El Crecimiento Rentable es la combinación de rentabilidad y crecimiento , más precisamente la combinación de Rentabilidad Económica y Crecimiento de Flujos de Caja Libres . El crecimiento rentable tiene como objetivo seducir a la comunidad financiera; surgió a principios de los años 80 cuando la creación de valor para los accionistas se convirtió en el principal objetivo de las empresas.
El Crecimiento Rentable enfatiza que la Rentabilidad y el Crecimiento deben lograrse de manera conjunta. Es una ruptura con los modelos de desarrollo de las empresas anteriores que abogaban primero por el crecimiento para lograr economías de escala y luego por la rentabilidad (véase la matriz de participación en el crecimiento de BCG ).
Un estudio de Davidsson et al. (2009) concluyó que las pequeñas y medianas empresas (PYME) tienen muchas más probabilidades de alcanzar una posición de alto crecimiento y alta rentabilidad partiendo de una situación de alta rentabilidad/bajo crecimiento que de una situación de alto crecimiento/baja rentabilidad. En cambio, las empresas con esta última configuración de desempeño pasaron con mayor frecuencia a una de bajo crecimiento/baja rentabilidad.
Brännback et al. (2009) replicaron estos hallazgos en una muestra de empresas de biotecnología.
Ben-Hafaïedh y Hamelin (2022) realizaron una réplica en más de 650.000 empresas y confirmaron los mismos resultados principales por separado en cada uno de los 28 países estudiados, así como en todos los sectores industriales, clases de edad y tamaño de las empresas, períodos de tiempo de 1 a 7 años, medidas alternativas de crecimiento y rentabilidad y utilizando varias técnicas de análisis alternativas.
La conclusión es que las empresas (al menos las pymes) no suelen crecer hasta alcanzar la rentabilidad. En cambio, el crecimiento rentable suele comenzar con un nivel sólido de rentabilidad a menor escala. Se podría decir que estas son algunas de las conclusiones más consistentemente respaldadas por datos en toda la investigación empresarial.
El crecimiento rentable esconde en realidad una contradicción en sus términos: a menudo se habla de la paradoja del crecimiento rentable. La mayor parte de las inversiones en crecimiento reducirán en un primer momento la rentabilidad; los esfuerzos de reducción de costes para aumentar el resultado final suelen tener un impacto negativo en el crecimiento futuro. Esto es especialmente cierto en el caso de productos o servicios maduros. La única forma de salir de la paradoja del crecimiento rentable es mediante la innovación. No se trata sólo de innovación técnica, sino principalmente de innovación del modelo de negocio , un nuevo espacio de producto-mercado en el que no hay competencia (véase la Estrategia del océano azul ). Un interesante estudio de BCG muestra que ningún modelo de negocio es capaz de lograr una ventaja competitiva sostenible durante más de 10 años.
El beneficio económico es la riqueza residual calculada deduciendo el costo del capital del beneficio operativo de la empresa. Se define como: beneficio operativo neto después de impuestos (NOPAT) - costo del capital empleado
- NOPAT (Beneficio operativo neto después de impuestos)
NOPAT = EBIT x (1 - Tasa impositiva)
NOPAT mide las ganancias potenciales en efectivo de una empresa.
- Capital Empleado El capital empleado es la cantidad de fondos que la empresa ha utilizado durante el período para generar el NOPAT.
Hay dos formas de medir el capital empleado (CE):
- CE = Patrimonio neto + Deuda financiera neta
La deuda financiera neta se calcula como: Deuda que genera intereses – Efectivo y equivalentes de efectivo.
- CE = Activos fijos + Capital de trabajo neto
El capital de trabajo neto generalmente se calcula como: Cuentas por cobrar + Inventarios – Cuentas por pagar.
Ambas definiciones dan como resultado la misma medida de capital empleado. Se prefiere la primera cuando se calcula el capital empleado a nivel de empresa; la segunda es más práctica cuando se centra la atención en la unidad de negocio de una empresa.
- Creación de valor para el accionista - Creación de valor para el accionista - Explicación en vídeo - Olivier Tabatoni
Ben-Hafaïedh, C., y Hamelin, A. (2022). Cuestionando el dogma del crecimiento: un estudio de réplica. Teoría y práctica del emprendimiento, 10422587211059991
Brännback, M., Carsrud, A., Renko, M., Östermark, R., Aaltonen, J., y Kiviluoto, N. (2009). Crecimiento y rentabilidad en pequeñas empresas biotecnológicas privadas: resultados preliminares. New Biotechnology, 25(5), 369-376.
Davidsson, P., Steffens, P., y Fitzsimmons, J. (2009). Crecimiento rentable o crecimiento a partir de las ganancias: ¿poner el caballo delante del carro? Journal of Business Venturing, 24(4), 388-406.
Stewart, G. Bennett, III (1991). La búsqueda del valor. Nueva York: HarperBusiness. ISBN 0-88730-418-4 .
"La estrategia del océano azul". Harvard Business Review (Boston: Harvard Business School Press): 76–85. Octubre de 2004
Michael C. Jensen, 'Maximización del valor y la función objetivo corporativa', Journal of Applied Corporate Finance , otoño de 2001