Los minibonos no son bonos , sino derivados financieros basados en swaps de incumplimiento crediticio (CDS), que son productos de inversión financiera de alto riesgo. Eran una marca para una serie de notas financieras estructuradas emitidas en Hong Kong y Singapur bajo el control de Lehman Brothers . El nombre también se utilizó para otros pagarés con estructura similar, a saber, los pagarés Constellation Notes y Octave Notes, emitidos respectivamente en Hong Kong bajo la dirección de DBS Bank y Morgan Stanley .
Algunos países prohíben o restringen la venta de CDS a inversores no profesionales. Sin embargo, en muchas regiones de Asia, los bancos los venden en nombre de otros. Además, los bancos venden productos a jubilados, vecinos familiares, etc. con el fin de ganar importantes comisiones que conducen a posibles ventas indebidas . La mayoría de los inversores no leen detalladamente las condiciones de venta y tienen la impresión de que los minibonos son inversiones con capital garantizado y de bajo riesgo. [1]
En 2008, estos minibonos llevaron al asunto de los minibonos de Lehman Brothers , donde, como resultado de la quiebra de Lehman Brothers, el valor de sus minibonos se desplomó y gradualmente surgieron problemas para sus inversores. [2]
De 2002 a 2003, Lehman Brothers emitió minibonos en Hong Kong para inversores no institucionales (también conocidos como clientes minoristas). Como patrocinador, Lehman Brothers fue responsable del diseño del producto y solicitó calificaciones crediticias a las agencias de calificación para los activos garantizados por los minibonos (comúnmente conocidos como la porción CDO). Dado que Lehman Brothers no era un banco comercial y no tenía una plataforma de ventas para inversores no institucionales, Lehman Brothers tiene relaciones de ventas con varios bancos. Los bancos introdujeron y promocionaron los productos y los vendieron a los clientes a través de redes minoristas. A cambio, Lehman Brothers pagaba al banco una comisión por las ventas.
Cada minibono se emitía generalmente tanto en dólares estadounidenses como en moneda local (como dólares de Hong Kong), con un plazo de 3, 5 o 7 años y un pago de cupón fijo. Para los inversores, el principal riesgo al que se enfrentaban era el riesgo crediticio de los activos de bonos. En primer lugar, los minibonos están vinculados al crédito de varias empresas (bancos) conocidas y, si una de ellas incumple su deuda, los minibonos también dejarán de pagar. En segundo lugar, el principal del minibono se utilizará para comprar títulos de deuda sintéticos (Notas CDO) como activos de garantía. En ausencia de incumplimiento del CDO, el capital se paga al vencimiento, pero si se produce un incumplimiento, el minibono tampoco se pagará.
Después de que comenzara la crisis de las hipotecas de alto riesgo en 2007, afectó a casi todas las instituciones financieras. En el verano de 2008, Lehman Brothers también estaba en crisis y se declaró en quiebra el 15 de septiembre. En Hong Kong, la cuestión del reembolso de los minibonos se ha convertido repentinamente en el centro de atención, especialmente entre los tenedores de minibonos.
En ese momento, Hong Kong tenía el mayor volumen de emisión y la mayor cobertura de minibonos. La mayoría de los inversores en minibonos los consideran un producto de sustitución de depósitos con mayores rendimientos y no pueden aceptar la posibilidad de que no se recupere su capital. Dado que los inversores estaban en contacto directo con los bancos minoristas y ni siquiera se dieron cuenta de su relación con Lehman Brothers durante el proceso de compra, su descontento con los bancos aumentó considerablemente. La principal queja se centró en las irrazonables tácticas de venta del banco. [2]
El 22 de octubre de 2008, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó una moción no vinculante condenando al gobierno de la RAE de Hong Kong por su supervisión inadecuada en este incidente. Durante ese período, los pandemócratas instaron al Consejo Legislativo a utilizar la ley de privilegios para establecer un comité para investigar el incidente. Como resultado, la Alianza Democrática para el Mejoramiento de Hong Kong y la Federación de Sindicatos votaron unánimemente en contra. Pero la ley fue reintroducida y, finalmente, el Consejo Legislativo votó por unanimidad para establecer un comité para investigar el incidente.
Algunos miembros del Consejo Legislativo consideraron que el nombre "minibonos" era engañoso. El director ejecutivo de la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong, William Wei, respondió que los minibonos eran "sólo una marca" y eran obligaciones. [3]
La Comisión publicó un informe de investigación en junio de 2012, en el que "condenaba" al entonces director general de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, Yam Chi-kong, y se mostraba "extremadamente decepcionado" con el entonces presidente de la Comisión de Valores y Futuros, William Wei. El vicepresidente del comité, Huang Yihong, y los miembros Lin Jianfeng y Shi Liqian se negaron a firmar el informe porque no estaban de acuerdo con la condena de Yam Zhigang, y publicaron un informe minoritario separado. [2] [4]
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