En macroeconomía y finanzas internacionales , la cuenta corriente de un país registra el valor de las exportaciones e importaciones de bienes y servicios y las transferencias internacionales de capital . Es uno de los dos componentes de la balanza de pagos , el otro es la cuenta de capital (también conocida como cuenta financiera). La cuenta corriente mide los ingresos y gastos de la nación en el exterior y consiste en la balanza comercial , el ingreso primario neto o ingreso factorial (ganancias de inversiones extranjeras menos pagos hechos a inversionistas extranjeros) y las transferencias unilaterales netas, que han tenido lugar durante un período de tiempo determinado. El saldo de la cuenta corriente es una de las dos medidas principales del comercio exterior de un país (la otra es la salida neta de capital ). Un superávit de cuenta corriente indica que el valor de los activos externos netos de un país (es decir, activos menos pasivos) creció durante el período en cuestión, y un déficit de cuenta corriente indica que se redujo. Tanto los pagos gubernamentales como los privados se incluyen en el cálculo. Se llama cuenta corriente porque los bienes y servicios generalmente se consumen en el período actual. [1] [2]
La cuenta corriente es un indicador importante de la velocidad de una economía. Se define como la suma de la balanza comercial ( exportaciones de bienes y servicios menos importaciones ), los ingresos netos del exterior y las transferencias corrientes netas. Un saldo positivo en la cuenta corriente indica que el país es un prestamista neto del resto del mundo, mientras que un saldo negativo en la cuenta corriente indica que es un prestatario neto del resto del mundo. Un superávit en la cuenta corriente aumenta los activos externos netos de un país en la cantidad del superávit, y un déficit en la cuenta corriente los disminuye en esa cantidad.
La balanza comercial de un país es el resultado neto o la diferencia entre las exportaciones de bienes y servicios y las importaciones de bienes y servicios de un país, excluyendo todas las transferencias financieras, inversiones y otros componentes, durante un período determinado. Se dice que un país tiene un superávit comercial si sus exportaciones superan a sus importaciones, y un déficit comercial si sus importaciones superan a sus exportaciones.
Las ventas netas positivas al exterior generalmente contribuyen a un superávit en cuenta corriente ; las ventas netas negativas al exterior generalmente contribuyen a un déficit en cuenta corriente . Debido a que las exportaciones generan ventas netas positivas y a que la balanza comercial es típicamente el componente más grande de la cuenta corriente, un superávit en cuenta corriente generalmente está asociado con exportaciones netas positivas.
En la cuenta de ingresos o renta neta de los factores, los pagos de ingresos son egresos y los ingresos son entradas. Los ingresos son ingresos provenientes de inversiones realizadas en el exterior (nota: las inversiones se registran en la cuenta de capital , pero los ingresos provenientes de inversiones se registran en la cuenta corriente) y el dinero que envían las personas que trabajan en el exterior, conocido como remesas , a sus familias en el país de origen. Si la cuenta de ingresos es negativa, el país está pagando más de lo que está recibiendo en intereses, dividendos, etc.
Las distintas subcategorías de la cuenta de ingresos están vinculadas a subcategorías específicas de la cuenta de capital, ya que los ingresos suelen estar compuestos por pagos a factores derivados de la propiedad de capital (activos) o del capital negativo (deudas) en el exterior. A partir de la cuenta de capital, los economistas y los bancos centrales determinan las tasas de rendimiento implícitas de los diferentes tipos de capital. Estados Unidos, por ejemplo, obtiene una tasa de rendimiento sustancialmente mayor del capital extranjero que la que obtienen los extranjeros de la propiedad de capital estadounidense.
En la contabilidad tradicional de la balanza de pagos, la cuenta corriente equivale a la variación de los activos externos netos . Un déficit de cuenta corriente implica una reducción de los activos externos netos:
Si una economía tiene un déficit de cuenta corriente, está absorbiendo (absorción = consumo interno + inversión + gasto público) más de lo que produce. Esto sólo puede ocurrir si otras economías le están prestando sus ahorros (en forma de deuda o inversión directa o de cartera en la economía) o si la economía está agotando sus activos externos, como las reservas oficiales de moneda extranjera.
Por otra parte, si una economía tiene superávit en cuenta corriente, está absorbiendo menos de lo que produce. Esto significa que está ahorrando. Como la economía está abierta, este ahorro se invierte en el exterior y, por lo tanto, se crean activos extranjeros.
Normalmente, la cuenta corriente se calcula sumando los cuatro componentes de la cuenta corriente: bienes, servicios, ingresos y transferencias corrientes. [4]
La cuenta corriente de un país se puede calcular mediante la siguiente fórmula:
Donde CA es la cuenta corriente, X y M son respectivamente las exportaciones e importaciones de bienes y servicios, NY los ingresos netos del exterior y NCT las transferencias corrientes netas.
Mejor aún, un país puede calcular su balanza de cuenta corriente simplemente sumando el valor de la balanza comercial visible al de la balanza comercial invisible. La balanza comercial visible es la suma total de las diferencias de todas las importaciones y exportaciones de todos los bienes tangibles, mientras que la balanza comercial invisible es el total obtenido de la diferencia entre las exportaciones e importaciones de servicios.
La balanza por cuenta corriente de un país está influida por numerosos factores: sus políticas comerciales, tipo de cambio, competitividad, reservas de divisas, tasa de inflación y otros. Dado que la balanza comercial (exportaciones menos importaciones) es generalmente el mayor determinante del superávit o déficit de cuenta corriente, la balanza por cuenta corriente suele mostrar una tendencia cíclica. Durante una fuerte expansión económica, los volúmenes de importación suelen aumentar; si las exportaciones no pueden crecer al mismo ritmo, el déficit de cuenta corriente se ampliará. Por el contrario, durante una recesión, el déficit de cuenta corriente se reducirá si las importaciones disminuyen y las exportaciones aumentan a economías más fuertes. El tipo de cambio de la moneda ejerce una influencia significativa en la balanza comercial y, por extensión, en la cuenta corriente. Una moneda sobrevaluada hace que las importaciones sean más baratas y las exportaciones menos competitivas, ampliando así el déficit de cuenta corriente (o reduciendo el superávit). Una moneda subvaluada, por otro lado, impulsa las exportaciones y encarece las importaciones, aumentando así el superávit de cuenta corriente (o reduciendo el déficit). Las naciones con déficits crónicos de cuenta corriente suelen ser objeto de un mayor escrutinio por parte de los inversores durante períodos de mayor incertidumbre. En esos momentos, las monedas de esos países suelen ser objeto de ataques especulativos , lo que crea un círculo vicioso en el que las valiosas reservas de divisas se agotan para apoyar a la moneda nacional, y esta disminución de las reservas de divisas, combinada con el deterioro de la balanza comercial, ejerce más presión sobre la moneda. Las naciones en problemas suelen verse obligadas a adoptar medidas estrictas para apoyar la moneda, como aumentar las tasas de interés y frenar las salidas de divisas.
Las medidas para reducir un déficit de cuenta corriente sustancial suelen implicar el aumento de las exportaciones (bienes que salen de un país y entran en países extranjeros) o la disminución de las importaciones (bienes que entran de un país extranjero a otro país). En primer lugar, esto se logra generalmente de manera directa a través de restricciones a las importaciones, cuotas o aranceles (aunque estos también pueden limitar indirectamente las exportaciones) o promoviéndolas (a través de subsidios, exenciones de derechos de aduana, etc.). Influir en el tipo de cambio para que las exportaciones sean más baratas para los compradores extranjeros aumentará indirectamente la balanza de pagos. Además, las guerras de divisas , un fenómeno evidente en los mercados posrecesión, son una política proteccionista, mediante la cual los países devalúan sus monedas para asegurar la competitividad de las exportaciones. En segundo lugar, el ajuste del gasto público para favorecer a los proveedores nacionales también es eficaz.
Los métodos menos obvios para reducir un déficit de cuenta corriente incluyen medidas que aumenten el ahorro interno (o reduzcan el endeudamiento interno), incluida una reducción del endeudamiento del gobierno nacional.
Un déficit de cuenta corriente no siempre es un problema. La tesis de Pitchford afirma que un déficit de cuenta corriente no importa si es impulsado por el sector privado. También se la conoce como la perspectiva de la cuenta corriente de los "adultos que consienten", ya que sostiene que los déficits no son un problema si son resultado de que agentes del sector privado participen en intercambios comerciales mutuamente beneficiosos. Un déficit de cuenta corriente crea una obligación de reembolso de capital extranjero, y ese capital consiste en muchas transacciones individuales. Pitchford afirma que, dado que cada una de estas transacciones se consideró individualmente financieramente sólida cuando se realizaron, su efecto agregado (el déficit de cuenta corriente) también es sólido.
Un déficit implica que importamos más bienes y servicios de los que exportamos.
La cuenta corriente equivale a:
La cuenta corriente se compone esencialmente de exportaciones – importaciones (+balanza de inversión internacional neta)
Si uno tiene un déficit en cuenta corriente, en un tipo de cambio flotante esto debe ser equilibrado con un superávit en la cuenta financiera/de capital.
La balanza de pagos (BP) es el registro de las transacciones monetarias de un país con el resto del mundo. Las transacciones se marcan como crédito o débito. Dentro de la BP hay tres categorías separadas bajo las cuales se clasifican las diferentes transacciones: la cuenta corriente, la cuenta de capital y la cuenta financiera. En la cuenta corriente se registran los bienes, servicios, ingresos y transferencias corrientes. En la cuenta de capital se registran los activos físicos como un edificio o una fábrica. Y en la cuenta financiera se anotan los activos pertenecientes a flujos monetarios internacionales de, por ejemplo, negocios o inversiones de cartera. [ cita requerida ]
En ausencia de cambios en las reservas oficiales, la cuenta corriente es la imagen especular de la suma de las cuentas de capital y financiera. Uno podría entonces preguntarse: ¿la cuenta corriente es impulsada por las cuentas de capital y financiera o es al revés? La respuesta tradicional es que la cuenta corriente es el principal factor causal, y que las cuentas de capital y financiera simplemente reflejan la financiación de un déficit o la inversión de fondos que surgen como resultado de un superávit. Sin embargo, más recientemente algunos observadores han sugerido que la relación causal opuesta puede ser importante en algunos casos. En particular, se ha sugerido de manera controvertida que el déficit de cuenta corriente de los Estados Unidos está impulsado por el deseo de los inversores internacionales de adquirir activos estadounidenses (véase Ben Bernanke , [5] William Poole enlaces más abajo). Sin embargo, el punto de vista principal indudablemente sigue siendo que el factor causal es la cuenta corriente y que la cuenta financiera positiva refleja la necesidad de financiar el déficit de cuenta corriente del país. [ cita requerida ]
Los superávits de cuenta corriente se enfrentan a los déficits de cuenta corriente de otros países, por lo que el endeudamiento de estos últimos con el exterior aumenta. Según la Mecánica de Balances de Wolfgang Stützel, esto se describe como un superávit de gastos sobre los ingresos. Los crecientes desequilibrios en el comercio exterior se discuten críticamente como una posible causa de la crisis financiera desde 2007. [6] Las diferencias existentes entre las cuentas corrientes en la eurozona se consideran la causa principal de la crisis del euro por muchos economistas keynesianos , como Yanis Varoufakis , Heiner Flassbeck [7] , Paul Krugman [8] y Joseph Stiglitz [9] .
Desde 1989, el déficit de cuenta corriente de los Estados Unidos ha sido cada vez mayor, llegando a cerca del 7% del PIB en 2006. En 2011, fue el déficit más alto del mundo. [10] Sin embargo, nueva evidencia sugiere que los déficits de cuenta corriente de los Estados Unidos están siendo mitigados por efectos de valoración positivos . [11] Es decir, los activos estadounidenses en el exterior están ganando valor en relación con los activos nacionales en poder de inversores extranjeros. Por lo tanto, los activos externos netos de los Estados Unidos no se están deteriorando uno a uno con los déficits de cuenta corriente. Sin embargo, la experiencia más reciente ha revertido este efecto de valoración positivo, ya que la posición de activos externos netos de los Estados Unidos se deterioró en más de dos billones de dólares en 2008, hasta menos de 18 billones de dólares, pero desde entonces ha aumentado a 25 billones de dólares. [12] Esta disminución temporal se debió principalmente al desempeño relativamente inferior de la propiedad nacional de activos externos (en gran medida acciones extranjeras) en comparación con la propiedad extranjera de activos internos (en gran medida bonos y bonos del Tesoro de los Estados Unidos). [13]
La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico , OCDE –una organización económica internacional de 34 países, fundada en 1961 para "promover políticas que mejoren el bienestar económico y social de las personas en todo el mundo" [14] – produce informes trimestrales sobre sus 34 naciones miembros comparando estadísticas sobre balanza de pagos y comercio internacional en términos de saldo de cuenta corriente en miles de millones de dólares estadounidenses y como porcentaje del PIB. [15]
Por ejemplo, según su informe, se puede comparar el saldo de cuenta corriente en miles de millones de dólares estadounidenses de varios países,
El informe también compara los países en términos de balanza de servicios, exportaciones de servicios, importaciones de servicios, balanza de bienes, exportaciones de bienes e importaciones de bienes en miles de millones de dólares EE.UU. [15]
The World Factbook , [16] un recurso de referencia producido por la Agencia Central de Inteligencia que recopila datos y publica informes abiertos en línea que comparan el saldo de cuenta corriente de los países . [17] Según World Factbook , "[l]a balanza por cuenta corriente compara el comercio neto de bienes y servicios de un país, más las ganancias netas y los pagos de transferencias netas hacia y desde el resto del mundo durante el período especificado. Estas cifras se calculan sobre la base del tipo de cambio". [17] Los diez primeros en su lista de países por saldo de cuenta corriente en 2014 fueron:
En la misma lista, los diez últimos países por saldo de cuenta corriente en 2014 fueron
En un artículo publicado en 2012 por el Fondo Monetario Internacional (FMI) [2] los autores sostienen que un déficit de cuenta corriente con mayores inversiones y menores ahorros puede indicar que la economía de un país es altamente productiva y está creciendo. Si hay un exceso de importaciones sobre exportaciones puede haber problemas en términos de competitividad. Un bajo nivel de ahorro y una alta inversión también pueden ser causados por una “política fiscal imprudente o un frenesí de consumo”. [2] El sistema financiero de China favorece la acumulación de grandes superávits mientras que Estados Unidos tiene “grandes y persistentes déficits de cuenta corriente” que han creado un desequilibrio comercial. [2]
Los autores señalan que, [2]
Además, en la práctica, el capital privado suele fluir de las economías en desarrollo a las avanzadas. Las economías avanzadas, como Estados Unidos... tienen déficit de cuenta corriente, mientras que los países en desarrollo y las economías de mercado emergentes suelen tener superávits o casi superávits. Los países muy pobres suelen tener grandes déficits de cuenta corriente, en proporción a su producto interno bruto (PIB), que se financian con subvenciones y préstamos oficiales.
— Nikhil y Ramakrishnan, FMI, 2012
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