En finanzas , un diferencial de crédito , o diferencial de crédito neto, es una estrategia de opciones que implica la compra de una opción y la venta de otra opción de la misma clase y vencimiento pero con diferentes precios de ejercicio . Está diseñado para obtener ganancias cuando los diferenciales entre las dos opciones se reducen .
Los inversores reciben un crédito neto por entrar en la posición y quieren que los diferenciales se reduzcan o expiren para obtener ganancias. Por el contrario, un inversor tendría que pagar para introducir un diferencial deudor . En este contexto, "restringir" significa que la opción vendida por el comerciante está en el dinero al vencimiento, pero por un monto menor que la prima neta recibida, en cuyo caso la operación es rentable pero por menos del máximo que se realizaría si ambas opciones del diferencial expiraran sin valor.
Las estrategias de opciones alcistas se emplean cuando el operador de opciones espera que el precio de las acciones subyacentes suba. Es necesario evaluar qué tan alto puede llegar el precio de las acciones y el período de tiempo en el que se producirá el repunte para seleccionar la estrategia comercial óptima .
Los operadores de opciones moderadamente alcistas suelen establecer un precio objetivo para la corrida alcista y utilizar diferenciales alcistas para reducir costos. (No reduce el riesgo porque las opciones aún pueden caducar sin valor). Si bien el beneficio máximo está limitado para estas estrategias, por lo general cuesta menos emplearlas para una cantidad nominal determinada de exposición. El diferencial de compra alcista y el diferencial de venta alcista son ejemplos comunes de estrategias moderadamente alcistas.
Las estrategias de opciones bajistas se emplean cuando el operador de opciones espera que el precio de las acciones subyacentes baje. Es necesario evaluar qué tan bajo puede llegar el precio de las acciones y el período de tiempo en el que se producirá la caída para seleccionar la estrategia comercial óptima.
Los operadores de opciones moderadamente bajistas generalmente establecen un precio objetivo para la caída esperada y utilizan diferenciales bajistas para reducir costos. Si bien el beneficio máximo para estas estrategias tiene un límite, su empleo suele costar menos. El diferencial de compra bajista y el diferencial de venta bajista son ejemplos comunes de estrategias moderadamente bajistas.
Para encontrar los puntos de equilibrio del diferencial de crédito para los diferenciales de compra, la prima neta se suma al precio de ejercicio más bajo. Para los diferenciales de venta, la prima neta se resta del precio de ejercicio más alto para alcanzar el punto de equilibrio.
La mayoría de los corredores le permitirán participar en estas operaciones de riesgo definido/recompensa definida.
El potencial máximo de ganancias y pérdidas es el mismo para los diferenciales de compra y venta. Tenga en cuenta que el crédito neto = diferencia en las primas .
Ganancia máxima = crédito neto, realizado cuando ambas opciones expiran fuera del dinero.
Pérdida máxima = diferencia en los precios de ejercicio - crédito neto. Se realiza cuando ambas opciones expiran en el dinero.
Pérdida submáxima = pago esperado de la opción corta. Se realiza cuando el precio del subyacente al vencimiento se encuentra entre los ejercicios de las opciones.
Valor esperado = (crédito recibido * probabilidad OTM de tramo corto) - (pérdida máxima * probabilidad de ITM de tramo largo) - (pago esperado de tramo corto * (probabilidad de ITM de tramo corto - probabilidad de ITM de tramo largo)). [1]
Por ejemplo, se utiliza un diferencial de crédito como una estrategia conservadora diseñada para obtener ingresos modestos para el comerciante y al mismo tiempo limitar estrictamente las pérdidas. Implica comprar y vender (escribir) simultáneamente opciones sobre el mismo valor/índice en el mismo mes, pero a diferentes precios de ejercicio. (Esta también es una extensión vertical)
Si el operador es bajista (espera que los precios caigan), utiliza un diferencial de llamada bajista. Se llama así porque estás comprando y vendiendo una opción call y tomando una posición bajista.
mira el siguiente ejemplo.
El comerciante Joe espera que XYZ caiga desde su precio actual de 35 dólares por acción.
Escriba el 10 de enero 36 llamadas a 1,10 $ 1100
Compre el 10 de enero 37 llamadas a 0,75 ($ 750)
crédito neto $350
Considere los siguientes escenarios:
La acción cae o permanece por debajo de $36 al vencimiento. En este caso, todas las opciones caducan sin valor y el operador se queda con el crédito neto de $350 menos las comisiones (probablemente alrededor de $20 en esta transacción), obteniendo una ganancia neta de aproximadamente $330.
Si la acción sube por encima de $ 37 al vencimiento, debe deshacer la posición comprando las 36 opciones de compra y vendiendo las 37 opciones de compra que compró; esta diferencia será de 1 dólar, la diferencia en los precios de ejercicio. Para las diez llamadas, esto le cuesta $1000; Cuando restas el crédito de $350, esto te da una pérdida máxima de $650.
Si el precio final estuviera entre 36 y 37 tus pérdidas serían menores o tus ganancias serían menores. El precio de equilibrio de las acciones sería de 36,35 dólares: el precio de ejercicio más bajo más el crédito por el dinero que recibió por adelantado.
Los operadores a menudo utilizan software de gráficos y análisis técnico para encontrar acciones que están sobrecompradas (han subido de precio y es probable que se vendan un poco o se estanquen) como candidatas a diferenciales de llamadas bajistas.
Si el operador es alcista, usted establece un diferencial de crédito alcista utilizando opciones de venta. mira el siguiente ejemplo.
El comerciante Joe espera que XYZ suba bruscamente desde su precio actual de 20 dólares por acción.
Escriba opciones de venta del 10 de enero del 19 a $0,75 $750
Compre opciones de venta del 10 de enero del 18 a $0,40 ($400)
crédito neto $350
Considere los siguientes escenarios:
Si el precio de las acciones se mantiene igual o aumenta bruscamente, ambas opciones de venta caducan sin valor y usted conserva sus 350 dólares, menos comisiones de unos 20 dólares aproximadamente.
Si, en cambio, el precio de las acciones cae por debajo de 18, digamos a 15 dólares, debe deshacer la posición recomprando las opciones de venta de 19 dólares a 4 dólares y vendiendo las 18 opciones de venta a 3 dólares por una diferencia de 1 dólar, lo que le costará 1.000 dólares. Menos el crédito de $350, su pérdida máxima es de $650.
Un precio final de las acciones entre $18 y $19 le proporcionaría una pérdida o una ganancia menor; El precio de equilibrio de las acciones es de 18,65 dólares, que es el precio de ejercicio más alto menos el crédito.
Los operadores a menudo escanean los gráficos de precios y utilizan el análisis técnico para encontrar acciones que están sobrevendidas (que han caído bruscamente de precio y tal vez deban recuperarse) como candidatas a diferenciales de venta alcistas. Además, escribir (vender) diferenciales de crédito con un IV (volatilidad implícita) actual más alto del 50% y más aumentará las perspectivas de una operación rentable.
Tenga en cuenta que en ambos casos las pérdidas y ganancias están estrictamente limitadas.