En finanzas corporativas , una obligación es un instrumento de deuda a mediano y largo plazo utilizado por grandes empresas para pedir dinero prestado a una tasa de interés fija. El término legal "obligación" originalmente se refería a un documento que crea una deuda o la reconoce, pero en algunos países el término ahora se usa indistintamente con bono , préstamo de acciones o pagaré . Por lo tanto, una obligación es como un certificado de préstamo o un bono de préstamo que evidencia la responsabilidad de la empresa de pagar una cantidad específica con intereses. Aunque el dinero recaudado por las obligaciones se convierte en parte de la estructura de capital de la empresa , no se convierte en capital social . [1] Las obligaciones senior se pagan antes que las obligaciones subordinadas, y existen diferentes tasas de riesgo y recompensa para estas categorías.
Los tenedores de los bonos pueden transferirlos libremente . Los tenedores de los bonos no tienen derecho a voto en las juntas generales de accionistas de la empresa , pero pueden celebrar reuniones o votaciones por separado, por ejemplo, sobre cambios en los derechos asociados a los bonos. El interés que se les paga se carga a las ganancias en los estados financieros de la empresa .
El término "debenture" es más descriptivo que definitivo. No se ha podido encontrar una definición exacta y global de un debenture. El juez comercial inglés, Lord Lindley , señaló en un caso: "Ahora bien, no sé cuál es el significado correcto de 'debenture'. No encuentro en ninguna parte una definición precisa del mismo. Sabemos que hay varios tipos de instrumentos comúnmente llamados debentures". [2]
Los debentures dieron origen a la idea de que los ricos "recortaran sus cupones", lo que significa que el tenedor de bonos presentará su "cupón" al banco y recibirá un pago cada trimestre (o en cualquier período especificado en el acuerdo).
Existen también otras características que minimizan el riesgo, como un "fondo de amortización", que significa que el deudor debe pagar parte del valor del bono después de un período de tiempo específico. Esto disminuye el riesgo para los acreedores, como cobertura contra la inflación, la quiebra u otros factores de riesgo. Un fondo de amortización hace que el bono sea menos riesgoso y, por lo tanto, le otorga un "cupón" (o pago de intereses) más pequeño. También existen opciones de "convertibilidad", lo que significa que un acreedor puede convertir sus bonos en acciones de la empresa si esta tiene buenos resultados. Las empresas también se reservan el derecho de rescatar sus bonos, lo que significa que pueden rescatarlos antes de la fecha de vencimiento. A menudo, hay una cláusula en el contrato que lo permite; por ejemplo, si un emisor de bonos desea revalorizar un bono a 30 años al cumplirse 25 años, debe pagar una prima. Si un bono es rescatado, significa que se pagan menos intereses.
El incumplimiento del pago de una fianza supone la quiebra. Los tenedores de bonos que no hayan recibido sus intereses pueden declarar en quiebra a la empresa infractora o embargar sus activos si así se estipula en el contrato.
En los Estados Unidos , el término "debenture" hace referencia específicamente a un bono corporativo no garantizado , [3] es decir, un bono que no tiene una determinada línea de ingresos o propiedad o equipo para garantizar el reembolso del capital al vencimiento del bono . Cuando se proporciona una garantía para acciones o bonos de préstamos en los EE. UU., se denominan "bonos hipotecarios".
En el Reino Unido, las obligaciones suelen estar garantizadas. [4]
En Canadá, una obligación es un instrumento de préstamo garantizado en el que la garantía generalmente recae sobre el crédito del deudor, pero no está comprometida con activos específicos. Al igual que otras deudas garantizadas, la obligación otorga al deudor un estatus de prioridad sobre los acreedores no garantizados en caso de quiebra. [5]
En Asia, si el reembolso está garantizado por un gravamen sobre la tierra, el documento del préstamo se denomina hipoteca ; cuando el reembolso está garantizado por un gravamen sobre otros activos de la empresa, el documento se denomina debenture; y cuando no hay garantía involucrada, el documento se denomina pagaré o "pagaré de depósito no garantizado". [6]
Existen dos tipos de obligaciones:
