Requiere actualización para reflejar la Ley de Impuesto sobre la Renta actual y el crecimiento de los MIC que cotizan en la TSX.
Una sociedad de inversión hipotecaria o MIC es una empresa de inversión y préstamos diseñada específicamente para préstamos hipotecarios (principalmente préstamos hipotecarios residenciales) en Canadá . Las acciones de una MIC son inversiones calificadas según la Ley del Impuesto sobre la Renta (Canadá) para RDSP , RRSP , RRIF , TFSA o RESP . Las sociedades de inversión hipotecaria generalmente están registradas y autorizadas a nivel provincial, y la administración del fondo hipotecario está a cargo de corredores hipotecarios y agentes inmobiliarios autorizados a nivel provincial.
Una cartera hipotecaria de MIC puede incluir todo, desde pequeñas segundas hipotecas sobre propiedades residenciales hasta hipotecas comerciales y de desarrollo sobre nuevos proyectos. Cada inversión se basa típicamente en una investigación exhaustiva de la propiedad. Un préstamo típico de MIC (idealmente) nunca debería exceder un porcentaje específico (normalmente del 60% al 85%) del valor actual de la propiedad. Compare esto con la disposición de un banco convencional a prestar rutinariamente el 80% del valor de la propiedad, y a veces incluso el 100%. Las estrategias de inversión de MIC varían considerablemente, al igual que sus tasas de retorno sobre el capital invertido . Los MIC recientes han generado retornos entre el 6% y el 12% para los inversores, sin embargo, los retornos varían en función no sólo de la estrategia de inversión del MIC específico, sino también de la naturaleza de la acción de inversión en sí. Algunas acciones de MIC están diseñadas para mantenerse durante un período tan corto como un año, y otras acciones de MIC requieren que el inversor las mantenga durante un período más largo, hasta 10 años en algunos casos. Los rendimientos generalmente aumentan cuando los períodos de tenencia son más largos y son más bajos para las acciones que son inmediatamente líquidas después de un período de tenencia corto, como un año.
Las MIC se organizan para invertir en fondos de hipotecas. Las ganancias generadas por las MIC se distribuyen entre sus accionistas de acuerdo con su participación proporcional. Las hipotecas están garantizadas con bienes inmuebles, a menudo junto con otras formas de garantía, como garantías personales y corporativas, acuerdos generales de garantía y cesiones de contratos materiales, como pólizas de seguros , preparadas por abogados de la MIC.
Ley del impuesto sobre la renta
Ley del Impuesto sobre la Renta, [1] Artículo 130.1: Normas más importantes
1. Una MIC debe tener al menos 20 accionistas .
2. Las MIC suelen ser de propiedad amplia. Ningún accionista puede poseer más del 25% del capital social total de la MIC. Los accionistas cuyas participaciones en MIC se mantienen en cuentas registradas (RRSP, TFSA, etc.) están limitadas al 10% debido a las regulaciones que restringen la propiedad en esas cuentas de capital .
3. Al menos el 50% de los activos de una MIC deben ser hipotecas residenciales y/o efectivo y depósitos asegurados en instituciones financieras miembros de la Corporación de Seguro de Depósitos de Canadá .
4. Las MIC pueden invertir hasta el 25% de sus activos directamente en bienes inmuebles, pero no pueden desarrollar terrenos ni dedicarse a la construcción. Este límite a la tenencia de bienes inmuebles no incluye los bienes inmuebles adquiridos como resultado del impago de una hipoteca.
5. Un MIC es un vehículo de inversión de flujo continuo y distribuye el 100% de sus ingresos netos a sus accionistas.
6. Todas las inversiones de un MIC deben realizarse en Canadá, pero un MIC puede aceptar capital de inversión de fuera de Canadá.
7. Una MIC es una corporación exenta de impuestos, ya que sus ingresos son gravados en manos de sus accionistas.
8. Los dividendos recibidos con respecto a acciones de propiedad directa, no incluidas en RRSP o RRIF, se gravan como ingresos por intereses en manos del accionista. Los dividendos pueden recibirse en forma de efectivo o acciones adicionales.
9. Las acciones de MIC son inversiones RRSP y RRIF calificadas .
10. Una MIC puede distribuir dividendos de ingresos, normalmente intereses de hipotecas e ingresos de tenencias de propiedades, así como dividendos de ganancias de capital , normalmente provenientes de la enajenación de sus inversiones inmobiliarias.
11. Los estados financieros anuales de una MIC deberán ser auditados.
12. Una MIC puede emplear apalancamiento financiero utilizando deuda para financiar parcialmente sus activos.
Beneficios
Los siguientes son algunos beneficios asociados con la inversión en un MIC:
- Sindicado en bienes raíces canadienses de inversores nacionales y extranjeros.
- Alto rendimiento. Objetivo > 6%
- No regulado. Amortización flexible y ratios LTV.
- Tratamiento fiscal especial (sección 130.1 o 130.1(6)(B) de la Ley del impuesto sobre la renta) Las acciones de una MIC generalmente serán “inversiones calificadas” para planes de ingresos diferidos , incluidos los planes de ahorro para la jubilación registrados (“RRSP”), los fondos de ingresos para la jubilación registrados (“RRIF”), las cuentas de ahorro libres de impuestos (“TFSA”), los planes de participación en las ganancias diferidas (“DPSP”), los planes de ahorro para la educación registrados (“RESP”) y los planes de ahorro para la discapacidad registrados (“RDSP”).
Riesgos
Los siguientes son algunos riesgos asociados con la inversión en un MIC:
- Fraude: es menos probable, ya que una MIC debe presentar estados financieros auditados todos los años. Revise los estados financieros y vea si la MIC está sujeta a alguna demanda.
- Pérdida del estatus de MIC: el incumplimiento de las normas de la Ley del Impuesto sobre la Renta provocaría que los ingresos de la MIC estuvieran sujetos a impuestos antes de ser distribuidos a los accionistas y reduciría considerablemente sus rendimientos.
- (In)competencia de los gerentes: el éxito de la MIC depende en gran medida de la experiencia, los conocimientos, el criterio y la buena fe de los gerentes. ¿Conocen el negocio, conocen su mercado y tienen un historial de éxito? ¿Pueden y podrán encontrar un flujo constante de nuevas hipotecas para mantener el flujo de ingresos? Piense en esto como una entrevista de trabajo.
- Apalancamiento: las normas permiten a las MIC tomar préstamos, pero algunas lo hacen más que otras. El diferencial entre el tipo de interés más bajo de los préstamos de las MIC y el tipo de interés de los préstamos aumentará la capacidad de generar rentabilidad para los accionistas, pero también aumenta el riesgo. Los estados financieros auditados mostrarán cuánto ha tomado prestado la MIC. El prospecto indicará si la MIC tiene una política para limitar el monto que toma prestado. Muchas de las MIC son prestamistas a bastante corto plazo (24 meses aproximadamente), lo que reduce el riesgo de tipo de interés y debería permitir a la MIC reajustar continuamente su tipo de interés de préstamo para que coincida con los aumentos o disminuciones de los tipos de interés generales y mantener constante el diferencial entre sus tipos de préstamo y los tipos de interés de los préstamos bancarios.
- Incumplimiento de las hipotecas: los prestatarios hipotecarios pueden no pagar lo que deben; todos los MIC afirman tener mucho cuidado con los prestatarios, pero algunos se dedican explícitamente a un nicho en el que los bancos no se meten o a las segundas hipotecas. El MIC obtiene un tipo de interés más alto, pero eso está asociado a un mayor riesgo. Al menos un MIC -Cooper Pacific- tiene dos fondos, uno que presta primeras hipotecas con un rendimiento del 8% y otro con segundas hipotecas con un rendimiento del 12%. "Tú eliges y te arriesgas".
- Caída del mercado / concentración geográfica: algunos países de renta media, los más pequeños, se concentran en mercados muy limitados, como Westboro en Ottawa o Edgeworth en el norte de Alberta. Ottawa es un mercado estable, pero ¿qué sucede con Edgeworth si la industria petrolera se enfría considerablemente, como ha sucedido en el pasado? Una recesión económica generalizada aumentaría en todas partes el número de prestatarios con dificultades para pagar sus préstamos.
- Liquidez (no se puede vender) : el método básico para recuperar su dinero no es una venta en algún mercado, ya que si bien algunas MIC (aproximadamente 23) son empresas que cotizan en bolsa, no todas lo son. En el caso de las MIC que no cotizan en bolsa, la administración debe rescatar las acciones; las restricciones varían según la MIC, ya sea que los fondos se puedan vender o retirar de inmediato o con un aviso de 30, 60 o 90 días; en el caso de las MIC más pequeñas, podría entrar en juego la restricción de la Ley del Impuesto sobre la Renta de que cada MIC debe tener al menos 20 accionistas.
- Sensibilidad de los precios al rendimiento: como sucede con los bonos, los fideicomisos de inversión inmobiliaria y otras inversiones adquiridas para obtener rendimiento, un aumento de las tasas de interés reducirá el precio que otros inversores están dispuestos a pagar por las acciones de los fideicomisos de inversión inmobiliaria. El grado de riesgo dependería de la duración de las hipotecas que posea la cartera; las hipotecas de construcción a corto plazo tienen menos riesgo que las hipotecas a largo plazo.
Referencias
- ^ "Leyes federales consolidadas de Canadá, Ley del impuesto sobre la renta". 17 de diciembre de 2021.
