La Ley de la Reserva de Oro de los Estados Unidos del 30 de enero de 1934 exigía que todo el oro y los certificados de oro en poder de la Reserva Federal fueran entregados y conferidos al título exclusivo del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos . También prohibió al Tesoro y a las instituciones financieras canjear billetes de dólar por oro, estableció el Fondo de Estabilización Cambiaria bajo el control del Tesoro para controlar el valor del dólar sin la asistencia (o aprobación) de la Reserva Federal, y autorizó al presidente a establecer el oro. Valor del dólar por proclamación. [1] [2]
Inmediatamente después de la aprobación de la ley, el presidente, Franklin D. Roosevelt , cambió el precio legal del oro de 20,67 dólares por onza troy a 35 dólares. Este cambio de precio incentivó a los mineros de oro a nivel mundial a expandir la producción y a los extranjeros a exportar su oro a los Estados Unidos, al mismo tiempo que devaluó el dólar estadounidense al aumentar la inflación. El aumento de las reservas de oro debido al cambio de precio dio lugar a una gran acumulación de oro en la Reserva Federal y el Tesoro de los Estados Unidos, gran parte del cual se almacenó en el Depósito de Lingotes de los Estados Unidos en Fort Knox y otros lugares. El aumento de las reservas de oro aumentó la oferta monetaria , reduciendo las tasas de interés reales, lo que a su vez aumentó la inversión en bienes duraderos.
Un año antes, en 1933, la Orden Ejecutiva 6102 había tipificado como delito que los ciudadanos estadounidenses poseyeran o comercializaran oro en cualquier parte del mundo, con excepciones para algunas joyas y monedas de colección. Estas prohibiciones se relajaron a partir de 1964: los certificados de oro se permitieron nuevamente a los inversores privados el 24 de abril de 1964, aunque no se cumpliría la obligación de pagar al titular del certificado a pedido en especie de oro. En 1975, los estadounidenses podían volver a poseer y comercializar oro libremente.
Estados Unidos todavía estaba sufriendo los efectos negativos de la caída del mercado de valores de 1929 en 1934 cuando se promulgó la Ley de Reserva de Oro. El presidente Roosevelt tuvo el desafío de reducir el desempleo , aumentar los salarios y aumentar la oferta monetaria, pero se vio limitado a hacerlo por la estricta adhesión de Estados Unidos al patrón oro. [3] La Ley de Reserva de Oro, que prohibía la exportación de oro, restringía la propiedad del oro y detenía la convertibilidad del oro en papel moneda le ayudó a superar este obstáculo. [3] Esta ley ratificó la anterior Orden Ejecutiva 6102 que requería que casi todo el oro fuera cambiado por papel moneda.
Inmediatamente después de la aprobación de la ley, el Presidente revaluó el precio del oro a 35 dólares por onza troy. Esta devaluación del dólar aumentó drásticamente la tasa de crecimiento del Producto Nacional Bruto (PNB) de 1933 a 1941. Entre 1933 y 1937, el PNB de Estados Unidos creció a una tasa promedio de más del 8 por ciento. [4] Este crecimiento de la producción real se debe principalmente a un crecimiento de la oferta monetaria M1, que creció a una tasa promedio del 10 por ciento anual entre 1933 y 1937. [4] Las creencias tradicionales sobre la recuperación de la Gran Depresión sostienen que el crecimiento se debió a la política fiscal y a la participación de Estados Unidos en la Segunda Guerra Mundial . Friedman y Schwartz afirmaron que la "rápida tasa [de crecimiento de la masa monetaria] en tres años sucesivos desde junio de 1933 hasta junio de 1936... fue una consecuencia de la entrada de oro producida por la revaluación del oro más la fuga de capital hacia el Estados Unidos". [4] Las tenencias de oro del Tesoro en los EE. UU. se triplicaron de 6.358 en 1930 a 8.998 en 1935 (después de la Ley) y luego a 19.543 toneladas métricas de oro fino en 1940. [3]
La revaluación del oro a la que se hace referencia fue una decisión política activa adoptada por la administración Roosevelt para devaluar el dólar. [4] La mayor entrada de oro durante este período fue una respuesta directa a la revaluación del oro. [4] Un aumento en M1, que es resultado de una entrada de oro, también reduciría las tasas de interés reales, estimulando así las compras de bienes de consumo duraderos al reducir el costo de oportunidad del gasto. [4] Si la Ley de Reserva de Oro no se hubiera promulgado y la oferta monetaria hubiera seguido su tendencia histórica, entonces el PNB real habría sido aproximadamente un 25 por ciento menor en 1937 y un 50 por ciento menor en 1942. [4]
Durante la depresión, la comunidad internacional comenzó a trasladar gran parte de sus reservas de oro a Estados Unidos. Los inversores extranjeros clamaron por el aumento de 15 dólares en el valor, de 20,67 a 35 dólares por onza troy, y exportaron su oro a los Estados Unidos en cantidades récord, lo que provocó que aumentaran las tenencias del tesoro estadounidense. Estos datos muestran dos aspectos importantes que involucraron al oro a principios del siglo XX. El primero fue la expansión masiva del oro como moneda en todo el mundo. Estos datos también demuestran el rápido aumento de las reservas de oro en Estados Unidos. Incluso en 1900, Estados Unidos sólo tenía 602 toneladas de oro en reserva. Esto fue 61 toneladas menos que Rusia y sólo 57 toneladas más que Francia. [3]
Durante los siguientes 20 años, las reservas de los países crecieron a medida que aumentaba la cantidad de oro en el mercado y se producía el comercio normal. Sin embargo, en la década de 1930 hubo un repentino aumento de las reservas en Estados Unidos. De 1930 a 1940, las tenencias del Tesoro se habían triplicado, principalmente debido a la inversión extranjera. Otra razón detrás del traslado de reservas a Estados Unidos fue la suspensión del patrón oro en Gran Bretaña el 21 de septiembre de 1931. Las reservas de oro en el Banco de Inglaterra también crecieron más de diez veces entre 1930 y 1940, pero aún eran menos que la cantidad Estados Unidos lo había hecho. El Banco de Francia también vio cómo se transfirieron más de 200 toneladas de oro a Nueva York tras el aumento de los precios en Estados Unidos. [3]
Antes de la Ley de Reserva de Oro de 1934, el Sistema de la Reserva Federal estaba en problemas ya que la Gran Depresión había arrasado el país y la gente buscaba soluciones en la Reserva Federal. Algunas personas [ ¿quién? ] afirman que el " fallo del mercado " no fue la causa de este problema. En cambio, culpan de los años de la Gran Contracción (de 1929 a 1933) a la mala gestión de la política monetaria por parte del banco central . Eso explica por qué el Congreso entregó los poderes de la Reserva Federal al Tesoro. Johnson explica que la política aurífera del Tesoro "fue un instrumento esencial para lograr los objetivos políticos deseados". [5] En otras palabras, el Sistema de la Reserva Federal había servido más bien como un "instrumento técnico para aplicar las políticas del Tesoro", según Johnson.
Roosevelt justificó la Ley de Reserva de Oro de 1934 diciendo: "Dado que no había suficiente oro para pagar a todos los tenedores de obligaciones en oro,... el gobierno debería, en aras de la justicia, permitir que ninguno sea pagado en oro". [5]
Desde la Ley de Banca Central de 1935, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) ha autorizado al Banco de la Reserva Federal de Nueva York a comprar y/o vender valores del gobierno estadounidense en el mercado abierto con el fin de determinar el stock de dinero en los EE.UU. Como resultado, la Junta de la Reserva Federal también ganó poder sobre los requisitos de reserva de los bancos miembros. Dado que el FOMC estaba determinando la cantidad de dinero en circulación, la cantidad de oro en el sistema no afectó el stock de dinero en la economía estadounidense. Debido a la Ley Bancaria, el secretario del Tesoro ya no era la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal. Sin embargo, ser presidente le daba al secretario suficiente poder para influir en la Reserva Federal. [5]
Los administradores del Tesoro deseaban detener la expansión monetaria en 1936 estancando el oro y aumentando los requisitos de reservas. Para todos los efectos, esto llevó a un congelamiento del sistema monetario y de la economía estadounidense. El Tesoro inició su propia política de esterilización del oro para evitar que la inflación pudiera aumentar debido a un aumento en la entrada de oro a los EE.UU. poco después de que la Reserva Federal promulgara la misma política. Las tenencias de oro se duplicaron con creces en el período de 1935 a 1940. [3] Esto duró 16 meses, de 1936 a 1938. En mayores esfuerzos, a finales de 1936, el Tesoro anotó sus compras de oro como parte de la cuenta "inactiva". . En otras palabras, el Tesoro cubrió el precio del oro mediante la venta de títulos públicos en los mercados financieros para mantener alta la cantidad de oro, pero no se convertirían en moneda en el Tesoro. [5]
Después de la ley de 1934, la deflación , que a veces llegó al -10,5% en la crisis de 1921 (que fue precedida por una inflación de más del 14% durante 4 años consecutivos inmediatamente antes de 1921), nunca volvería a caer por debajo del -2,1%. . Antes de 1934, de 1914 a 1934, la inflación fue un promedio (geométrico) del 1,37% anual. Después de 1934, desde 1934 hasta 2013, la inflación fue un promedio (geométrico) del 3,67% anual. La inflación estuvo más estabilizada, pero aún fue mayor que en el período anterior. Esto puede deberse a que con el tiempo se abandonó el patrón oro. [6]
La aprobación de la Ley de Reserva de Oro de 1934 significó que el pueblo estadounidense ya no podía poseer oro, con excepción de joyas y monedas de colección. Después de la aprobación de la Ley de Reserva de Oro, varias personas fueron acusadas de violar las cláusulas que restringían la propiedad y el comercio de oro. Frederick Barber Campbell (que en realidad fue condenado en virtud de la predecesora de la Ley de Reserva de Oro, la Orden Ejecutiva 6102), fue condenado por acaparar oro cuando intentó retirar 5.000 onzas troy de oro que tenía en el Chase National Bank . Gus Farber, un comerciante de diamantes y joyas, fue arrestado junto con su padre y otras 12 personas por vender ilegalmente monedas de oro de 20 dólares sin licencia. La familia Baraban fue arrestada por operar un negocio de chatarra de oro con una licencia falsa. A las empresas extranjeras incluso se les confiscó el oro. La Uebersee Finanz-Korporation, una empresa bancaria suiza, tenía 1.250.000 dólares en monedas de oro en posesión de Estados Unidos.
En los casos de la Cláusula Consolidada del Oro (conocidos independientemente como Perry v. US , US v. Bankers Trust Co. , Norman v. Baltimore & Ohio R. Co. , Nortz v. US ), la Ley de Reserva de Oro estuvo sujeta al escrutinio por parte del Corte Suprema de los Estados Unidos, que confirmó por estrecho margen la política de confiscación de oro de Roosevelt.
El caso de 1962 Estados Unidos contra un objeto de oro sólido en forma de gallo se refería a la incautación de una estatua dorada de un gallo de 14 libras. El Tribunal de Distrito de los Estados Unidos para el Distrito de Nevada decidió que el valor artístico del gallo pesaba a favor de la estatua y de su dueño. [7]
La decisión de 2008 216 Jamaica Avenue, LLC vs S&R Playhouse Realty Co. [8] estableció que una cláusula de oro en contratos firmados antes de 1933 sólo se suspendía, no se eliminaba, y bajo ciertas circunstancias limitadas podía reactivarse.