En finanzas, el swap inverso de retorno parcial ( PRRS ) es un tipo de swap derivado , un contrato financiero que transfiere un porcentaje tanto del riesgo crediticio como del riesgo de mercado de un activo subyacente, generalmente la mitad, mientras que también transfiere todos los pasivos de propiedad para planificación patrimonial, propósitos impositivos y reglas de uso de información privilegiada.
Un acuerdo de swap en el que una parte realiza pagos basados en una tasa establecida, ya sea fija o variable, mientras que la otra parte realiza pagos basados en el rendimiento de un activo subyacente, que incluye tanto los ingresos que genera como las ganancias de capital. En los swaps inversos de rendimiento parcial, el activo subyacente, denominado activo de referencia, suele ser una acción o una cartera de acciones. El activo de referencia se vende al comprador y la mitad (o algún otro porcentaje) del rendimiento es propiedad de la parte que recibe la tasa de pago acordada, que suele ser en forma de pagaré.
Los swaps inversos de rendimiento parcial permiten a la parte vendedora obtener liquidez, a menudo mediante el uso de plataformas de negociación algorítmicas que utilizan tecnologías como Stealth Technology y algoritmos de búsqueda de volumen para gestionar de forma más eficiente grandes bloques de acciones, evitando al mismo tiempo los riesgos de la información privilegiada. Los vendedores obtienen liquidez y protección contra cualquier complicación con la información privilegiada. Los compradores pueden efectivamente comprar acciones con un descuento sobre el mercado, para una oportunidad de arbitraje de acciones privadas a públicas . Estos swaps se consideran exóticos, pero están ganando popularidad. A los inversores les gustan los swaps de este tipo porque obtienen el beneficio de una gran exposición con un desembolso de efectivo mínimo o nulo. [1]
El PRRS permite a una parte (parte A) obtener el beneficio económico de poseer un activo sin tener que mantener ese activo en su balance , y permite a la otra (parte B, que sí transfiere ese activo a su balance) comprar protección contra la pérdida de su valor. [2]
Los TRORS pueden clasificarse como un tipo de derivado de crédito , aunque el producto combina tanto el riesgo de mercado como el riesgo de crédito , por lo que no es un derivado de crédito puro .
Los fondos de cobertura utilizan swaps inversos de rendimiento parcial para obtener apalancamiento sobre los activos de referencia: pueden recibir el rendimiento del activo, normalmente de un emisor o de una persona con información privilegiada (que tiene una ventaja en el coste de financiación), sin tener que desembolsar el dinero en efectivo para comprar el activo. Normalmente, ofrecen una cantidad menor de garantía por adelantado, con lo que obtienen apalancamiento. El término "swap inverso de rendimiento parcial" fue utilizado por primera vez en Londres por Taylor Moffitt de Holydean y más tarde en sus escritos de estudiante de doctorado. Lo practicaron por primera vez las empresas de gestión de fondos como Greenridge Capital, como un esfuerzo por racionalizar un conjunto de transacciones separadas que a menudo se utilizan juntas en un único acuerdo de swap de derivados. Estos surgieron de pequeños fondos de cobertura e inversores privados que realizaban arbitraje de acciones privadas a públicas . [3]
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