Las letras de crédito son documentos similares a los billetes emitidos por un gobierno que representan el endeudamiento de un gobierno con el tenedor. Por lo general, están diseñadas para circular como moneda o sustitutos de la moneda. [1] Las letras de crédito se mencionan en el Artículo Uno, Sección 10, Cláusula Uno (también conocida como la Cláusula Contractual ) de la Constitución de los Estados Unidos , donde se prohíbe su emisión por parte de los gobiernos estatales.
Las colonias británicas en América del Norte emitían billetes de crédito para hacer frente a las crisis fiscales, aunque hacerlo sin recibirlos como ingresos en cantidades similares aumentaría la oferta monetaria, lo que daría lugar a una inflación de precios y una caída del valor en relación con la libra esterlina . Los documentos circularían como si fueran moneda y los gobiernos coloniales los aceptarían como pago de deudas, como los impuestos. No siempre se consideraban de curso legal para las deudas privadas.
Las decisiones coloniales sobre la emisión de billetes de crédito también fueron frecuentemente objeto de disputas entre facciones diferentes dentro de la colonia y con gobernadores designados por la realeza. Entre 1690 y 1750, el asunto se debatió regularmente en la provincia de la bahía de Massachusetts , donde los comerciantes y prestamistas podían perder valor cuando se emitían nuevos billetes, y los prestatarios podían ganar, porque podían pagar sus deudas con billetes depreciados. Los billetes de Massachusetts finalmente se retiraron en 1749 cuando la provincia recibió un gran pago en monedas por sus contribuciones financieras al asedio de Louisbourg de 1745. La provincia de Nueva Jersey emitió billetes de crédito a partir de la década de 1710, pero logró evitar con éxito efectos inflacionarios significativos. [2]
El Artículo I, Sección 10, Cláusula 1 prohíbe a los estados emitir billetes de crédito. La prohibición de que los estados emitieran billetes de crédito surgió como respuesta directa a la forma en que los estados manejaban su política financiera durante la era de los Artículos de la Confederación. Si bien en teoría todos los estados reconocían al dólar continental estadounidense como su moneda oficial, en la realidad, casi todos los estados emitían sus propios billetes de crédito, lo que devaluó aún más el dólar continental y condujo a su eventual colapso como moneda.
La dolorosa experiencia de la inflación galopante y el colapso del dólar continental impulsaron a los delegados a la Convención Constitucional a incluir la Cláusula Contractual en la Constitución de los Estados Unidos, de modo que los estados individuales no pudieran emitir billetes de crédito o "hacer cualquier cosa, excepto monedas de oro y plata como moneda de curso legal en el pago de deudas". [3] Esta restricción de los billetes de crédito se extendió al gobierno federal, ya que se abolió el poder de "emitir billetes" de los Artículos de la Confederación, dejando al Congreso con el poder de "tomar dinero prestado a crédito". [4]
El gobierno de los Estados Unidos ha emitido billetes de crédito en numerosas ocasiones a lo largo de la historia estadounidense para utilizarlos en lugar del papel moneda. La mayoría de los casos han ocurrido durante tiempos de guerra.
Durante la Guerra de la Independencia de los Estados Unidos, el Congreso Continental emitió con frecuencia billetes de crédito denominados "continentales". Debido a la inflación, su valor se redujo rápidamente, lo que dio lugar a la comparación desfavorable de que algo "no valía un continental".
En 1862, el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos comenzó a emitir billetes estadounidenses como obligaciones de los Estados Unidos. Los billetes estadounidenses son ejemplos de letras de crédito, ya que el Tesoro solía insertarlos en circulación sin intereses (la producción de estos billetes se detuvo en 1971 durante la terminación del sistema de Bretton Woods , pero el Congreso conserva el poder de poner más en circulación en cualquier momento, y aún quedan 300 millones de dólares en circulación). [5]
Los billetes con intereses son una agrupación de billetes de la época de la Guerra Civil relacionados con emisiones crediticias del Tesoro de los Estados Unidos . La agrupación incluye los billetes a uno y dos años autorizados por la Ley del 3 de marzo de 1863, que devengaban un interés del cinco por ciento anual, eran de curso legal a su valor nominal y se emitían en denominaciones de $10, $20, $50, $100, $500 y $1000. [6]
Los billetes del Tesoro con interés compuesto fueron emisiones del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos autorizadas en 1863 y 1864 con características tanto de papel moneda como de deuda. Se emitieron en denominaciones de $10, $20, $50, $100, $500 y $1000. Si bien eran de curso legal a su valor nominal, eran redimibles después de tres años con un interés anual del seis por ciento compuesto semestralmente. [7]
En ausencia de bancos de inversión eficientes , la naturaleza híbrida de estos instrumentos permitió al gobierno distribuir directamente la deuda pagando los billetes a los acreedores como moneda de curso legal y luego confiando en que las partes que buscaban intereses eventualmente los retiraran de circulación para canjearlos con intereses al vencimiento. [8]
El Certificado de Reembolso fue un tipo de billete que devengaba intereses y que el Tesoro de los Estados Unidos emitió en 1879. Se emitió solo en la denominación de $10 , con la imagen de Benjamin Franklin . Su emisión refleja el final de un período de acaparamiento de monedas que comenzó durante la Guerra Civil estadounidense y representó el regreso de la confianza pública en el papel moneda.
Los billetes de la Reserva Federal, emitidos entre 1915 y 1934, son billetes de crédito de curso legal en los Estados Unidos. Tenían el mismo valor que otros tipos de billetes de valor nominal similar. Los billetes de la Reserva Federal se diferencian de los billetes de la Reserva Federal en que están respaldados por uno de los doce bancos de la Reserva Federal , en lugar de por todos ellos en conjunto. Estaban respaldados de forma similar a los billetes de los bancos nacionales, utilizando bonos estadounidenses, pero emitidos por bancos de la Reserva Federal en lugar de bancos nacionales autorizados. Los billetes de la Reserva Federal ya no se emiten. [9]
Los escritores jurídicos, a diferencia de los historiadores económicos, suponen incorrectamente que la frase constitucional "billetes de crédito" era simplemente un sinónimo de papel moneda, pero se refiere solo a un tipo de papel moneda, aunque muy importante. [10] La Constitución prohíbe explícitamente a los estados emitir billetes de crédito y acuñar dinero. A los estados solo se les permite convertir en moneda de curso legal las monedas de oro y plata .
