Una prima de control es una cantidad que un comprador a veces está dispuesto a pagar sobre el precio de mercado actual de una empresa que cotiza en bolsa para adquirir una participación mayoritaria en esa empresa. [1]
Si el mercado percibe que las ganancias y el flujo de caja de una empresa pública no se están maximizando, la estructura de capital no es óptima u otros factores que pueden cambiarse están afectando el precio de las acciones de la empresa, un adquirente puede estar dispuesto a ofrecer una prima sobre el precio actual. establecidos por otros participantes del mercado. Un descuento por falta de control, a veces denominado descuento minoritario , refleja la reducción del valor del valor óptimo o intrínseco percibido por una empresa cuando el flujo de caja u otros factores impiden que se alcance el valor óptimo.
Las transacciones que involucran pequeños bloques de acciones de empresas públicas ocurren regularmente y sirven para establecer el precio de mercado por acción de la empresa. Adquirir un número mayoritario de acciones a veces requiere ofrecer una prima sobre el precio actual de mercado por acción para inducir a los accionistas existentes a vender. Se realiza mediante una oferta pública de adquisición con condiciones específicas, incluido el precio. [2] Las primas de control más altas suelen estar asociadas a juntas clasificadas. [3] : 165
La cantidad de control es decisión del adquirente y se basa en su creencia de que el precio de las acciones de la empresa objetivo no está optimizado. Un adquirente no estaría tomando una decisión de inversión prudente si una oferta pública realizada fuera superior al beneficio futuro de la adquisición.
Se podría considerar que la prima de control y el descuento minoritario equivalen al mismo monto en dólares. Expresado como porcentaje, este monto en dólares sería mayor como porcentaje del valor comercializable minoritario más bajo o, a la inversa, menor como porcentaje del valor de control más alto.
Fuente: [4]
En general, el valor máximo que una empresa adquirente estaría dispuesta a pagar debe ser igual a la suma del valor intrínseco de la empresa objetivo, las sinergias que la empresa adquirente puede esperar lograr entre las dos empresas y el costo de oportunidad de no adquirir la empresa objetivo. (es decir, pérdida para el adquirente si una empresa rival adquiere la empresa objetivo). La prima pagada, en su caso, será específica del adquirente y del objetivo; las primas reales pagadas han variado ampliamente. En la práctica empresarial, las primas de control pueden variar entre el 20% y el 40%. [5] Las primas de control más elevadas indican una baja protección de los accionistas minoritarios .
La empresa XYZ tiene un EBITDA de 1.500.000 dólares y sus acciones se cotizan actualmente a un múltiplo EV/EBITDA de 5x. Esto da como resultado una valoración de XYZ de 7.500.000 dólares (= 1.500.000 dólares * 5) sobre una base EV . Un comprador potencial puede creer que el EBITDA se puede mejorar a $2.000.000 eliminando al director ejecutivo, quien quedaría despedido después de la transacción. Por lo tanto, el comprador podría potencialmente valorar el objetivo en $10,000,000 ya que el valor que se espera lograr al reemplazar al CEO es $500,000 (=$2,000,000–$1,500,000) en EBITDA, lo que a su vez se traduce en $2,500,000 (=$500,000 * 5 o =$10,000,000– $7,500,000) sobre el valor previo a la transacción del objetivo.
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