Una opción de cesta es un derivado financiero , más específicamente una opción exótica , cuyo subyacente es una suma ponderada o promedio de diferentes activos que se han agrupado en una cesta . Una opción de cesta es similar a una opción de índice , donde se han agrupado varias acciones en un índice y la opción se basa en el precio del índice , [1] [2] pero difiere en que los miembros y las ponderaciones de un índice pueden cambiar con el tiempo mientras que los de una opción de cesta no lo hacen. [3]
A diferencia de una opción arcoíris , que considera un grupo de activos pero en última instancia paga sobre el nivel de uno de ellos, una opción de canasta se escribe sobre una canasta de activos subyacentes, pero pagará sobre una ganancia promedio ponderada de la canasta en su conjunto. [4]
Al igual que las opciones de cesta, las opciones de cesta se suelen escribir sobre una cesta de índices bursátiles , aunque también suelen escribirse sobre una cesta de acciones individuales. Por ejemplo, una opción de compra podría escribirse sobre una cesta de diez acciones del sector sanitario, donde la cesta estuviera compuesta por diez acciones en proporciones ponderadas.
El precio de ejercicio de la cesta X se establece generalmente en el valor actual de la cesta ( at-the-money ), y el perfil de pago será máximo (S cesta − X cesta , 0) donde S cesta es un promedio ponderado de n precios de activos al vencimiento, y cada ponderación representa el porcentaje de la inversión total en ese activo. [5]
Las opciones de canasta generalmente se cotizan utilizando un modelo estándar de la industria apropiado (como Black–Scholes ) para cada componente individual de la canasta, y una matriz de coeficientes de correlación aplicada a los impulsores estocásticos subyacentes para los diversos modelos. Si bien existen algunas soluciones de forma cerrada para casos más simples (por ejemplo, arcoíris europeos de dos colores), [6] soluciones semianalíticas, [7] aproximaciones analíticas [8] e integraciones numéricas en cuadratura, [9] el caso general debe abordarse con métodos de Monte Carlo o de red binomial .
Los problemas en la cobertura de opciones de cestas pueden ser de cierta importancia cuando se trata de mercados que muestran una marcada asimetría. Muchos operadores fijan el precio de las opciones de cestas como si la cesta subyacente fuera una única materia prima que sigue su propio proceso estocástico con su volatilidad derivada de su propia serie temporal. Sin embargo, esto entra en conflicto con el hecho de que un promedio (o cualquier combinación lineal) de activos con distribución lognormal no sigue una distribución lognormal. [10] Este problema surge en los swaps y en las franjas de eurodólares (cestas de opciones sobre eurodólares), pero en la renta variable y la renta fija se mitiga por el hecho de que cuando la correlación entre activos es alta, la suma se acercaría más a un activo distribuido lognormalmente.