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Oferta de tokens de seguridad

Una oferta de tokens de seguridad ( STO ) o IPO tokenizada es un tipo de oferta pública en la que se venden valores digitales tokenizados , conocidos como tokens de seguridad, en bolsas de tokens de seguridad. Los tokens se pueden utilizar para negociar activos financieros reales , como acciones y renta fija , y utilizar un sistema de contabilidad virtual de cadena de bloques para almacenar y validar las transacciones de tokens. [1] [2]

Debido a que los tokens se clasifican como valores , las STO son más susceptibles a la regulación y, por lo tanto, representan una alternativa de inversión más segura que las ICO , que han sido objeto de numerosos esquemas fraudulentos . [3] [4] [5] Además, dado que las ICO no se llevan a cabo en bolsas tradicionales , pueden ser una fuente de financiación menos costosa para las pequeñas y medianas empresas en comparación con una IPO . [6] Sin embargo, una STO en una bolsa de valores regulada (conocida como una IPO tokenizada) tiene el potencial de ofrecer eficiencias significativas y ahorros de costos.

A finales de 2019, las STO se habían utilizado en múltiples escenarios, incluida la negociación de acciones de empresas que cotizan en Nasdaq , [1] la pre-IPO de World Chess, la plataforma de transmisión oficial de la FIDE , [6] [7] y la creación del propio mercado de STO de la Bolsa de Singapur , respaldado por Tokai Tokyo Financial Holdings de Japón . [2]

Polémica en torno a las ICO

Aunque comparten algunos conceptos básicos con las ICO y las IPO, las STO son de hecho diferentes de ambas, ya que se presentan como un modelo intermediario. De manera similar a las ICO, las STO son ofertas que se realizan vendiendo tokens digitales al público en general en intercambios de criptomonedas como Binance , Kraken , Binaryx y otros. [8] [9] La principal diferencia radica en el hecho de que los tokens de ICO son las monedas reales de la criptomoneda ofrecida, completamente digitales, y clasificadas como utilidades . Se pueden generar nuevas monedas de ICO hasta el infinito , como podría suceder en algunos casos con sus tokens. Además, su valor es casi completamente especulativo y surge del valor de utilidad percibido que los compradores esperan que brinden. [10] Los tokens de seguridad, por otro lado, son valores reales, como bonos o acciones, vinculados a una empresa real. [11]

En términos de legislación, algunas jurisdicciones tratan las STO, las ICO y otras operaciones relacionadas con criptomonedas bajo el mismo paraguas legislativo. [12] En general, sin embargo, las STO se colocan bajo la legislación de valores (junto con las IPO tradicionales) y las ICO bajo la de servicios públicos, y la diferenciación se hace principalmente caso por caso. [13]

El principal debate en torno a los tokens de seguridad es, por tanto, la diferenciación legal de lo que puede calificarse como utilidad en lugar de valor. En general, la legislación entiende que si se espera un rendimiento financiero pasivo de la inversión, entonces se clasifica como un valor. De esta manera, incluso si la empresa oferente entiende que sus tokens son meramente un activo de utilidad sin inversión de retorno esperada, si se puede demostrar lo contrario, entonces la ICO se convierte en una STO no regulada, pasiva de castigo legal. Además, este supuesto de utilidad ha sido abusado por algunas empresas oferentes de STO para vender valores sin cumplimiento regulatorio (maliciosamente etiquetados como ICO). [14]

Esta ambigüedad legal ha llevado a que la SEC haya procesado a algunos oferentes de ICO como parte de una oferta de valores, aunque sus tokens se anunciaron como servicios públicos. Entre estas empresas se encuentran las aplicaciones de mensajería Kik y Telegram , la primera demandada por la SEC por más de 100 millones de dólares y la segunda retrasando sus planes de oferta tras un proceso similar. [15] [16] [17]

Regulación

Uno de los principales puntos de venta de criptomonedas como Bitcoin ha sido el aspecto de descentralización , por el cual ningún gobierno puede influir o controlar la moneda. Por extensión, una criptomoneda no se ve afectada directamente por la jurisdicción de un país específico, el entorno sociopolítico o los eventos económicos. [18] Tal falta de regulación ha llevado al aumento de la actividad delictiva a gran escala relacionada con las criptomonedas, que va desde la financiación del terrorismo hasta la evasión fiscal, la mayoría de las cuales no se rastrean ni se castigan. [19] [20] De manera similar, las estafas de ICO han sido un asunto cada vez más problemático, causando miles de millones de dólares en pérdidas y dañando el valor del mercado de criptomonedas en su conjunto. [21] [22]

Hasta ahora, las STO han sido reguladas y legalizadas en muchos países donde las ICO no lo han sido, debido a que se ajustan a muchas regulaciones ya preexistentes en materia de valores. [23] [24]

Véase también

Referencias

  1. ^ ab Browne, Ryan (8 de enero de 2019). "Las acciones de Apple y Tesla en la cadena de bloques podrían ser el próximo gran éxito en el mundo de las criptomonedas". CNBC . Consultado el 26 de noviembre de 2019 .
  2. ^ ab Shimada, Yu (14 de noviembre de 2019). "Singapur lleva a Japón al primer mercado de valores digitales de Asia". Nikkei Asian Review . Consultado el 26 de noviembre de 2019 .
  3. ^ Chen, Qian (21 de noviembre de 2019). "Lo bueno, lo malo y lo feo de una moneda digital respaldada por el Estado chino". CNBC . Consultado el 26 de noviembre de 2019 .
  4. ^ Allison, Ian (26 de noviembre de 2019). "El mercado inmobiliario tokenizado se tambalea mientras otro acuerdo publicitado fracasa". Yahoo! Finance . Consultado el 26 de noviembre de 2019 .
  5. ^ Michaels, Dave (26 de noviembre de 2019). "Startup de criptomonedas se retira tras una prórroga regulatoria". The Wall Street Journal . Consultado el 26 de noviembre de 2019 .
  6. ^ ab Murphy, Hannah (21 de noviembre de 2019). «World Chess anuncia planes para una 'IPO híbrida'». Financial Times . Consultado el 26 de noviembre de 2019 .
  7. ^ Jolly, Jasper (21 de noviembre de 2019). «World Chess to issue digital tokens in stock market float» (El ajedrez mundial emitirá tokens digitales en la cotización bursátil). The Guardian . Consultado el 26 de noviembre de 2019 .
  8. ^ "Binaryx: Intercambio de criptomonedas. Intercambio de Bitcoin y activos digitales".
  9. ^ "Leyes y regulaciones sobre blockchain y criptomonedas | Hong Kong | GLI". GLI - Global Legal Insights - Soluciones comerciales legales internacionales . Consultado el 2 de septiembre de 2021 .
  10. ^ Wolf, Martin (12 de febrero de 2019). «Las fantasías libertarias de las criptomonedas». Financial Times . Consultado el 28 de noviembre de 2019 .
  11. ^ "Ofertas de tokens de seguridad: ¿la próxima fase de la evolución del mercado financiero?" (PDF) .
  12. ^ ab França de Mello, Leandro (24 de noviembre de 2019). "Desvendando a extensão das regulações impostas às criptomoedas na China" [Descubriendo la extensión de las regulaciones impuestas a las criptomonedas en China]. Money Times (en portugués brasileño) . Consultado el 27 de noviembre de 2019 .
  13. ^ "Guía sobre criptoactivos" (PDF) (Nota de prensa). Reino Unido. Autoridad de Conducta Financiera. Enero de 2019. Consultado el 26 de noviembre de 2019 .
  14. ^ Rooney, Kate (6 de junio de 2018). "El jefe de la SEC dice que la agencia no cambiará las leyes de valores para adaptarse a las criptomonedas". CNBC . Consultado el 27 de noviembre de 2019 .
  15. ^ Badkar, Mamta (4 de junio de 2019). "SEC demanda a la aplicación de mensajería Kik por una ICO de 100 millones de dólares". Financial Times . Consultado el 27 de noviembre de 2019 .
  16. ^ McIntosh, Rachel (18 de octubre de 2019). "SEC vs. Telegram: ¿Se distribuirán alguna vez los tokens Gram?". Finance Magnates . Consultado el 27 de noviembre de 2019 .
  17. ^ Rooney, Kate (16 de noviembre de 2018). "En una ofensiva más amplia contra los abusos de las criptomonedas, la SEC ataca las ofertas de monedas no registradas". CNBC . Consultado el 27 de noviembre de 2019 .
  18. ^ Baldwin, Rosecrans (26 de noviembre de 2019). «La criptomoneda no morirá». GQ . Consultado el 27 de noviembre de 2019 .
  19. ^ Popper, Nathaniel (18 de agosto de 2019). "Los terroristas recurren a Bitcoin para financiarse y están aprendiendo rápido". The New York Times . Consultado el 27 de noviembre de 2019 .
  20. ^ Helmore, Edward (27 de julio de 2019). "El IRS advierte a los poseedores de criptomonedas: si evaden impuestos, les aplicaremos duras sanciones". The Guardian . Consultado el 27 de noviembre de 2019 .
  21. ^ "Cryptoqueen: Cómo esta mujer estafó al mundo y luego desapareció". BBC News . 24 de noviembre de 2019 . Consultado el 27 de noviembre de 2019 .
  22. ^ Morris, David (27 de noviembre de 2019). «Las criptomonedas necesitan periodistas más de lo que quieren admitir». Fortune . Consultado el 27 de noviembre de 2019 .
  23. ^ ab "Las leyes que rigen la industria de valores" (Comunicado de prensa). Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos. 1 de octubre de 2013. Consultado el 27 de noviembre de 2019 .
  24. ^ ab "Los reguladores de valores canadienses brindan orientación adicional sobre las implicaciones de la legislación sobre valores para las ofertas de tokens" (Comunicado de prensa). 11 de junio de 2018. Consultado el 27 de noviembre de 2019 .
  25. ^ Reglamento (UE) 2017/1129 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2017, sobre el folleto que debe publicarse en caso de oferta pública o admisión a cotización de valores en un mercado regulado y por el que se deroga la Directiva 2003/71/CE
  26. ^ "Criptoactivos: nuestro trabajo" (Nota de prensa). Reino Unido. Autoridad de Conducta Financiera. 23 de enero de 2019. Consultado el 26 de noviembre de 2019 .
  27. ^ "FINMA publica directrices para ICO" (Nota de prensa). Autoridad de Supervisión del Mercado Financiero de Suiza. 16 de febrero de 2018. Consultado el 26 de noviembre de 2019 .
  28. ^ "Ofertas Iniciales de Monedas (ICO)" (Comunicado de prensa) (en portugués brasileño). Comisión Nacional del Mercado de Valores de Brasil. 16 de noviembre de 2019. Consultado el 27 de noviembre de 2019 .
  29. ^ "Ofertas iniciales de monedas y criptoactivos" (Comunicado de prensa). Comisión Australiana de Valores e Inversiones. Mayo de 2019. Consultado el 27 de noviembre de 2019 .
  30. ^ "El regulador del mercado israelí ve espacio para el comercio de criptomonedas". Reuters . 6 de marzo de 2019 . Consultado el 27 de noviembre de 2019 .
  31. ^ Beedham, Matthew (6 de marzo de 2019). "Los reguladores israelíes apoyan una plataforma de comercio de criptomonedas 'fuertemente regulada'". The Next Web . Consultado el 27 de noviembre de 2019 .
  32. ^ "ADGM publica una guía detallada sobre valores digitales". ADGM . 5 de septiembre de 2019.
  33. ^ "DFSA inicia consulta pública de 30 días sobre regulaciones de tokens de seguridad". The National . 29 de marzo de 2021.
  34. ^ Chudasri, Darana (13 de marzo de 2019). "La SEC aprueba el primer portal de ICO, aún sin nombre". Bangkok Post . Consultado el 27 de noviembre de 2019 .
  35. ^ "Ley de Valores y Futuros" (Comunicado de prensa). Estatutos de Singapur en línea. 1 de abril de 2019. Consultado el 27 de noviembre de 2019 .
  36. ^ Lee, Georgina (7 de noviembre de 2019). "Hong Kong establece un marco regulatorio para las plataformas de comercio de activos virtuales y enfatiza la protección de los inversores". South China Morning Post . Consultado el 27 de noviembre de 2019 .
  37. ^ Lee, Jung Min. "Reglamento sobre blockchain y criptomonedas 2020 en Corea". Global Legal Insights . Consultado el 27 de noviembre de 2019 .
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