El 17 de marzo de 2008, en respuesta a la crisis de las hipotecas de alto riesgo y al colapso de Bear Stearns , la Reserva Federal anunció la creación de una nueva facilidad de préstamo, la Facilidad de Crédito para Distribuidores Primarios (PDCF, por sus siglas en inglés). Los prestatarios elegibles incluyen todas las instituciones financieras que figuran como distribuidores primarios , y el plazo del préstamo es un acuerdo de recompra , o préstamo "repo", mediante el cual el corredor de bolsa vende un valor a cambio de fondos a través de la ventanilla de descuento de la Reserva Federal . El valor en cuestión actúa como garantía , y la Reserva Federal cobra una tasa de interés equivalente a la tasa de crédito primaria de la Reserva Federal. [1] La facilidad tenía por objeto mejorar la capacidad de los corredores de bolsa para acceder a la liquidez en el mercado de préstamos a un día que los bancos utilizan para cumplir con sus requisitos de reserva . [2]
La creación del PDCF constituye la primera vez en la historia de la Reserva Federal que la Fed ha prestado directamente a los bancos de inversión , y refleja la gravedad de la crisis financiera percibida por el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke . [3] Las instituciones no bancarias, como los bancos de inversión, existen fuera de la estructura regulatoria de la Fed. Un detalle completo del valor nominal de los préstamos pendientes a través del PDCF está disponible en el balance público de la Reserva Federal . [4]
Durante los tres primeros días en que el mecanismo estuvo en funcionamiento, se tomaron préstamos diarios por un promedio de 13.300 millones de dólares, con un total de 28.800 millones de dólares en préstamos pendientes. [5] [6] La actividad crediticia alcanzó su punto máximo en la primera semana de octubre de 2008, con un promedio de alrededor de 150.000 millones de dólares diarios. El mecanismo cerró el 1 de febrero de 2010. Según la Reserva Federal, todos los préstamos concedidos en virtud de este mecanismo se reembolsaron en su totalidad, con intereses, de conformidad con los términos del mecanismo. En total, se realizaron préstamos por valor de 8,95 billones de dólares a través del mecanismo. [7]
El 30 de julio de 2008, la Reserva Federal anunció varias medidas para aumentar aún más la liquidez , incluida una extensión de la Facilidad de Crédito para Distribuidores Primarios, hasta el 30 de enero de 2009. [8] El 14 de septiembre de 2008, a raíz del colapso de Lehman Brothers , la Reserva Federal anunció planes para ampliar la garantía elegible en el PDCF para incluir toda la garantía elegible en acuerdos de recompra tripartitos con los principales bancos de compensación . [9] Originalmente, solo se aceptaban títulos de deuda de grado de inversión como garantía a través del PDCF. El 2 de diciembre de 2008, la Reserva Federal anunció una nueva extensión del PDCF hasta el 30 de abril de 2009. [10]
El 17 de marzo de 2020, la Reserva Federal reabrió el PDCF para limitar el impacto económico causado por la pandemia de COVID-19. [11]
Las acciones de la Reserva Federal , incluida la creación de la Primary Dealer Credit Facility, han expandido su balance de $800 mil millones, que consistían principalmente en letras del Tesoro seguras, a más de $2 billones, que consisten principalmente en deuda más riesgosa y títulos respaldados por hipotecas . [12] La decisión de expandir la garantía elegible fue criticada por debilitar aún más el balance de la Fed . [13] Además, las acciones de la Fed han sido criticadas como una toma de poder para volverse más poderosa en relación con otros reguladores financieros como la SEC y la FDIC . [14]
Muchos han criticado al PDCF por prestar a los bancos de inversión en las mismas condiciones que las instituciones financieras más estrictamente reguladas. [15] Argumentan que, dado que la Reserva Federal ahora presta directamente a los bancos de inversión, estas instituciones, junto con otras firmas de capital privado y fondos de cobertura , deberían enfrentar una regulación más amplia . [16]
En una audiencia del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de Estados Unidos el 13 de enero de 2009, el representante Alan Grayson (demócrata por Florida) presionó al vicepresidente de la Reserva Federal, Donald Kohn , para que publicara los detalles de exactamente qué empresas habían recibido fondos de la Reserva Federal y específicamente cuánto. [17] El volumen de préstamos en el PDCF solo se publicó en conjunto , lo que ocultó la identidad de exactamente qué instituciones utilizaron la facilidad y cuánto pidieron prestado. Los datos que revelan detalles de los préstamos están disponibles en el sitio de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal. [18]