La greedflación es una teoría que ganó fuerza por primera vez entre los expertos de izquierda [1] para describir la idea de que cierta inflación es impulsada por aumentos en las ganancias corporativas. La teoría, que alguna vez fue marginal, defiende que dicha inflación puede surgir de mecanismos como la especulación con los precios , la fijación de precios o las ganancias inesperadas resultantes de la asimetría de la información , el poder monopólico y los shocks externos a la economía.
Según Paul Hannon, del Wall Street Journal , la mayoría de los economistas creen que las ganancias desempeñaron un papel más importante en el reciente episodio inflacionario que en la década de 1970, aunque es controvertido cuánto. [2] Las organizaciones y personas notables que han expresado su preocupación por la inflación que supuestamente ha resultado de ganancias corporativas descomunales o inusualmente altas incluyen: el FMI , el Banco Central Europeo , la FTC , Isabella Weber , Paul Donovan y Robert Reich . Algunas soluciones propuestas incluyen la aplicación de leyes antimonopolio, impuestos a las ganancias extraordinarias y medidas contra la especulación de precios como los topes de precios. Las organizaciones y personas notables que cuestionan el concepto incluyen a The Economist, mientras que otros que piensan que la greedflación existe pero no es tan significativa incluyen a CNN , Justin Wolfers , Jason Furman y Noah Smith .
El término 'Greedflation' fue candidato a palabra del año para el Diccionario Collins en 2023 [3] [4] y se agregó a Dictionary.com en 2024. [5] [6]
El Diccionario Collins lo define como "el uso de la inflación como excusa para elevar los precios a niveles artificialmente altos con el fin de aumentar las ganancias corporativas" o "un aumento en el precio de los bienes y servicios causado por las empresas que aumentan sus precios más de lo que han aumentado sus costos". [3] [7]
A raíz de la pandemia de COVID-19, la inflación aumentó significativamente, al igual que el debate sobre el papel de las ganancias corporativas en ese aumento. [8] [9] Los defensores de la teoría señalaron datos que mostraban que las ganancias corporativas superaron la inflación. [8] Los economistas entrevistados por PolitiFact creen que el aumento de los costos de los bienes, la mano de obra y los bienes raíces son mayores impulsores de la inflación que las ganancias corporativas. [8] Algunos demócratas han citado la lucha contra la inflación garantizando que las corporaciones no obtengan ganancias excesivas antes de las elecciones estadounidenses de 2024. [ 10] [11]
Los economistas y políticos han argumentado que la concentración del mercado que se ha producido en las últimas décadas en algunas industrias importantes, especialmente el comercio minorista, ha dado a las empresas la capacidad de ejercer un poder de fijación de precios casi monopolístico . [12] Isabella Weber y Evan Wasner dicen que las empresas con mucho poder de mercado en industrias consolidadas pueden aumentar los precios al amparo de la inflación como una forma de coordinación implícita similar a un cártel . [13]
En Australia, en 2023 y 2024, las principales cadenas de supermercados Coles y Woolworths recibieron críticas por especulación con los precios, y los críticos señalaron su participación del 65% del mercado de comestibles de Australia [14] y sus precios más altos en barrios con menos competencia. [15] [16] [17] [18] [19] La industria de la carne en los Estados Unidos también ha sido citada como un ejemplo en el que las ganancias aumentaron en toda la industria a medida que subieron los precios, y algunos señalaron la consolidación y la falta de competencia como causa subyacente. [20]
Muchos economistas, según el New York Times en 2022, respondieron señalando que si estas grandes corporaciones realmente tuvieran tanto poder de mercado, podrían haberlo utilizado para aumentar los precios en cualquier momento, independientemente de la pandemia. [12]
Paul Donovan , [21] Isabella Weber, Albert Edwards, [22] y Z. John Zhang [12] han argumentado que durante épocas de alta inflación, los consumidores saben que los precios están aumentando pero pueden no tener una buena comprensión de cuáles deberían ser los precios razonables, lo que permite a los minoristas aumentar los precios más rápido que la inflación de costos que están experimentando, lo que resulta en mayores ganancias. [23]
En un entorno inflacionario, todo el mundo sabe que los precios están aumentando... Obviamente, esa es una gran oportunidad para que cada empresa ajuste sus precios tanto como pueda. No vamos a tener otra oportunidad como esta en mucho tiempo.
— Z. John Zhang, profesor de marketing en la Wharton School de la Universidad de Pensilvania
Ernie Tedeschi sostiene que todo economista realista estaría de acuerdo en que en el corto plazo no hay competencia perfecta que pueda llevar a mayores ganancias debido a que los consumidores están menos informados que las empresas, pero no cree que el efecto sea grande o duradero. [24] Isabella Weber sostiene que el aumento de precios en el corto plazo también puede llevar a aumentos de precios en el largo plazo al activar la espiral de salarios y precios y aumentar las expectativas de inflación. [24]
En agosto de 2024, Associated Press informó que la avaricia está disminuyendo a medida que los consumidores se vuelven más selectivos. [25]
En marzo de 2024, la Comisión Federal de Comercio publicó un informe en el que se concluyó que algunos grandes minoristas no bajaron los precios cuando los costos de los insumos bajaron. El estudio descubrió que algunos grandes minoristas intentaron obtener una ventaja sobre competidores más pequeños amenazando a los proveedores con grandes multas si no cumplían con los estrictos requisitos de entrega. La FTC también se opuso a los márgenes de beneficio elevados continuos como prueba de que no había suficiente competencia en el sector de los comestibles. [26] En febrero de 2024, la FTC y varios fiscales generales estatales presentaron una demanda para bloquear una propuesta de fusión de 25.000 millones de dólares entre las grandes cadenas de comestibles Kroger y Albertsons , argumentando que el acuerdo reduciría la competencia y probablemente conduciría a precios al consumidor más altos. [27]
Los impuestos a las ganancias extraordinarias han cobrado renovado interés tras la pandemia de COVID-19, la guerra en Ucrania y los posteriores aumentos de los precios de la energía y los alimentos. Cuando los principales productores de petróleo estadounidenses y británicos ( Big Oil ) informaron ganancias récord en la primera mitad de 2022 [28] [29] [30] [31], el Reino Unido impuso un impuesto a las ganancias extraordinarias del 25% a los productores británicos de petróleo del Mar del Norte , que esperaban recaudar 5.000 millones de libras para pagar un plan gubernamental que reducía los costos de energía de los hogares. [32] En octubre de ese año, el presidente estadounidense Joe Biden amenazó con solicitar un impuesto a las ganancias extraordinarias si la industria no aumentaba la producción para frenar los precios de la gasolina. [33]
Eric Levitz sostiene que vale la pena implementar impuestos a las ganancias extraordinarias independientemente de si la inflación avariciosa es un factor importante o no, ya que incentivaría a los productores a invertir en la expansión de la producción (lo que alivia la presión sobre los precios) en lugar de repartir dividendos a los accionistas. [1]
Thomas Baunsgaard y Nate Verson, del FMI, recomiendan implementar impuestos permanentes a las ganancias extraordinarias sobre la extracción de combustibles fósiles, pero no impuestos temporales ni impuestos a las energías renovables . [34] Argumentan que los impuestos siempre deberían apuntar a una medida clara de las ganancias excesivas y no estar vinculados a los niveles de precios o los ingresos. [34]
Otros partidarios notables incluyen a Joseph Stiglitz [35] e Isabella Weber [36] , entre otros economistas. [37] [38] [39]
Eric Levitz sostiene que vale la pena impulsar estas leyes independientemente de si la avaricia es un factor importante o no. [1] Isabella Weber recomienda una legislación estricta contra la especulación con los precios, y elogia la propuesta de 2023 en Nueva York de limitar los aumentos de precios durante las emergencias al 10% para los consumidores, así como para las empresas del sector upstream. [40] [36]
Isabella Weber y sus colegas abogan por la imposición de topes de precios. [41] [36] Paul Krugman cambió de opinión y expresó su interés en añadir topes de precios a las herramientas para combatir la inflación. [41]
CNN se ha mostrado en contra de los límites de precios. [42]
Según Paul Hannon, del Wall Street Journal, en diciembre de 2023, "existe un amplio consenso entre los economistas en cuanto a que el papel de las ganancias en el impulso de la inflación es una característica del reciente episodio inflacionario que lo hizo diferente de la década de 1970. Sin embargo, el papel que desempeñaron las ganancias es objeto de controversia". [2]
En julio de 2023, The Economist criticó todo el concepto de "greedflation" como "una tontería" y afirmó que el aumento de los precios no se debe a "empresas codiciosas", sino que es el resultado natural de los problemas de oferta y demanda causados por la inyección de efectivo a la economía que tuvo lugar durante la pandemia. [43]
En 2022, varios economistas afirmaron que la especulación con los precios podría ser un contribuyente menor a la inflación continua, pero no es una de las principales causas subyacentes que iniciaron este aumento. [44] [23] [12] [45] Justin Wolfers, economista de la Universidad de Michigan, cita a Jason Furman, quien se desempeñó como presidente del Consejo de Asesores Económicos durante la presidencia de Obama , quien dijo: "Echarle la culpa a la codicia [corporativa] de la inflación es como culpar a la gravedad de un accidente aéreo. Es técnicamente correcto, pero no tiene sentido en absoluto". [46] Wolfers afirma que las empresas siempre cobrarán los precios más altos posibles, pero que la competencia mantiene los precios bajo control. [46]
En agosto de 2024, CNN sostiene que la greedflación "seguramente existe", pero no es un factor principal de la inflación cuando se promedia en todas las industrias. [42]
Los críticos libertarios , citando un estudio del Cato Institute , acusaron al estudio Groundwork Collaborative de "seleccionar deliberadamente un período de un año [2023] para contar una historia engañosa..." y que las ganancias no son un hecho importante en la inflación. [47]
En Estados Unidos, algunos políticos demócratas [44] [45] y otros observadores han sostenido que la especulación con los precios o "greedflation" exacerbó el aumento de la inflación en Estados Unidos. [44] [23] [12]
Robert Reich sostuvo que si bien la especulación con los precios no es la causa principal de la inflación, hay muchas pruebas de que está agravando la situación. [45]
En enero de 2023, el Banco de la Reserva Federal de Kansas City publicó un estudio que mostraba que el crecimiento del margen probablemente contribuyó en más del 50 por ciento a la inflación en 2021, muy por encima de lo normal. Sin embargo, el propio margen podría deberse a las expectativas sobre los costos futuros. [48] [49]
Un artículo del New York Times de mayo de 2023 informó que, a pesar de que los costos de hacer negocios han disminuido en los últimos meses, muchas grandes corporaciones han seguido aumentando los precios, lo que ha contribuido al reciente aumento de la inflación. El artículo advertía que la inflación debida a la toma de ganancias podría conducir a una recesión económica creada por tasas de interés sostenidas y elevadas. [50]
Un análisis de 2021 realizado por el New York Times concluyó que los márgenes de beneficio de más de 2.000 empresas que cotizan en bolsa estuvieron muy por encima del promedio anterior a la pandemia durante el año, ya que las ganancias corporativas alcanzaron un récord. [51] [52] Los economistas de la Universidad de Massachusetts Amherst descubrieron que en 2022 los márgenes de beneficio de las empresas estadounidenses alcanzaron su nivel más alto desde las secuelas de la Segunda Guerra Mundial. [49]
En mayo de 2023, los economistas del Banco Central Europeo descubrieron que las empresas estaban utilizando el aumento como una oportunidad única para aumentar sus márgenes de beneficio, y descubrieron que fue un factor más importante que el aumento de los salarios a la hora de impulsar la inflación durante la segunda mitad de 2022. [53] Un estudio del Fondo Monetario Internacional publicado en junio de 2023 concluyó que el aumento de las ganancias corporativas representó casi la mitad del aumento de la inflación en la zona del euro durante los dos años anteriores. [54]
Poco después de que se calmaran los shocks iniciales de los precios de la energía causados por la invasión rusa de Ucrania , las compañías petroleras descubrieron que las restricciones de la cadena de suministro, ya exacerbadas por la pandemia mundial de COVID-19 en curso , respaldaban la inelasticidad de los precios, es decir, comenzaron a reducir los precios para igualar el precio del petróleo cuando caía mucho más lentamente de lo que habían aumentado sus precios cuando los costos subieron. [55] Un análisis publicado en junio de 2023 por la Oficina de Estadísticas Laborales encontró que desde febrero de 2020 hasta mayo de 2023, los márgenes de ganancia de la venta minorista de gasolina habían aumentado un 62%. [56] Isabella Weber advirtió en diciembre de 2023 que los precios de la energía son tan volátiles que se les debe prestar especial atención para tratar de evitar que futuros shocks de oferta provoquen más inflación de los vendedores (el término de Weber para la greedflation). [2]
Un análisis publicado a principios de 2024 por el Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca concluyó que los minoristas de alimentos y bebidas de Estados Unidos habían aumentado sus márgenes en casi dos puntos porcentuales desde la víspera de la pandemia, hasta el nivel más alto en dos décadas. El análisis concluyó que los márgenes de los supermercados se habían mantenido elevados a medida que se suavizaba el aumento de la inflación, aunque los márgenes de otros tipos de minoristas habían vuelto a caer a niveles históricos. El presidente Joe Biden y otros afirmaron que la inflación de precios bajos , una práctica de reducir el tamaño de las porciones o cantidades de alimentos envasados manteniendo el mismo precio, estaba manteniendo los márgenes de beneficio más altos de lo habitual. [57] [58] [59] [60] Ernie Tedeschi, en 2024, argumentó que no más de 1/4 de la inflación de los alimentos en Estados Unidos durante la COVID-19 podía atribuirse a la inflación de precios altos. [24]
Un análisis publicado en mayo de 2023 por el New York Times concluyó que los fabricantes y distribuidores de automóviles de Estados Unidos pasaron de un modelo de negocio de alto volumen y bajo margen antes de la pandemia a un modelo de bajo volumen y alto margen después de la pandemia. Un estudio de 2023 publicado por la Oficina de Estadísticas Laborales concluyó que los márgenes de beneficio de los distribuidores superaron los costos de los insumos, impulsando entre el 35% y el 62% de la inflación de los vehículos nuevos entre 2019 y 2022. [61] Isabella Weber sostiene que la escasez de chips dio a los productores existentes un "monopolio temporal" en el que no tenían que preocuparse por los nuevos participantes, lo que les permitió aumentar los precios. [40] En julio de 2023, Eric Levitz en Intelligencer cuestionó la idea de que la greedflation fuera un factor significativo en la inflación pospandémica, señalando que muchos de los estudios se basan en la correlación, no en la causalidad. También ofrece un ejemplo de cómo un vendedor de autos usados vería mejorar las ganancias de su inventario existente sin aumentos de costos como un ejemplo de cómo las empresas pueden obtener ganancias inusuales sin un comportamiento indebido. [1] Sin embargo, encuentra un argumento plausible, aunque no probado, de que los shocks de oferta podrían resultar en una inflación avariciosa, ya que la escasez hace más difícil para los nuevos participantes ganar participación de mercado. [1]
De manera similar, se puede defender la aplicación de impuestos a las ganancias extraordinarias y medidas contra la especulación de precios sin respaldar la hipótesis de la codificación. En mi opinión, no es necesariamente del todo malo que los productores de bienes de alta demanda obtengan grandes ganancias, si las reinvierten en una mayor producción. Si la necesidad del público de vacunas o chips de computadora supera con creces su oferta, sería bueno que los fabricantes de esas cosas tuvieran más capital a su disposición. Por otro lado, si esos productores obtienen ganancias extraordinarias y luego las distribuyen entre los inversores en lugar de reinvertirlas, hay motivos para que las políticas públicas cambien sus incentivos o redistribuyan sus ganancias.
Existe un amplio consenso entre los economistas en cuanto a que el papel de las ganancias en el impulso de la inflación es una característica del reciente episodio inflacionario que lo hizo diferente de la década de 1970. Sin embargo, el papel que desempeñaron las ganancias es objeto de controversia.
un creciente consenso en todo el mundo de que la avaricia corporativa es el nuevo villano de la ciudad...
Al pensar en la greedflation, es útil dividirla en tres preguntas: ¿Las empresas están cobrando más de lo necesario para cubrir sus crecientes costos? Si es así, ¿es eso suficiente para acelerar significativamente la inflación? ¿Y todo esto está sucediendo porque las grandes empresas tienen un poder de mercado que no tenían hace décadas? ... No hay mucho desacuerdo en que muchas empresas han marcado los bienes por encima de sus propios costos crecientes. ... Cuando todos los precios están subiendo, los consumidores pierden la noción de cuánto es razonable pagar. ... Pero la mayor parte del debate público ha sido sobre si las empresas con más participación de mercado han estado afectando los precios una vez que los bienes están terminados y entregados. Y ahí es donde muchos economistas se vuelven escépticos, señalando que si estas corporaciones cada vez más poderosas tuvieran tanta influencia, la habrían utilizado antes de la pandemia.
Según los informes trimestrales de Tyson, el procesador de carne más grande del país, la compañía registró ganancias de $3 mil millones en 2021. ... Otros importantes proveedores de carne también están registrando ganancias similares. Algunos analistas como Salvador creen que los números no cuadran. ... Pero lo que vemos al mismo tiempo es que su rentabilidad ha podido aumentar porque los aumentos de la demanda de sus productos han compensado con creces sus aumentos de costos. ... Salvador dijo que no hay nada que impida que los precios aumenten mientras "no haya competencia que ayude a reducir los precios para que tengan una razón para ser realmente más razonables".
Los consumidores parecen estar comprando historias que parecen justificar aumentos de precios, pero que en realidad sirven como cobertura para la expansión de los márgenes de beneficio.
Andrew Bailey, gobernador del Banco de Inglaterra, dice que no tiene evidencia de que las ganancias excesivas estén haciendo subir la inflación más allá de donde estaría si las empresas simplemente trasladaran los costos adicionales a los consumidores, ... Albert Edwards, analista senior de Société Générale, ... "Las empresas [han], bajo la cobertura de las crisis recientes, han aumentado los márgenes", dijo en una nota. "Y, lo más sorprendente, es que siguen haciéndolo, incluso cuando los costes de las materias primas están cayendo. Los consumidores siguen "tolerando" esta "excusación", posiblemente porque el exceso de generosidad [del gobierno] ha proporcionado a los hogares un colchón... Isabella Weber, economista de la Universidad de Massachusetts Amherst, ha demostrado qué tipos de empresas son capaces de beneficiarse de una crisis, dando apoyo académico a lo que ella considera una reacción capitalista racional a una crisis, una que les permite obtener beneficios aún mayores cuando los consumidores están preparados para esperar que los precios suban a pasos agigantados.
Algunos de los minoristas más grandes del país han estado utilizando las crecientes tasas de inflación como excusa para subir los precios y obtener miles de millones de dólares en ganancias adicionales, denunció el viernes un grupo de vigilancia corporativa. ... El informe destaca un debate en curso sobre las causas de la inflación, en el que algunos defensores de los consumidores argumentan que las corporaciones están utilizando la inflación como justificación para trasladar a los consumidores subidas de precios aún mayores. ... Sin duda, la inflación está aumentando drásticamente debido a una serie de problemas económicos subyacentes, como cuellos de botella en la cadena de suministro, escasez de mano de obra y una fuerte demanda de los consumidores.
World Inequality Lab está codirigido por el influyente economista Thomas Piketty, autor de Capital in the Twenty-First Century...
Pero la inflación les da a las empresas codiciosas y monopolistas la oportunidad de sacar ventaja, dijo
Lindsay Owens
, directora ejecutiva de Groundwork Collaborative, de tendencia izquierdista. La especulación "es un acelerador de los aumentos de precios", me dijo. "No es la causa principal"... Los acontecimientos más recientes también han debilitado la teoría de la greedflation. La inflación se ha mantenido alta... Pero el mercado de valores se ha desplomado;... Si la búsqueda de ganancias impulsara más inflación, no esperaríamos ver eso.
Muchos demócratas culpan a las empresas que especulan con los precios del peor aumento del coste de vida de los estadounidenses en más de una generación. Pero los economistas, incluidos varios de tendencia izquierdista, no están de acuerdo.
Wolfers dice que las empresas siempre están tratando de cobrar lo máximo posible. De hecho, la única razón por la que no todos pagamos $800 por un par de calcetines o una hamburguesa con queso se debe simplemente a la codicia en otra forma: la competencia. ... "La inflación proviene de la demanda", dice Wolfers. A pesar de la inflación, la demanda realmente no ha parpadeado. Las empresas han estado subiendo los precios y los hemos estado pagando. De hecho, en muchas partes de la economía, el gasto ha estado aumentando junto con los precios. ... Y cuando nuestras compras se desaceleran, dice Wolfers, las empresas comenzarán a bajar los precios para incitarnos a comprar: los precios caerán y la inflación se aliviará. Pero, hasta que la demanda baje, las empresas subirán los precios tanto como puedan. Es elemental.
Un análisis del New York Times de más de 2.000 empresas que cotizan en bolsa fuera del sector financiero concluyó que la mayoría de ellas aumentaron las ventas más rápido que los gastos, una hazaña notable cuando el costo de los salarios, las materias primas y los componentes estaba aumentando y las cadenas de suministro estaban descontroladas. Como resultado, los márgenes de beneficio, que miden cuánto dinero gana una empresa por cada dólar de ventas, aumentaron muy por encima del promedio anterior a la pandemia. En general, las empresas obtuvieron aproximadamente 200.000 millones de dólares en beneficios operativos adicionales el año pasado debido a ese aumento de los márgenes.
La inflación ha demostrado ser más persistente de lo que los bancos centrales esperaban cuando los precios comenzaron a subir hace dos años. Ahora algunos economistas creen saber por qué: las empresas están aprovechando una oportunidad poco común para aumentar sus márgenes de beneficio... Según los economistas del BCE, las empresas han estado inflando sus beneficios. Eso, dijeron, fue un factor más importante en el impulso de la inflación durante la segunda mitad del año pasado que el aumento de los salarios.
Como muestra el gráfico de la semana, la inflación más alta hasta ahora refleja principalmente mayores ganancias y precios de importación, y las ganancias representan el 45 por ciento de los aumentos de precios desde principios de 2022. Eso según nuestro nuevo documento, que desglosa la inflación, medida por el deflactor del consumo, en costos laborales, costos de importación, impuestos y ganancias. Los costos de importación representaron alrededor del 40 por ciento de la inflación, mientras que los costos laborales representaron el 25 por ciento. Los impuestos tuvieron un impacto ligeramente deflacionario.