El método Dietz simple

Medios para medir el rendimiento histórico de la cartera de inversiones

El método Dietz simple ^[1] es un medio para medir el desempeño histórico de una cartera de inversiones, compensando los flujos externos que entran y salen de la cartera durante el período. ^[2] La fórmula para el rendimiento Dietz simple es la siguiente:

${\displaystyle R={\frac {B-A-C}{A+C/2}}}$

dónde

${\displaystyle R}$es la tasa de rendimiento de la cartera ,

${\displaystyle A}$es el valor de mercado inicial,

${\displaystyle B}$es el valor de mercado final, y

${\displaystyle C}$es la entrada externa neta durante el período (los flujos que salen de la cartera son negativos y los flujos que entran en la cartera son positivos).

Se basa en el supuesto de que todos los flujos externos ocurren en el punto medio del período de evaluación (o se distribuyen uniformemente a lo largo del período, por lo que los flujos ocurren en promedio en la mitad del período).

Honorarios

Para medir los rendimientos netos de comisiones, permita que el valor de la cartera se reduzca en el monto de las comisiones. Para calcular los rendimientos brutos de comisiones, compénselos tratándolos como un flujo externo y excluya las comisiones acumuladas de las valoraciones, es decir, no reduzca el valor de mercado de la cartera en el monto de las comisiones acumuladas.

Discusión

1. El método Dietz simple es una variación del método de tasa de retorno simple, que supone que los flujos externos ocurren al principio o al final del período. El método Dietz simple es algo más manejable desde el punto de vista computacional que el método de la tasa interna de retorno (TIR).
2. Un refinamiento del método Dietz simple es el método Dietz modificado ^[3] , que toma en consideración la información disponible sobre el momento real de los flujos externos.
3. Al igual que el método Dietz modificado, el método Dietz simple se basa en el supuesto de un principio de tasa de retorno simple, a diferencia del método de tasa interna de retorno, que aplica un principio de capitalización.
4. Al igual que el método Dietz modificado, se trata de un método de rendimientos ponderados en términos monetarios (a diferencia de un método de rendimientos ponderados en términos de tiempo). En particular, si los rendimientos Dietz simples de dos carteras durante el mismo período son y , entonces el rendimiento Dietz simple de la cartera combinada que contiene las dos carteras es el promedio ponderado del rendimiento Dietz simple de las dos carteras individuales: . Los pesos y están dados por: . ${\displaystyle R_{1}}$ ${\displaystyle R_{2}}$ ${\displaystyle R=w_{1}\times R_{1}+w_{2}\times R_{2}}$ ${\displaystyle w_{1}}$ ${\displaystyle w_{2}}$ ${\displaystyle w_{i}={\frac {A_{i}+{\frac {C_{i}}{2}}}{A_{1}+A_{2}+{\frac {C_{1}+C_{2}}{2}}}}}$

Derivación

El método recibe su nombre de Peter O. Dietz. Según su libro Pension Funds: Measuring Investment Performance (Fondos de pensiones: medición del rendimiento de las inversiones) , ^[1]

"El método seleccionado para medir el rendimiento de la inversión es similar al descrito por Hilary L. Seal en la revista Trust and Estate . Esta medida es utilizada por la mayoría de las compañías de seguros y por la SEC al recopilar el rendimiento de la inversión en sus Boletines de Pensiones. ^[4] La base de esta medida es encontrar una tasa de rendimiento dividiendo el ingreso por la mitad de la inversión inicial más la mitad de la inversión final, menos la mitad del ingreso por inversión. Por lo tanto, donde A es igual a la inversión inicial, B es igual a la inversión final e I es igual al ingreso, el rendimiento R es equivalente a

${\displaystyle R=I\div {1/2}(A+B-I)}$

A los efectos de medir el rendimiento de las inversiones de los fondos de pensiones, los ingresos deben definirse de modo que incluyan los ingresos ordinarios más las ganancias y pérdidas realizadas y no realizadas”. ^[1]

"La base de inversión que se utilizará es el valor de mercado, en lugar del valor contable. Existen varias razones para esta elección: en primer lugar, el valor de mercado representa el valor económico real que está a disposición del gestor de inversiones en cualquier momento, mientras que el valor contable es arbitrario. El valor contable depende del momento en que se realicen las inversiones, es decir, el valor contable será alto o bajo según cuándo se hayan realizado las inversiones. En segundo lugar, un gestor de inversiones que obtenga ganancias de capital aumentará su base de inversión, a diferencia de un gestor que deje que sus ganancias se acumulen, aunque los fondos tengan el mismo valor económico. Tal acción daría como resultado una rentabilidad artificialmente menor para el fondo que obtenga ganancias y las reinvierta si se utilizara el valor contable". ^[1]

Utilizando y para el valor de mercado inicial y final respectivamente, utiliza entonces la siguiente relación: ${\displaystyle M_{1}}$ ${\displaystyle M_{2}}$

${\displaystyle M_{2}={M_{1}}+C+I}$

transformar

${\displaystyle R=I\div {1/2}({M_{1}}+{M_{2}}-I)}$

en

${\displaystyle R={\frac {{M_{2}}-{M_{1}}-C}{{1/2}({M_{1}}+{M_{2}}-{M_{2}}+{M_{1}}+C)}}}$

por eso

${\displaystyle R={\frac {{M_{2}}-{M_{1}}-C}{{M_{1}}+C/2}}}$

Luego continúa reordenando esto de la siguiente manera:

${\displaystyle {M_{2}}={M_{1}}+C+{RM_{1}}+RC/2}$

Esta fórmula

"revela que el valor de mercado al final de cualquier período debe ser igual al valor de mercado inicial más las contribuciones netas más la tasa de rendimiento obtenida de los activos del fondo al comienzo del período y la rentabilidad obtenida de la mitad de las contribuciones. Esto supone que las contribuciones se reciben a mitad de cada período de inversión y, alternativamente, que la mitad de las contribuciones se reciben al comienzo del período y la otra mitad al final del mismo". ^[1]

Véase también

• Tasa interna de retorno
• Método Dietz modificado
• Tasa de retorno

Lectura adicional

• MEDICIÓN DEL RENDIMIENTO DE LAS INVERSIONES ^[5]

Referencias

1. Peter O. Dietz (1966). Fondos de pensiones: medición del rendimiento de las inversiones. Free Press.
2. Charles Schwab (18 de diciembre de 2007). La nueva guía de Charles Schwab para la independencia financiera, completamente revisada y actualizada: soluciones prácticas para personas ocupadas. Doubleday Religious Publishing Group. pp. 259–. ISBN 978-0-307-42041-1.
3. Bernd R. Fischer; Russ Wermers (31 de diciembre de 2012). Evaluación del desempeño y atribución de carteras de valores. Academic Press. pp. 651–. ISBN 978-0-08-092652-0.
4. Seal, Hilary L. (noviembre de 1956). "Pension & Profit Sharing Digest: How Should Yield of a Trust Fund Be Calculated?" (Compendio sobre pensiones y participación en las ganancias: ¿cómo se debe calcular el rendimiento de un fondo fiduciario?). Trust and Estates (XCV): 1047.
5. Jacobson, Harold (2013). MEDICIÓN DEL RENDIMIENTO DE LAS INVERSIONES. Autor House. p. 48. ISBN 978-1-4918-3023-9.