En los negocios y en la economía de la ingeniería, tanto en la práctica de la ingeniería industrial como de la ingeniería civil , la tasa mínima aceptable de rendimiento , a menudo abreviada como MARR , o tasa de obstáculo , es la tasa mínima de rendimiento de un proyecto que un gerente o una empresa está dispuesto a aceptar antes de comenzar un proyecto, dado su riesgo y el costo de oportunidad de renunciar a otros proyectos. [1] Un sinónimo que se ve en muchos contextos es la tasa mínima atractiva de rendimiento .
La tasa crítica se utiliza con frecuencia como sinónimo de tasa de corte, tasa de referencia y costo de capital . Se utiliza para realizar análisis preliminares de proyectos propuestos y generalmente aumenta con el aumento del riesgo.
La tasa crítica de rentabilidad suele determinarse evaluando las oportunidades existentes en materia de expansión de operaciones, la tasa de rendimiento de las inversiones y otros factores que la dirección considere relevantes. Por ejemplo, supongamos que un directivo sabe que invertir en un proyecto conservador, como una inversión en bonos u otro proyecto sin riesgo, produce una tasa de rendimiento conocida. Al analizar un nuevo proyecto, el directivo puede utilizar la tasa de rendimiento del proyecto conservador como la tasa crítica de rentabilidad financiera (MARR). El directivo solo implementará el nuevo proyecto si su rendimiento previsto supera la MARR en al menos la prima de riesgo del nuevo proyecto.
También se puede aplicar una prima de riesgo a la tasa crítica si la dirección considera que determinadas oportunidades contienen inherentemente más riesgo que otras que podrían aprovecharse con los mismos recursos. Un método habitual para evaluar una tasa crítica es aplicar al proyecto el método del flujo de caja descontado , que se utiliza en los modelos de valor actual neto . La tasa crítica determina la rapidez con la que el valor del dólar disminuye con el tiempo, lo que, entre paréntesis, es un factor significativo para determinar el período de recuperación del proyecto de capital cuando se descuentan los ahorros y gastos previstos a los términos actuales. La mayoría de las empresas utilizan una tasa crítica del 12%, que se basa en el hecho de que el S&P 500 suele ofrecer rendimientos de entre el 8% y el 11% (anualizado). Las empresas que operan en sectores con mercados más volátiles podrían utilizar una tasa ligeramente superior para compensar el riesgo y atraer a los inversores.
La tasa crítica se utiliza frecuentemente como sinónimo de tasa de corte, índice de referencia y costo del capital . Diferentes organizaciones pueden tener interpretaciones ligeramente diferentes, por lo que cuando varias organizaciones (por ejemplo, una empresa emergente y una firma de capital de riesgo ) están discutiendo la idoneidad de invertir en un proyecto, es importante que la comprensión del término por ambas partes sea compatible para este propósito. [2] La tasa crítica siempre es más alta (generalmente significativamente) que el costo del capital, ya que generalmente ninguna entidad con fines de lucro emprende un proyecto que no tenga una tasa de retorno esperada más alta que el costo del capital (es decir, una ganancia) y cada proyecto tiene riesgo (que debe ser compensado).
Cuando se ha propuesto un proyecto, primero debe pasar por un análisis preliminar para determinar si tiene o no un valor actual neto positivo utilizando la TMAR como tasa de descuento. [1] La TMAR es la tasa objetivo para la evaluación de la inversión del proyecto. Esto se logra creando un diagrama de flujo de efectivo para el proyecto y moviendo todas las transacciones en ese diagrama al mismo punto, utilizando la TMAR como tasa de interés. Si el valor resultante en ese punto es cero o mayor, entonces el proyecto pasará a la siguiente etapa de análisis. De lo contrario, se descarta. La TMAR generalmente aumenta con el aumento del riesgo.
La MARR a menudo se descompone en la suma de los siguientes componentes (se muestra el rango de valores típicos): [3]