La incertidumbre política (también llamada incertidumbre del régimen ) es una clase de riesgo económico en la que el rumbo futuro de la política gubernamental es incierto, lo que aumenta las primas de riesgo y lleva a las empresas y a los individuos a retrasar el gasto y la inversión hasta que se haya resuelto esta incertidumbre . [1] La incertidumbre política puede referirse a la incertidumbre sobre la política monetaria o fiscal, el régimen fiscal o regulatorio, o la incertidumbre sobre los resultados electorales que influirán en el liderazgo político.
Durante la Gran Recesión de finales de la década de 2000 y los años posteriores, muchos académicos, formuladores de políticas y líderes empresariales han afirmado que los niveles de incertidumbre política habían aumentado drásticamente y habían contribuido a la profundidad de la recesión y la debilidad de la recuperación posterior. [2] [3]
Gran parte de la incertidumbre política en Estados Unidos ha girado en torno a la política fiscal , así como a la incertidumbre sobre el código tributario . Un ejemplo perfecto de ello son las luchas partidarias en el Congreso de Estados Unidos sobre el abismo fiscal y el aumento del techo de la deuda . [4] Además, durante estos años, en el Congreso y en el ámbito político más amplio se disputaron importantes aspectos de la regulación medioambiental, energética, sanitaria y financiera .
La incertidumbre política en Europa ha sido un problema debido a la incertidumbre sobre la crisis de deuda soberana europea y sus posibles resultados. Se ha especulado mucho sobre la futura trayectoria del gasto público, los posibles rescates y la política monetaria del Banco Central Europeo , lo que ha creado un entorno empresarial muy incierto. [5] [6] [7]
Frank Hyneman Knight (1885 - 1972), uno de los fundadores de la escuela de Chicago , conocido por su libro Risk Uncertainty and Profit [8], un estudio monumental sobre el papel del empresario en la vida económica en el que distinguió entre el riesgo económico y la denominada incertidumbre knightiana . [8] Las situaciones con riesgo eran aquellas en las que los resultados eran desconocidos pero regidos por distribuciones de probabilidad conocidas desde el principio. Argumentó que estas situaciones, en las que se pueden aplicar reglas de toma de decisiones como la maximización de la utilidad esperada, difieren de manera profunda de las "inciertas", en las que los resultados eran igualmente aleatorios, pero regidos por un modelo de probabilidad desconocido. Knight argumentó que la incertidumbre daba lugar a beneficios económicos que la competencia perfecta no podía eliminar.
Un concepto relacionado desarrollado por Robert Higgs [9] , la incertidumbre del régimen tiene que ver con algo más que las leyes, regulaciones y decisiones administrativas del gobierno. Por un lado, como dice el dicho, "el personal es la política". Una administración hostil a las empresas provocará más aprensión entre los inversores que una administración más favorable a las empresas, incluso si las "reglas del juego" subyacentes son idénticas en el papel. Diferencias similares entre los poderes judiciales crean incertidumbres sobre cómo los tribunales decidirán sobre leyes y acciones gubernamentales impugnadas.
Además, cambios aparentemente neutrales en las políticas o en el personal pueden tener consecuencias importantes para tipos específicos de inversión. Incluso cuando el gobierno cambia las reglas de una manera que aparentemente fortalece los derechos de propiedad privada en general, la forma específica de la acción puede poner en peligro tipos particulares de inversión, y la aprensión ante tal amenaza puede paralizar a los inversores en esas áreas. Además, también puede hacer reflexionar a los inversores en otras áreas, que temen que lo que el gobierno ha hecho para dañar a otros hoy, puede hacerlo mañana. En suma, una mayor incertidumbre en general -un aumento percibido en la varianza potencial de todo tipo de acción gubernamental relevante- puede disuadir la inversión incluso si las expectativas se desplazan hacia derechos de propiedad privada más seguros. [10]