Emanuel Derman (nacido en 1945) es un académico, empresario y escritor nacido en Sudáfrica. Es mejor conocido como analista cuantitativo y autor del libro My Life as a Quant: Reflections on Physics and Finance . [1]
Es coautor del modelo Black-Derman-Toy , uno de los primeros modelos de tipos de interés, y del modelo de volatilidad local o árbol implícito de Derman-Kani, un modelo coherente con la sonrisa de la volatilidad .
Derman, que llegó por primera vez a Estados Unidos a los 21 años, en 1966, es actualmente profesor en la Universidad de Columbia [2] y director de su programa de ingeniería financiera . Hasta hace poco también era director de Riesgos y socio del fondo de fondos KKR Prisma Capital Partners . Su libro My Life as a Quant: Reflections on Physics and Finance , publicado por Wiley en septiembre de 2004, fue uno de los diez mejores libros del año 2004 de Business Week . [3] En 2011, publicó Models.Behaving.Badly , un libro que contrasta los modelos financieros con las teorías de la ciencia dura y que también contiene material autobiográfico.
Nacido en una familia judía sudafricana , [4] Derman obtuvo una licenciatura. (Hons) en la Universidad de Ciudad del Cabo y recibió un Ph.D. en física teórica de Columbia en 1973, donde escribió una tesis que proponía una prueba para una corriente neutra débil en la dispersión de electrones y hadrones . Este experimento fue llevado a cabo en SLAC en 1978 por un equipo dirigido por Charles Prescott y Richard Taylor, y confirmó el modelo Weinberg-Salam . Entre 1973 y 1980 realizó investigaciones en física teórica de partículas en la Universidad de Pensilvania , la Universidad de Oxford , la Universidad Rockefeller y la Universidad de Colorado en Boulder . De 1980 a 1985 trabajó en AT&T Bell Laboratories , donde desarrolló lenguajes informáticos para aplicaciones de modelado de negocios. [ cita necesaria ]
En 1985, Derman se unió a la división de renta fija de Goldman Sachs , donde fue uno de los codesarrolladores del modelo de tipos de interés Black-Derman-Toy . [ cita necesaria ]
Dejó Goldman Sachs a finales de 1988 para ocupar un puesto en Salomon Brothers Inc. como jefe de Investigación de Hipotecas de Tasa Ajustable en el grupo de Análisis de Cartera de Bonos. [ cita necesaria ]
Recontratado por Goldman Sachs , de 1990 a 2000 lideró el grupo de Estrategias Cuantitativas en la división de Renta Variable , que fue pionero en el estudio de los modelos de volatilidad local y la sonrisa de volatilidad . Fue nombrado director general de Goldman Sachs en 1997. En 2000, se convirtió en jefe del grupo de Estrategias de Riesgo Cuantitativo de la empresa. Se retiró de Goldman Sachs en 2002 y ocupó un puesto en la Universidad de Columbia y en Prisma Capital Partners (adquirida por KKR). [ cita necesaria ]
Derman fue nombrado Ingeniero Financiero del Año 2000 por IAFE/SunGard, [5] y fue elegido miembro del Salón de la Fama del Riesgo en 2002. Es autor de numerosos artículos sobre finanzas cuantitativas sobre temas de volatilidad y la naturaleza de los modelos financieros. . [ cita necesaria ]
Desde 1995, Derman ha escrito muchos artículos señalando la diferencia esencial entre modelos en física y modelos en finanzas. Los buenos modelos en física pretenden predecir el futuro con precisión a partir del presente, o predecir nuevos fenómenos no observados previamente; Los modelos en finanzas se utilizan principalmente para estimar los valores de los valores ilíquidos a partir de los líquidos. Los modelos en física tratan con variables objetivas; Los modelos financieros se ocupan de los subjetivos. "En física algún día puede haber una teoría del todo; en finanzas y ciencias sociales, tienes suerte si hay una teoría utilizable de algo". [ cita necesaria ]
Derman, junto con Paul Wilmott, escribieron el Manifiesto de los modeladores financieros , un conjunto de principios para realizar modelos financieros responsables. [6]
Desde febrero de 2011 hasta julio de 2012, Derman escribió un blog financiero para Reuters. A partir de septiembre de 2012, Derman escribió durante un año una columna periódica para el Frankfurter Allgemeine Zeitung . [ cita necesaria ]
En 2011, Derman publicó un nuevo libro titulado Models.Behaving.Badly: Why Confusing Illusion With Reality Can Lead to Disaster, on Wall Street and in Life . En esa obra denuncia el colapso del capitalismo como modelo durante los rescates que caracterizaron la crisis financiera de 2008 y pide un retorno a los principios, a la noción de que si uno quiere correr un riesgo en el lado positivo, también ha corrido un riesgo en el lado positivo. la baja.
De manera más general, analiza tres formas de entender el comportamiento del mundo: modelos, teoría e intuición. Los modelos, sostiene, son meras metáforas que comparan algo que te gustaría entender con algo que ya entiendes. Los modelos proporcionan conocimiento relativo. Las teorías, por el contrario, son intentos de comprender el mundo en términos absolutos; mientras que los modelos se sostienen sobre las piernas de otra persona, las teorías, como las de Newton, Maxwell o Spinoza, se sostienen por sí solas. La intuición, el tipo de conocimiento más profundo, surge sólo ocasionalmente, después de un trabajo largo y duro, y es una fusión del que comprende con el entendido. Su libro profundiza en estas ideas con ejemplos de las teorías de la física y la filosofía, y los modelos financieros.
En 2016, Derman y Michael Miller publicaron un libro de texto titulado The Volatility Smile , un libro de texto sobre los principios de modelado financiero, valoración de opciones y la variedad de modelos que pueden explicar la sonrisa de volatilidad .
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