Medida de la rentabilidad de un negocio
El rendimiento sobre el capital ( ROE ) es una medida de la rentabilidad de una empresa en relación con su capital ; [1]
donde:
- ROE = Lngresos netos/Patrimonio neto medio [1]
Por lo tanto, el ROE es igual al ingreso neto de un año fiscal (después de los dividendos de acciones preferentes , antes de los dividendos de acciones ordinarias ), dividido por el patrimonio total (excluidas las acciones preferentes), expresado como un porcentaje. Debido a que el patrimonio de los accionistas se puede calcular tomando todos los activos y restando todos los pasivos, el ROE también se puede considerar como un rendimiento sobre el NAV , o activos menos pasivos .
Uso
El ROE mide cuántos dólares de ganancias se generan por cada dólar de capital social y, por lo tanto, es una métrica de qué tan bien la empresa utiliza su capital para generar ganancias.
El ROE se utiliza especialmente para comparar el desempeño de empresas de la misma industria. Al igual que con el rendimiento del capital , el ROE es una medida de la capacidad de la gerencia para generar ingresos a partir del capital disponible. Los ROE del 15 al 20 % generalmente se consideran buenos. [2]
El ROE también es un factor en la valoración de las acciones , en asociación con otros ratios financieros . Sin embargo, cabe señalar que, si bien un ROE más alto debería implicar intuitivamente precios de las acciones más altos, en realidad, predecir el valor de las acciones de una empresa en función de su ROE depende de muchos otros factores como para ser útil por sí solo. [3]
Ambos se amplían a continuación.
La fórmula de DuPont
La fórmula de DuPont , [4]
también conocida como modelo de beneficio estratégico, es un marco que permite a la dirección descomponer el ROE en tres componentes procesables ; estos "impulsores de valor" son la eficiencia de las operaciones, el uso de los activos y las finanzas. El ROE es entonces el margen de beneficio neto multiplicado por la rotación de activos multiplicado por el apalancamiento contable :
La aplicación, en general, se dirige a la gestión financiera o a la gestión de fondos :
- Dividir el rendimiento sobre el capital en los tres componentes facilita a los gerentes financieros comprender los cambios en el ROE a lo largo del tiempo. Por ejemplo, si el margen neto aumenta, cada venta genera más dinero, lo que resulta en un ROE general más alto. De manera similar, si la rotación de activos aumenta, la empresa genera más ventas por cada unidad de activos que posee, lo que nuevamente resulta en un ROE general más alto. Finalmente, aumentar el apalancamiento contable significa que la empresa utiliza más financiamiento de deuda en relación con el financiamiento de capital . Los pagos de intereses a los acreedores son deducibles de impuestos , pero los pagos de dividendos a los accionistas no lo son. Por lo tanto, una mayor proporción de deuda en la estructura de capital de la empresa conduce a un ROE más alto. [2] Los beneficios del apalancamiento financiero disminuyen a medida que aumenta el riesgo de incumplimiento en los pagos de intereses. Si la empresa asume demasiada deuda, el costo de la deuda aumenta ya que los acreedores exigen una prima de riesgo más alta y el ROE disminuye. [5] El aumento de la deuda hará una contribución positiva al ROE de una empresa solo si el rendimiento sobre los activos (ROA) correspondiente a esa deuda excede la tasa de interés de la deuda. [6]
- Identificar las fuentes de ROE de esta manera también permite a los analistas de inversiones un mejor conocimiento de la empresa y cómo debe ser valuada . [1] Aquí, los analistas compararán las fuentes actuales de ROE con el historial de la empresa y sus competidores, y de ese modo entenderán mejor los impulsores del valor. En particular, como se mencionó, el ROE se utiliza para desarrollar estimaciones de la tasa de crecimiento de una acción y, por lo tanto, la tasa de crecimiento de sus dividendos . Estos luego se incorporan, respectivamente, al cálculo del valor terminal y/o al resultado de la valuación del modelo de descuento de dividendos . En relación con esto, este análisis permite a la administración anticiparse a cualquier desempeño inferior al rendimiento requerido por los accionistas , [7] lo que podría conducir a una disminución en el precio de las acciones , ya que, "para satisfacer a los inversores, una empresa debe poder generar un ROE más alto que el rendimiento disponible de una inversión de menor riesgo". [8]
Véase también
Notas
- ^ abc Jason Fernando (2023). "Cálculo del rendimiento sobre el capital (ROE) y qué significa", Investopedia
- ^ ab Richard Loth Indicadores de rentabilidad Ratios: Retorno sobre el capital", Investopedia
- ^ Rotblut, Charles; Investing, Intelligent (18 de enero de 2013). "Cuidado: vínculo débil entre el rendimiento del capital y los altos rendimientos de los precios de las acciones". Forbes . Consultado el 4 de noviembre de 2018 .
- ^ Marshall Hargrave (2022). Análisis de Dupont, Investopedia .
- ^ Woolridge, J. Randall y Gray, Gary; Principios aplicados de finanzas (2006)
- ^ Bodie, Kane, Markus, "Inversiones"
- ^ Véase la discusión en § Análisis del valor para el accionista, el ROE y el flujo de caja en: Jamie Pratt y Michael Peters (2016). Contabilidad financiera en un contexto económico (10.ª edición). Wiley Finance. ISBN 978-1-119-30616-0
- ^ Staff (2023). Rentabilidad del capital. Instituto de Finanzas Corporativas
