En economía y finanzas, una distribución del santo grial es una distribución de probabilidad con media positiva y cola ancha derecha : un perfil de rendimiento de un vehículo de inversión hipotético que produce pequeños rendimientos centrados en cero y ocasionalmente exhibe rendimientos positivos descomunales.
La distribución de los rendimientos históricos de la mayoría de las clases de activos y administradores de inversiones está sesgada negativamente y muestra una gruesa cola izquierda (rendimientos negativos anormales). [1] [2] Las clases de activos tienden a tener fuertes rendimientos negativos cuando se producen crisis bursátiles. Por ejemplo, en octubre de 2008 las acciones, la mayoría de los fondos de cobertura , los bienes raíces y los bonos corporativos sufrieron fuertes correcciones de precios a la baja. Al mismo tiempo, los vehículos que siguieron la distribución del Santo Grial, como el dólar estadounidense (como índice DXY), los bonos del Tesoro y ciertas estrategias de fondos de cobertura que compraban swaps de incumplimiento crediticio (CDS) y otros instrumentos derivados, obtuvieron fuertes rendimientos positivos. Las fuerzas del mercado que empujaron hacia abajo la primera categoría de activos hicieron subir la última categoría.
La protección de una cartera de inversiones diversificada contra caídas del mercado (eventos extremos) se puede lograr utilizando un enfoque de paridad de riesgo de cola , [3] asignando una parte de la cartera a una estrategia de protección de riesgo de cola, [4] o a una estrategia con el Santo Grial. distribución de rendimientos. [5] [6]
Un instrumento financiero o una estrategia de inversión que sigue una distribución del Santo Grial es una cobertura perfecta para un instrumento que sigue la distribución de Taleb . Cuando un vehículo de inversión "Taleb" sufre una pérdida inusual, una cobertura perfecta presenta un fuerte rendimiento que compensa esa pérdida (ambas pérdidas atípicas deben ocurrir al mismo tiempo).
Los profesionales tienden a distinguir entre una distribución del Santo Grial y los rendimientos de las inversiones que se generan a partir de una distribución de Taleb invertida, una distribución "menos-Taleb". La serie de rendimientos del primero tiene una media positiva, mientras que los rendimientos del segundo tienen una media negativa. Por ejemplo, mantener la protección contra caídas del mercado manteniendo una exposición a una opción de venta fuera del dinero en un índice de mercado sigue una distribución "menos Taleb" porque las primas de las opciones deben pagarse para mantener la posición y las opciones tienden a caducan sin valor en la mayoría de los casos. Cuando un mercado se vende fuertemente, estas opciones se amortizan y generan un fuerte valor atípico positivo que presenta la distribución "menos Taleb".