Dark pool

En el ámbito de las finanzas, se denomina dark pool (también black pool) (en español "grupos oscuros") a un foro privado (sistema de comercio alternativo o SCA) para negociar valores, derivados y otros instrumentos financieros.[9]​ El siguiente gran desarrollo en los dark pools se produjo en 2007 cuando la SEC aprobó la Regulación NMS (Sistema Nacional de Mercado), esto permitió a los inversores evitar los intercambios públicos para obtener mejoras de precios.El efecto fue atraer a varios jugadores nuevos al mercado y se crearon una gran cantidad de dark pools durante los próximos 10 años.La liquidez verdaderamente oscura se puede conseguir fuera del mercado en dark pools utilizando APIs basadas en protocolos FIX y FAST.Además, prefieren no imprimir las operaciones en ninguna fuente de datos públicos o, si se les exige legalmente, lo harán con la mayor demora posible legalmente, todo para reducir el impacto de cualquier operación en el mercado.Por lo tanto, la información detallada sobre los volúmenes y tipos de transacciones se deja a la red de cruce para que la informe a los clientes si así lo desean y están obligados contractualmente.[14]​ Tabb Group estima que la negociación en los dark pools representa el 32% de las transacciones en 2012 frente al 26% en 2008.Sin embargo, muy pocos activos se encuentran en esta categoría, ya que la mayoría pueden negociarse fuera del mercado sin imprimir la operación en una fuente de datos de acceso público.A medida que aumenta la proporción del volumen diario del activo que se negocia de manera tan oculta, el precio público aún podría considerarse justo.Esto puede ayudar al descubrimiento de precios porque los inversores institucionales que se muestran reacios a inclinar la mano en el mercado iluminado todavía tienen que negociar y, por lo tanto, un dark pool con transparencia posterior a la negociación mejora la exposición de precios al aumentar la cantidad de transacciones que tienen lugar.Esta desaparición de la liquidez del lado opuesto a medida que negocia con el comprador/vendedor y abandona el mercado tendrá un impacto.Si el vendedor estuviera realizando muchos pedidos pequeños durante un largo período de tiempo, esto no sería relevante.Sin embargo, cuando se negocian grandes volúmenes, se puede suponer que el otro lado, que es aún mayor, tiene el poder de causar un impacto en el mercado y, por lo tanto, empujar el precio contra el comprador.Por esta razón, se recomienda que cuando las entidades realicen transacciones en tamaños más pequeños y no tengan alfa de corto plazo, no agreguen liquidez a los dark pools; más bien, vaya al mercado abierto donde es probable que la selección adversa a corto plazo sea menos severa.[22]​ En el caso de Pipeline, la empresa intentó proporcionar un sistema comercial que protegería a los inversores del mercado electrónico público y abierto.En ese sistema, las órdenes de los inversores se harían públicas en la cinta consolidada tan pronto como se anunciaran, lo que los operadores caracterizaron como "jugar al póquer con las cartas boca arriba".El servicio que ofreció Pipeline fue buscar contrapartes para diversas operaciones de manera privada.[31]​ Los dark pools fueron motivados en gran medida por los intercambios de grandes bloques de acciones y participantes que no querían que el mercado advirtiera sus operaciones y las mismas cusaran un front running.[34]​ En los Estados Unidos, sin embargo, estos intercambios se vieron obstaculizados por el Reglamento NMS en 2004.[34]​ La CBV de Estados Unidos adoptó reglas, como enmiendas a la Regulación ATS, para exigir divulgaciones sobre los grupos oscuros en 2018.