los obstáculos de la tasa LIBOR". Treasury Today . 16 de marzo de 2023.
  3. ^ "A medida que la tasa Libor llega a su fin, las tasas sensibles al crédito enfrentan el día del ajuste de cuentas - Risk.net". www.risk.net . 29 de junio de 2023.
  4. ^ "Los riesgos de reemplazo de la Libor: corredores y corredores - Risk.net". www.risk.net . 14 de junio de 2021.
  5. ^ Dew, Kurt (25 de junio de 2021). "SOFR es un callejón sin salida: es AXI o BSBY | Seeking Alpha". Seekingalpha.com .
  6. ^ "Los reguladores ponen fin a un intento de uso del término SOFR". www.garp.org .
  7. ^ ab "Documento de la Reserva Federal de Nueva York advierte sobre riesgos sistémicos de las líneas de crédito SOFR - Risk.net". www.risk.net . 8 de febrero de 2023.
  8. ^ "Progreso en la transición global a las RFR en los mercados de derivados" (PDF) . Marzo de 2023. Consultado el 5 de diciembre de 2023 .
  9. ^ ab "Índices de diferencial de crédito a través de la curva (AXI) de Invesco/SOFR Academy en dólares estadounidenses". www.invescosofracademyaxi.com .
  10. ^ "SOFR Academy, Inc. – Membresía de ISDA". membership.isda.org .
  11. ^ "Cómo los grandes bancos regionales pueden tener éxito en un entorno de tasas de interés más altas | El Comité de Bretton Woods". www.brettonwoods.org .
  12. ^ Maurer, Mark (13 de enero de 2023). "Empresas y prestamistas se enfrentan por los diferenciales de préstamos en el cambio de la tasa Libor" – vía www.wsj.com.
  13. ^ "Samim Ghamami". samimghamami.com .
  14. ^ "SOFR Academy nombra a Alex Edmans como miembro del panel de asesores". 29 de abril de 2022.
  15. ^ "8VC | Un tipo diferente de firma de capital riesgo". www.8vc.com .
  16. ^ "Sensibilidad crediticia y diferencial crediticio a lo largo de la curva AXI". prmia.org .
  17. ^ Wiltermuth, Joy. "¿Adiós Libor? El proyecto de ley de gasto de la Cámara ofrece un parche para la deuda atrasada de 16 billones de dólares que se ve afectada por la tasa". MarketWatch .
  18. ^ "Muchas empresas aún no están preparadas para la transición de la tasa Libor al dólar estadounidense". Euromoney . 26 de agosto de 2022.
  19. ^ "SOFR Academy anuncia su intención de publicar el índice de diferencial crediticio a lo largo de la curva (AXI) para ayudar al mercado con la transición de la tasa LIBOR al dólar estadounidense". www.businesswire.com . 31 de marzo de 2021.
  20. ^ Ghamami, Samim (16 de julio de 2023). "Impacto no deseado de la transición de la tasa LIBOR a la SOFR en los mercados crediticios y la actividad económica" (PDF) . Consultado el 5 de diciembre de 2023 .
  21. ^ ab "Riesgo de financiación bancaria, tipos de referencia y oferta de crédito". Reserva Federal de Nueva York .
  22. ^ "Por qué el cambio en las tasas de referencia podría perjudicar a los bancos".
  23. ^ Tuckman, Bruce (26 de enero de 2023). "Tasas de referencia a corto plazo: el régimen post-LIBOR". doi :10.2139/ssrn.4351722 – vía Social Science Research Network.
  24. ^ Invesco Ltd; SOFR Academy. "Invesco Indexing y SOFR Academy anuncian el lanzamiento oficial de los índices de diferencial crediticio en USD de Invesco (AXI)". www.prnewswire.com .{{cite web}}: CS1 maint: varios nombres: lista de autores ( enlace )
  25. ^ "SOFR Academy e Invesco lanzan nuevos índices de diferenciales crediticios". 26 de julio de 2022.
  26. ^ "Western Asset Blog: Actualización de la transición de la LIBOR: ¿cuándo comienza el nuevo plazo?". www.westernasset.com .
  27. ^ "Cartas de sensibilidad crediticia" (PDF) . Banco de la Reserva Federal de Nueva York . 2020 . Consultado el 5 de diciembre de 2023 .
  28. ^ "Impacto no deseado de la transición de la tasa LIBOR a la SOFR en los mercados crediticios y la actividad económica". El Comité de Bretton Woods .
  29. ^ "Transición desde la tasa LIBOR: talleres del grupo de sensibilidad crediticia". Reserva Federal de Nueva York .
  30. ^ "Darrell Duffie, Escuela de Posgrado de Negocios, Universidad de Stanford". www.darrellduffie.com .
  31. ^ "Antje Berndt".
  32. ^ "Dr. Yichao Zhu | Facultad de Negocios y Economía". cbe.anu.edu.au .
  33. ^ "Informe final del Grupo de participantes del mercado sobre la reforma de los índices de referencia de los tipos de interés". Consejo de Estabilidad Financiera . 2014-07-22 . Consultado el 2023-12-22 .
  34. ^ ab "Se propone el tipo de interés Axi del euro como alternativa al Euribor - Risk.net". www.risk.net . 28 de junio de 2023.
  35. ^ "AXI chino". Academia SOFR . 2023-01-11 . Consultado el 2023-12-22 .
  36. ^ "Axis europeo ("EURAXI")". Academia SOFR . 2023-09-12 . Consultado el 2023-12-22 .
  37. ^ "SOFR Academy da la bienvenida a la publicación del artículo "EURAXI: un punto de referencia para los diferenciales de crédito en euros" de académicos de la Universidad de Oxford". www.businesswire.com . 27 de junio de 2023.
  38. ^ "EURAXI: un parámetro de referencia para los diferenciales de crédito en euros". INET Oxford .
  39. ^ "Rama Cont | Instituto de Matemáticas". www.maths.ox.ac.uk .
  40. ^ "Susana Saroyan". INET Oxford .
  41. ^ Asia, Manesh Samtani, Regulation (11 de septiembre de 2023). "Nuevo estudio explora la viabilidad de los índices AXI y FXI para Japón".{{cite web}}: CS1 maint: varios nombres: lista de autores ( enlace )
  42. ^ "FXI japonés". Academia SOFR . 16 de octubre de 2023. Consultado el 22 de diciembre de 2023 .

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