Los números susurrantes son los "previsiones no oficiales y no publicadas de ganancias por acción (EPS) que circulan entre los profesionales de Wall Street ... generalmente reservadas para los clientes favorecidos (ricos) de una correduría". [1] Según Per Afrell, un ex analista de UBS Warburg , los analistas de investigación del lado de compra y venta generalmente mantienen una hoja de cálculo de más de 20 páginas para calcular sus estimaciones de ganancias por acción. Cuando la estimación es calculada por primera vez por los analistas del lado de venta, el número se envía a empresas como First Call para que se promedie con las estimaciones de otros analistas para la estimación de ganancias de consenso. A medida que se pone a disposición nueva información y se introduce en la hoja de cálculo, el cálculo puede cambiar varias veces antes de la publicación de las ganancias reales de una empresa. Sin embargo, el analista generalmente no va a emitir un nuevo informe y revisar su estimación publicada con cada nuevo cálculo, lo que da como resultado que las expectativas reales del analista difieran de su número publicado. Por lo tanto, cuando alguien dentro de la empresa, un cliente institucional o incluso un cliente minorista le pregunta al analista qué espera de la compañía, la respuesta suele ser diferente de la estimación publicada. Esta cifra se transmite entre las mesas de operaciones y los operadores profesionales como la cifra secreta. [2]
Como la cifra susurrada es la verdadera expectativa de los analistas, tiende a ser más precisa que las estimaciones de consenso publicadas oficialmente. El Wall Street Journal encontró un sitio web que recopila cifras susurradas de analistas de investigación [3] y un estudio de Bloomberg News encontró que estas mismas cifras estaban un 21% por debajo de las ganancias reales reportadas, mientras que las estimaciones de ganancias de consenso publicadas oficialmente estaban un 44% por debajo de los resultados reales [4] . Además, un estudio conjunto de las universidades de Michigan, Indiana y Purdue también encontró que las cifras susurradas eran más efectivas para predecir los resultados de ganancias reales que las estimaciones de ganancias de consenso. [5]
En consecuencia, se ha demostrado que las acciones reaccionan a las cifras susurradas más que a las estimaciones de ganancias consensuadas. Un informe de investigación de 2002 concluyó que las acciones de las empresas que superaron las cifras susurradas tuvieron una ganancia diaria promedio de más del 2%, mientras que las acciones de las empresas que superaron las estimaciones de ganancias consensuadas pero no alcanzaron las cifras susurradas ganaron aproximadamente una décima parte del uno por ciento en el primer día de cotización. [6] Además, el estudio académico conjunto concluyó que una estrategia de negociación basada en las cifras susurradas, ya sea antes de la publicación de las ganancias de la empresa o después del informe real, superó "significativamente" al S&P 500. [7]
En un ejemplo, Deckers Outdoor (DECK) informó ganancias de $2,69 por acción [8] después del cierre del mercado el jueves 28 de febrero de 2008 y proporcionó una guía de ganancias para 2008 por encima de las estimaciones de consenso. [9] Los resultados informados fueron $0,35 por acción por encima de la estimación de ganancias de consenso de $2,34 por acción. Varios analistas habían indicado en los días y semanas previos a su publicación de ganancias que esperaban que la compañía superara las estimaciones y la cifra de Earnings Whisper (R) fue de $2,70 por acción. [10] La acción ganó más de $10 durante las dos semanas previas a la publicación de las ganancias de la compañía al menos en parte debido a las expectativas de la sorpresa al alza, pero el viernes 29 de febrero de 2008, las acciones de Deckers Outdoor cayeron aproximadamente $10 después de no alcanzar la cifra susurrada por un centavo.