El tipo de cambio efectivo es un índice que describe la fortaleza de una moneda en relación con una canasta de otras monedas. Generalmente se calcula mediante ponderación geométrica. Se puede calcular utilizando el dólar estadounidense como numerario. Esto significa que los tipos de cambio que la componen se definen primero en relación con el dólar estadounidense.
Como índice, el índice de valor de la moneda local frente al USD desde el año base (por ejemplo, 1,98 significa que desde el año base la moneda ha aumentado un 98% frente al USD) se divide por el promedio geométrico del índice de valor ponderado por el comercio de todas las monedas de una canasta frente al USD.
Aunque normalmente esa canasta está ponderada por el comercio, el índice de tipo de cambio efectivo ponderado por el comercio no es la única manera de derivar un índice de tipo de cambio efectivo significativo. Ho (2012) propuso un nuevo enfoque para compilar índices de tipo de cambio efectivo. Define el tipo de cambio efectivo como la relación entre el "valor de cambio normalizado de la moneda i frente al dólar estadounidense" y el valor de cambio normalizado de la "canasta de monedas de referencia" frente al dólar estadounidense. El dólar estadounidense se utiliza aquí como numerario por conveniencia y, dado que se cancela, en principio se puede utilizar cualquier otra moneda en su lugar sin afectar los resultados. La canasta de monedas de referencia es una canasta ponderada por el PIB de las principales monedas totalmente convertibles del mundo. Dado que hoy en día una gran parte del comercio involucra bienes intermedios, un tipo de cambio efectivo basado en ponderaciones del PIB es coherente con el Modelo de Gravedad que sugiere que una economía con una masa mayor atraerá más comercio, incluidas las importaciones y exportaciones directas e indirectas.
El tipo de cambio bilateral implica un par de divisas , mientras que un tipo de cambio efectivo es un promedio ponderado de una canasta de monedas extranjeras, y puede considerarse como una medida general de la competitividad externa del país. Un tipo de cambio efectivo nominal (NEER) se pondera con el inverso de las ponderaciones comerciales asintóticas. Un tipo de cambio efectivo real (REER) ajusta el NEER por el nivel de precios externo apropiado y se deflacta por el nivel de precios del país de origen. Hay cuatro aspectos para las medidas alternativas del REER que son (a) usar promedios de fin de período o de período del tipo de cambio nominal. (b) elegir índices de precios. (c) al obtener los tipos de cambio efectivos reales, decidir sobre el número de socios comerciales para calcular las ponderaciones. (d) decidir sobre la fórmula a utilizar en la agregación. Considerar todos estos aspectos juntos condujo al cálculo de una gran cantidad de series alternativas. [1]
El Banco de Pagos Internacionales ofrece cuatro conjuntos de tipos de cambio efectivos, actualizados mensualmente. Un par utiliza un conjunto "estrecho" de 27 países con datos que se remontan a 1964, tanto en términos nominales como en forma de tipo de cambio efectivo "real" ajustado en función de la inflación de los precios al consumidor. El conjunto "amplio" abarca 61 economías, pero con datos solo desde 1994, nuevamente disponibles tanto como serie nominal como ajustados en función de la inflación relativa. Las ponderaciones del comercio no se actualizan mensualmente; a marzo de 2016, el período de base era el promedio de 2011-2013.
Los tipos de cambio efectivos son útiles para medir si una moneda se ha apreciado en términos generales en relación con sus socios comerciales. Por ejemplo, en 2015 el RMB chino se depreció alrededor de un 8% frente al dólar estadounidense. Sin embargo, la mayor parte del comercio de China se realiza con Asia y Europa que con los Estados Unidos, y el dólar se apreció frente a esas monedas. El efecto neto fue que, una vez ponderado por las proporciones comerciales, el valor de la moneda china en realidad se apreció aproximadamente un 10% en relación con sus socios comerciales. [2]
Los índices de paridad de poder adquisitivo siguen siendo volátiles en períodos cortos y no constituyen una buena referencia para comparar los niveles de vida entre países. Para ese fin, las medidas de paridad de poder adquisitivo son más adecuadas.
Además, un aumento del tipo de cambio real efectivo no significa necesariamente un aumento del poder adquisitivo de un país. Por ejemplo, en los decenios de 1970 y 1980, España experimentó una caída continua de los salarios nominales y reales internos, y el tipo de cambio nominal del peso español utilizado en ese momento siguió cayendo. Sin embargo, el tipo de cambio real efectivo a veces se apreciaba porque la inflación interna era más alta que en otros países y excedía la caída del tipo de cambio nominal.