La financiación en espiral de muerte es el resultado de una financiación convertible mal estructurada utilizada para financiar principalmente empresas de pequeña capitalización en el mercado, lo que provoca una caída drástica de las acciones de la empresa , lo que puede conducir a su caída final.
Algunas empresas pequeñas dependen de la venta de deuda convertible a grandes inversores privados (véase inversión privada en acciones públicas ) para financiar sus operaciones y su crecimiento. Esta deuda convertible, a menudo acciones preferentes convertibles u obligaciones convertibles , se puede convertir en acciones ordinarias de la empresa emisora con un descuento respecto del valor de mercado de las acciones ordinarias en el momento de cada conversión.
En un escenario de “espiral de muerte”, el tenedor de la deuda convertible podría vender en corto las acciones ordinarias del emisor, momento en el que el tenedor de la deuda convierte parte de la deuda convertible en acciones ordinarias con las que luego cubre la posición corta del tenedor de la deuda. El tenedor de la deuda continúa vendiendo en corto y cubriendo con acciones convertidas, lo que, junto con las ventas de otros accionistas alarmados por la caída del precio, debilita continuamente el precio de las acciones, haciendo que las acciones sean poco atractivas para nuevos inversores y posiblemente limitando gravemente la capacidad de la empresa para obtener nueva financiación si fuera necesario.
El prestamista podría obtener una ganancia potencialmente mayor si las acciones aumentaran de valor, pero si disminuyeran de valor, existe cierta protección. De lo contrario, probablemente no estaría dispuesto a prestar el dinero debido a los malos perfiles de riesgo de las empresas interesadas en este tipo de financiamiento.
Existen algunas formas de limitar la situación de "espiral", por ejemplo, prohibiendo las ventas en corto para que el tenedor de deuda tenga un mayor incentivo para ver aumentar el precio de las acciones. También cabe señalar que en un escenario de espiral, se hace cada vez más difícil para el tenedor de deuda recuperar su inversión debido al creciente volumen de acciones ordinarias que recibe con cada conversión de su deuda. Otro medio para limitar el riesgo de "espiral" es asegurar que el monto de financiación esté en línea con la actividad comercial de las acciones ordinarias, de modo de reducir la posible disminución resultante de la venta de acciones ordinarias por parte del tenedor de deuda.
Las empresas dispuestas a aceptar financiación en estas condiciones a menudo no podían obtener financiación por ningún otro medio debido a su fase inicial de desarrollo o a su perfil de riesgo crediticio. Las condiciones, aunque consideradas por algunos como onerosas, ofrecen al prestamista una forma potencial de recuperar su deuda independientemente de lo que suceda con las acciones de la empresa, y a la empresa un fácil acceso a financiación dilutiva pero relativamente barata en términos de coste en efectivo.