Merton Howard Miller (16 de mayo de 1923 - 3 de junio de 2000) fue un economista estadounidense y coautor del teorema de Modigliani-Miller (1958), que proponía la irrelevancia de la estructura deuda-capital. Compartió el Premio Nobel de Ciencias Económicas en 1990, junto con Harry Markowitz y William F. Sharpe . Miller pasó la mayor parte de su carrera académica en la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago .
Miller nació en Boston, Massachusetts de padres judíos Sylvia y Joel Miller, [1] [2] ama de casa y abogada. Asistió a la Universidad de Harvard como estudiante universitario. Trabajó durante la Segunda Guerra Mundial como economista en la división de investigación fiscal del Departamento del Tesoro y obtuvo un doctorado. en economía de la Universidad Johns Hopkins , 1952. Su primer nombramiento académico después de recibir su doctorado fue el de profesor asistente visitante en la London School of Economics .
En 1958, en el Instituto Carnegie de Tecnología (ahora Universidad Carnegie Mellon ), colaboró con su colega Franco Modigliani en el artículo The Cost of Capital, Corporate Finance and the Theory of Investment . Este artículo planteó una objeción fundamental a la visión tradicional de las finanzas corporativas , según la cual una corporación puede reducir su costo de capital encontrando la relación deuda-capital adecuada. Según el teorema de Modigliani-Miller , por otra parte, no existe un ratio correcto, por lo que los administradores corporativos deberían tratar de minimizar la obligación tributaria y maximizar la riqueza neta corporativa, dejando que los chips del ratio de endeudamiento caigan donde quieran.
La forma en que llegaron a esta conclusión utilizó el argumento de "no arbitraje ", es decir, la premisa de que cualquier situación que permita a los operadores de cualquier instrumento de mercado crear una máquina de hacer dinero sin riesgos desaparecerá casi de inmediato. Marcaron el patrón para muchos argumentos basados en esa premisa en los años siguientes.
Miller escribió o fue coautor de ocho libros. Se convirtió en miembro de la Sociedad Econométrica en 1975 y fue presidente de la Asociación Estadounidense de Finanzas en 1976. Formó parte del cuerpo docente de la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago desde 1961 hasta su jubilación en 1993, aunque continuó enseñando en la escuela por varios años más.
Sus obras formaron la base de la "Teoría financiera de Modigliani-Miller".
Se desempeñó como director público en la Junta de Comercio de Chicago de 1983 a 1985 y en la Bolsa Mercantil de Chicago desde 1990 hasta su muerte en Chicago el 3 de junio de 2000. En 1993, Miller se metió en la controversia en torno a 2 mil millones de dólares en pérdidas comerciales por lo que caracterizado como un comerciante de futuros deshonesto en una filial de Metallgesellschaft , argumentando en el Wall Street Journal que la dirección de la filial era la culpable de entrar en pánico y liquidar la posición demasiado pronto. [3] En 1995, Nasdaq contrató a Miller para refutar las acusaciones de fijación de precios. [4]
Miller estaba casado con Eleanor Miller, quien murió en 1969. Le sobrevivieron su segunda esposa, Katherine Miller, y tres hijos de su primer matrimonio: Pamela (1952), Margot (1955) y Louise (1958), y dos nietos. [5]
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