El financiamiento basado en ingresos (también conocido como financiamiento de regalías [1] o financiamiento basado en regalías [2] ) es un tipo de capital financiero proporcionado a empresas en crecimiento en el que los inversores inyectan capital (a veces llamado anticipo ) en una empresa a cambio de un porcentaje fijo de los ingresos brutos en curso (llamados regalías ), con aumentos y disminuciones de pago en función de los ingresos de la empresa, generalmente medidos como ingresos mensuales. [1] [3]
Se trata de una forma de financiación no dilutiva, lo que significa que la dirección de la empresa conserva total independencia y control, ya que no hay inversión de capital ni impacto en la participación accionaria de la empresa. Por lo general, los beneficios para el inversor continúan hasta que se reembolsa el importe del capital inicial, más un múltiplo (también conocido como tope). [4] Por lo general, los inversores del RBF esperan que el préstamo se reembolse en un plazo de 1 a 5 años a partir de la inversión inicial, dependiendo del modelo y de las empresas financiadas.
El RBF se describe a menudo como algo intermedio entre un préstamo bancario , que normalmente requiere garantías o activos significativos, y el capital de riesgo , que implica la venta de una parte patrimonial del negocio a cambio de la inversión. [5] [6] En una inversión RBF, los inversores no toman una participación de propiedad inicial ( capital ) en el negocio. Las inversiones RBF normalmente no requieren un puesto en el consejo de administración de la empresa , y no es necesario ningún ejercicio de valoración para realizar la inversión. El RBF tampoco requiere el respaldo del préstamo con los activos personales del fundador.
Si bien la financiación basada en ingresos se ha utilizado para financiar empresas de SaaS en el mundo a través de actores como Capchase (EE. UU.), Levenue (Europa), Viceversa (Europa) o Uncapped (Europa), GetVantage (India), también se utiliza para financiar negocios D2C y de comercio electrónico con actores como Clearco (EE. UU.), WayFlyer (Irlanda), Divibank (Brasil), Karmen (Francia).
El modelo de financiación RBF se ha utilizado durante mucho tiempo en las industrias energéticas como un tipo de financiación de deuda. A finales de los años 1980, Arthur Fox fue pionero en este modelo de financiación para empresas en sus primeras etapas en Nueva Inglaterra. Tras ver cierto éxito inicial, en 1992 creó un pequeño fondo RBF, que se desempeñó a la par de las expectativas para la industria de activos alternativos , con una TIR de más del 50 %. [7] En 2011, comenzó a conceder licencias para su modelo de financiación RBF patentado para permitir la formación de nuevos fondos RBF.
La Asociación de Capital de Ingresos es la asociación comercial que representa a la industria de RBF. Algunas empresas tienen un modelo centrado geográficamente en los estados montañosos . Otras empresas adoptan un enfoque más nacional. [8]
El RBF puede brindar ventajas significativas a los empresarios y las empresas. [8] Sin embargo, la naturaleza del RBF requiere que las empresas tengan dos atributos clave. En primer lugar, la empresa debe generar ingresos , ya que será a partir de esos ingresos que se realizarán los pagos. [9] En segundo lugar, la empresa debe tener márgenes brutos sólidos para acomodar el porcentaje de ingresos dedicado al pago de préstamos. [9]
Los intereses de un inversor de RBF se alinean con los intereses de las empresas en las que invierte. Ambas partes se benefician del crecimiento de los ingresos de la empresa; ambas partes sufren cuando los ingresos disminuyen. [10] Esto contrasta con un préstamo bancario típico, que tiene un pago mensual fijo durante la vida del préstamo independientemente de los ingresos de la empresa. RBF ayuda a gestionar los meses difíciles de la empresa al tener un pago que rastrea los ingresos.
El costo del capital es un factor importante que los empresarios deben tener en cuenta a la hora de recaudar fondos. Por lo general, el costo del capital en una inversión con capital de riesgo es significativamente menor que el de una inversión de capital similar, por varias razones: en primer lugar, la tasa de interés real del préstamo es mucho menor que la tasa de interés efectiva que exige un inversor de capital sobre el capital invertido si se vende la empresa. En segundo lugar, los honorarios legales son más bajos que con la financiación de capital. [11] En tercer lugar, dado que la inversión es un préstamo, los pagos de intereses a menudo pueden ser una deducción fiscal para la empresa. [12]
Este ahorro en el costo del capital es resultado del modelo RBF y de la naturaleza del riesgo que asume el inversor. Como el préstamo se paga cada mes, el inversor RBF no requiere la venta final del negocio para obtener una rentabilidad. Esto significa que puede permitirse asumir una rentabilidad menor a cambio de saber que el préstamo comenzará a dar frutos mucho antes que si dependiera de la venta final del negocio.
El financiamiento basado en préstamos suele ser más costoso que el financiamiento bancario [8] . Sin embargo, pocas empresas en etapa inicial que buscan capital de crecimiento tendrán una base de activos para respaldar un préstamo comercial. Por lo tanto, la mayoría de los bancos exigirán una garantía de los fundadores de una empresa de que, en caso de incumplimiento, el banco puede reclamar sus activos personales [ 13] .