La última mirada es una práctica comercial en la que el proveedor de liquidez (LP) proporciona una cotización en lugar de un precio fijo al sistema de negociación o al centro de ejecución. Los centros de última mirada se utilizan a menudo para realizar operaciones en los mercados de divisas (FX) para operaciones de divisas minoristas . [1]
Cuando se recibe una solicitud para operar contra el precio cotizado, el LP puede retener la solicitud durante un tiempo, ejecutar la operación (completar) al precio cotizado, ofrecer un precio alternativo (recotizar) o negarse a operar (rechazar). Por otro lado, los centros de liquidez firmes operan un libro de órdenes límite central abierto donde las operaciones se emparejan sin opcionalidad. Se argumenta comúnmente que el comportamiento impulsado por la cotización de la última mirada es necesario para proteger a los proveedores de liquidez en un mercado fragmentado y no regulado donde no hay una bolsa central.
La modelo Last Look ha sido objeto de varias investigaciones recientes y multas por mala conducta, abusos en la práctica y falta de transparencia. [2]
Los reguladores están mostrando un creciente interés en la provisión de liquidez de última hora en el mercado de divisas, y el Banco de Inglaterra llevó a cabo una "Revisión de Mercados Justos y Eficaces" (FEMR, por sus siglas en inglés) que incluyó recomendaciones para la industria de divisas. En respuesta, la industria de divisas ha avanzado hacia la adopción de un código de conducta global. [3] Sin embargo, las encuestas indican que muchos participantes del mercado de divisas no creen que la situación haya mejorado en los últimos dos años. [4]
Tanto los comentarios de la industria [5] [6] como el informe final de la revisión de FEMR [7] describen el uso del análisis de costos de transacción (TCA) como un método mediante el cual los operadores del lado comprador pueden evaluar la calidad de ejecución de todos los proveedores de liquidez y determinar si están en desventaja desde el último vistazo.
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