En finanzas , el rendimiento de un título es una medida del rendimiento ex ante que obtiene el tenedor del título. Es un componente del rendimiento de una inversión, siendo el otro componente el cambio en el precio de mercado del título. Es una medida que se aplica a los títulos de renta fija , acciones ordinarias , acciones preferentes , acciones y bonos convertibles , rentas vitalicias e inversiones inmobiliarias.
Existen distintos tipos de rendimiento y el método de cálculo depende del tipo particular de rendimiento y del tipo de valor.
La tasa de cupón (o tasa nominal) de un título de renta fija es el interés que el emisor se compromete a pagar al tenedor del título cada año, expresado como un porcentaje del monto principal del título ( valor nominal ). [1] [2] [3]
El rendimiento actual es la relación entre el pago de intereses (cupón) anual y el precio de mercado del bono. [4] [5]
El rendimiento al vencimiento es una estimación de la tasa de rendimiento total que se prevé que obtendrá un inversor que compra un bono a un precio de mercado determinado, lo mantiene hasta el vencimiento y recibe todos los pagos de intereses y el pago del valor nominal en el plazo previsto. [6] A diferencia del rendimiento actual, tiene en cuenta el pago del capital al tenedor del bono cuando el bono vence.
Para bonos con opciones de compra o venta incorporadas :
El rendimiento a la par supone que el precio de mercado del título es igual al valor a la par (también conocido como valor nominal). [8] Es la métrica utilizada en la " Curva de tasas de rendimiento a la par del Tesoro" oficial diaria del Tesoro de los EE. UU . [9]
La tasa de dividendos es la cantidad total de dividendos pagados en un año, dividida por el valor principal de la acción preferente. El rendimiento actual es el resultado de esos mismos pagos dividido por el precio de mercado de la acción preferente. [10] Si la acción preferente tiene una cláusula de vencimiento o de rescate (lo que no siempre es el caso), se puede calcular el rendimiento al vencimiento y el rendimiento al rescate .
El rendimiento actual del dividendo es el dividendo en efectivo anualizado (en dólares, RMB, yenes, etc.) dividido por el precio de mercado actual de una acción. [11] La mayoría de los sitios web e informes se actualizan con los pagos esperados del año futuro, no del año pasado.
Los rendimientos de distribución de los REIT , fideicomisos de regalías , fideicomisos de ingresos y anualidades a menudo incluyen el retorno del capital , efectivo que excede los ingresos obtenidos. [ cita requerida ]
Se utilizan varios rendimientos diferentes como medidas de una inversión inmobiliaria, incluidos los rendimientos iniciales , equivalentes y reversionarios .
El rendimiento inicial son las rentas anualizadas de una propiedad expresadas como un porcentaje del valor de la propiedad. [12] Por ejemplo, £100 000 de renta corriente por año £1 850 000 de valoración 100 000/1850 000 = 0,054 o 5,4 %
El rendimiento reversionario es el rendimiento anticipado al que aumentará (o disminuirá) el rendimiento inicial una vez que la renta alcance el ERV. [13] Por ejemplo, £150 000 ERV por año £1 850 000 de valoración 150 000/1850 000 = 0,081 u 8,1 %
El rendimiento equivalente se encuentra en algún punto intermedio entre el rendimiento inicial y el rendimiento de reversión, y encapsula el flujo de caja descontado (DCF ) de la propiedad con alquileres que aumentan (o disminuyen) desde el alquiler anualizado actual hasta el valor estimado de alquiler subyacente (ERV) menos los costos que se incurren en el camino. La tasa de descuento utilizada para calcular el valor actual neto (VAN) del DCF para que sea igual a cero es el rendimiento equivalente, o TIR . [14]
El cálculo no solo tiene en cuenta todos los costos, sino también otros supuestos, como las revisiones de alquiler y los períodos de desocupación. Se puede utilizar un método de prueba y error para identificar el rendimiento equivalente de un DCF o, si se utiliza Excel, se puede utilizar la función de búsqueda de objetivos. [ cita requerida ]
Todos los instrumentos financieros compiten entre sí en los mercados financieros. La percepción del riesgo por parte de los inversores influye en el rendimiento que necesitan para justificar la inversión en un determinado valor. Los rendimientos más altos permiten a los propietarios recuperar sus inversiones antes, y por lo tanto reducen el riesgo. En igualdad de condiciones, cuanto más débil sea la calificación crediticia del emisor, mayor debe ser el rendimiento. Esto refleja la tendencia de los inversores a exigir una compensación por el riesgo adicional de que el emisor incumpla con sus obligaciones de pagar los intereses y reembolsar el capital a valor nominal. [15]
Los niveles de rendimiento varían según las expectativas de inflación y las perspectivas generales de la economía (el ciclo económico ). Los temores de una inflación elevada en el futuro hacen que los inversores pidan un rendimiento más alto hoy para proteger su poder adquisitivo.
El rendimiento de un título de renta fija está inversamente relacionado con los tipos de interés del mercado financiero. Si los tipos de interés del mercado suben, por ejemplo debido a la inflación o a un cambio en la economía, el precio de un bono o una nota cae, lo que hace que su rendimiento suba para mantener la paridad con los tipos de interés del mercado. [16] Por el contrario, si los tipos de interés del mercado bajan, el precio del bono debería aumentar, lo que haría que su rendimiento bajara, si todo lo demás se mantiene igual.
En condiciones normales de mercado, los valores de renta fija a largo plazo (por ejemplo, un bono a 10 años) tienen rendimientos más altos que los valores a corto plazo (por ejemplo, un bono a 2 años). Esto refleja el hecho de que los valores a largo plazo están más expuestos a las incertidumbres de lo que podría suceder en el futuro, especialmente los cambios en las tasas de interés del mercado. Por lo tanto, los valores con vencimiento más largo tienen una mayor volatilidad potencial de precios. [17] La relación entre el rendimiento y el vencimiento se describe mediante la curva de rendimiento .
Los pagos de cupones de los bonos y pagarés a tipo de interés variable y de los títulos del Tesoro protegidos contra la inflación se reajustan periódicamente en función de un índice de referencia específico. No es posible calcular con precisión el flujo futuro de pagos de cupones de estos títulos, por lo que no se pueden calcular el rendimiento al vencimiento ni las tasas internas de rendimiento. Se deben utilizar otras métricas. [18] [19] [20]
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