Un bono rescatable (también llamado bono rescatable ) es un tipo de bono ( título de deuda ) que permite al emisor del bono conservar el privilegio de canjear el bono en algún momento antes de que el bono alcance su fecha de vencimiento. [1] En otras palabras, en la(s) fecha(s) de compra, el emisor tiene el derecho, pero no la obligación, de recomprar los bonos a los tenedores de bonos a un precio de compra definido . Técnicamente hablando, los bonos en realidad no son comprados ni retenidos por el emisor, sino que se cancelan inmediatamente.
El precio de compra normalmente excederá el precio nominal o de emisión. En determinados casos, principalmente en el mercado de deuda de alto rendimiento , puede haber una prima de compra sustancial.
Por tanto, el emisor tiene una opción que paga ofreciendo una tasa de cupón más alta . Si las tasas de interés en el mercado han bajado en el momento de la fecha de rescate, el emisor podrá refinanciar su deuda a un nivel más barato y, por lo tanto, estará incentivado a rescatar los bonos que emitió originalmente. [2] Otra forma de ver esta interacción es que, a medida que bajan las tasas de interés, los valores actuales de los bonos aumentan; por lo tanto, es ventajoso recomprar los bonos a su valor nominal .
Con un bono rescatable, los inversores tienen el beneficio de un cupón más alto que el que habrían tenido con un bono no rescatable. Por otro lado, si las tasas de interés caen, es probable que se cancelen los bonos y sólo podrán invertir a la tasa más baja. Esto es comparable a vender (emitir) una opción: el emisor de la opción obtiene una prima por adelantado, pero tiene una desventaja si se ejerce la opción.
El mercado más grande de bonos rescatables es el de emisiones de entidades patrocinadas por el gobierno. Poseen muchas hipotecas y valores respaldados por hipotecas . En Estados Unidos, las hipotecas suelen tener un tipo de interés fijo y pueden pagarse anticipadamente sin coste alguno, a diferencia de lo que ocurre en otros países. Si las tasas bajan, muchos propietarios refinanciarán a una tasa más baja. Como consecuencia, las agencias pierden activos. Al emitir numerosos bonos rescatables, tienen una cobertura natural, ya que luego pueden rescatar sus propias emisiones y refinanciar a un tipo más bajo.
El comportamiento del precio de un bono rescatable es el opuesto al de un bono con opción de venta . Dado que la opción de compra y la opción de venta no son mutuamente excluyentes , un bono puede tener ambas opciones incorporadas. [3]