El estancamiento económico es un período prolongado de lento crecimiento económico (tradicionalmente medido en términos de crecimiento del PIB ), generalmente acompañado de un alto desempleo. Según algunas definiciones, lento significa significativamente más lento que el crecimiento potencial estimado por los macroeconomistas , aunque la tasa de crecimiento puede ser nominalmente más alta que en otros países que no experimentan estancamiento económico.
El término "estancamiento secular" fue acuñado originalmente por Alvin Hansen en 1938 para "describir lo que él temía que fuera el destino de la economía estadounidense después de la Gran Depresión de principios de la década de 1930: un freno al progreso económico a medida que las oportunidades de inversión se veían obstaculizadas por el cierre de la frontera y el colapso de la inmigración". [1] [2] Después de todas las recesiones profundas se han emitido advertencias similares a la teoría del estancamiento secular, pero generalmente resultaron equivocadas porque subestimaron el potencial de las tecnologías existentes. [3]
El estancamiento secular se refiere a "una condición de crecimiento económico insignificante o nulo en una economía de mercado". [4] En este contexto, el término secular se utiliza en contraste con cíclico o de corto plazo , y sugiere un cambio de dinámica fundamental que se desarrollaría sólo en su propio tiempo. Alan Sweezy describió la diferencia: "Pero, mientras que la teoría del ciclo económico trata la depresión como un fenómeno temporal, aunque recurrente, la teoría del estancamiento secular plantea la posibilidad de que la depresión pueda convertirse en la condición normal de la economía". [5]
Según Sweezy, "la idea de estancamiento secular recorre gran parte de la Teoría General de Keynes ". [5]
La economía estadounidense de principios del siglo XIX era principalmente agrícola y padecía escasez de mano de obra. [7] El capital era tan escaso antes de la Guerra Civil que los inversores privados aportaron sólo una fracción del dinero para construir ferrocarriles, a pesar de las grandes ventajas económicas que ofrecían los ferrocarriles. A medida que se abrieron nuevos territorios y se realizaron ventas federales de tierras, hubo que limpiar tierras y establecer nuevas granjas. Cientos de miles de inmigrantes llegaban a Estados Unidos cada año y encontraban trabajo cavando canales y construyendo ferrocarriles. Debido a la poca mecanización, casi todo el trabajo se hacía a mano o con caballos, mulas y bueyes hasta las dos últimas décadas del siglo XIX. [8]
La década de 1880 vio un gran crecimiento en los ferrocarriles y en las industrias del acero y la maquinaria. La compra de estructuras y equipos aumentó un 500% respecto a la década anterior. La productividad laboral aumentó un 26,5% y el PIB casi se duplicó. [9] La semana laboral durante la mayor parte del siglo XIX fue de más de 60 horas, siendo mayor en la primera mitad del siglo, siendo comunes las jornadas laborales de doce horas. Hubo numerosas huelgas y otros movimientos laborales por una jornada de diez horas. La rigidez del mercado laboral fue un factor de aumento de la productividad que permitió a los trabajadores mantener o aumentar sus salarios nominales durante la deflación secular que provocó el aumento de los salarios reales a finales del siglo XIX. Los trabajadores sufrieron reveses temporales, como cuando los ferrocarriles recortaron los salarios durante la Larga Depresión de mediados de la década de 1870; sin embargo, esto resultó en huelgas en todo el país.
La construcción de estructuras residenciales, comerciales e industriales cayó drásticamente durante la depresión, pero la vivienda estaba en camino de recuperarse a fines de la década de 1930. [10] Los años de depresión fueron el período de mayor crecimiento de la productividad total de los factores en los Estados Unidos, principalmente debido a la construcción de carreteras y puentes, el abandono de vías férreas innecesarias y la reducción del empleo ferroviario, la expansión de los servicios eléctricos y las mejoras al por mayor y al por menor. distribución. [10] Esto ayudó a Estados Unidos, que escapó de la devastación de la Segunda Guerra Mundial, a volver rápidamente a la producción en tiempos de paz.
La guerra creó una demanda reprimida de muchos artículos, ya que las fábricas habían dejado de producir automóviles y otros bienes civiles para dedicarse a la producción de tanques, armas, vehículos militares y suministros. Los neumáticos habían sido racionados debido a la escasez de caucho natural; sin embargo, el gobierno estadounidense construyó plantas de caucho sintético . El gobierno de Estados Unidos también construyó plantas de amoníaco , fundiciones de aluminio, refinerías de combustible de aviación y fábricas de motores de aviación durante la guerra. [10] Después de la guerra, la aviación comercial, los plásticos y el caucho sintético se convertirían en industrias importantes y el amoníaco sintético se utilizaría como fertilizante. El fin de la producción de armamento liberó cientos de miles de máquinas herramienta , que quedaron disponibles para otras industrias. Eran necesarios en la industria de fabricación de aviones en rápido crecimiento. [11]
El recuerdo de la guerra creó una necesidad de preparación en Estados Unidos. Esto resultó en un gasto constante para programas de defensa, creando lo que el presidente Eisenhower llamó el complejo militar-industrial . Las tasas de natalidad de Estados Unidos comenzaron a recuperarse en la época de la Segunda Guerra Mundial y se convirtieron en el baby boom de las décadas de posguerra. En los años posteriores a la guerra comenzó un auge de la construcción. Los suburbios comenzaron una rápida expansión y aumentó la propiedad de automóviles. [10] Los cultivos de alto rendimiento y los fertilizantes químicos aumentaron drásticamente el rendimiento de los cultivos y redujeron considerablemente el costo de los alimentos, lo que brindó a los consumidores más ingresos discrecionales . Las locomotoras de ferrocarril pasaron de la energía de vapor a la diésel , con un gran aumento en la eficiencia del combustible . Lo más importante es que los alimentos baratos esencialmente eliminaron la desnutrición en países como Estados Unidos y gran parte de Europa. Muchas tendencias que comenzaron antes de la guerra continuaron:
La semana laboral nunca volvió a las 48 horas o más que eran típicas antes de la Gran Depresión. [14] [15]
El período posterior a la crisis del petróleo de 1973 se caracterizó por la estanflación , la combinación de un bajo crecimiento económico y de productividad y una alta inflación. El período también se caracterizó por altas tasas de interés, lo que no es del todo consistente con un estancamiento secular. Durante el decenio de 1980 se reanudó un crecimiento económico más fuerte y la inflación disminuyó. Aunque la productividad nunca volvió a alcanzar niveles máximos, sí disfrutó de un resurgimiento con el crecimiento de las industrias de computación y comunicaciones en los años 1980 y 1990. [16] Esto permitió una recuperación de las tasas de crecimiento del PIB; sin embargo, en el período posterior a 1982 la deuda creció a un ritmo mucho más rápido que el PIB. [17] [18] La economía estadounidense experimentó cambios estructurales después de la estanflación. El consumo de acero alcanzó su punto máximo en 1973, tanto en términos absolutos como per cápita, y nunca volvió a los niveles anteriores. [19] La intensidad energética de los Estados Unidos y muchas otras economías desarrolladas también comenzó a disminuir después de 1973. Los gastos en atención médica aumentaron a más del 17% de la economía.
El crecimiento de la productividad comenzó a desacelerarse marcadamente en los países desarrollados después de 1973, pero hubo una reactivación en la década de 1990 que aún dejó el crecimiento de la productividad por debajo del pico de décadas anteriores en el siglo XX. [16] [20] [21] El crecimiento de la productividad en Estados Unidos se desaceleró nuevamente desde mediados de la década de 2000. [22] Un libro reciente titulado El gran estancamiento: cómo Estados Unidos comió todos los frutos maduros de la historia moderna, se enfermó y (eventualmente) se sentirá mejor, de Tyler Cowen , es uno de los últimos libros sobre el estancamiento escritos en las últimas décadas. Turning Point de Robert Ayres y The Evolution of Progress de C. Owen Paepke fueron libros anteriores que predijeron el estancamiento.
En la década de 1980, Harry Magdoff y Paul Sweezy , coeditores de la revista socialista independiente Monthly Review , proporcionaron un análisis profético del estancamiento y de lo que ahora se llama financiarización . Magdoff fue asesor económico del vicepresidente Henry A. Wallace en la administración del New Deal de Roosevelt , mientras que Sweezy fue profesor de economía de Harvard. En su libro de 1987, Stagnation and the Financial Explosion , argumentaron, basándose en Keynes, Hansen, Michał Kalecki y Marx, y reuniendo extensos datos empíricos, que, contrariamente a la forma habitual de pensar, el estancamiento o el crecimiento lento era la norma para la economía. economías maduras, monopolísticas (u oligopólicas), mientras que el rápido crecimiento fue la excepción. [23]
La acumulación privada tenía una fuerte tendencia a un crecimiento débil y altos niveles de exceso de capacidad y desempleo/subempleo, que, sin embargo, podían contrarrestarse en parte con factores exógenos como el gasto estatal (militar y civil), innovaciones tecnológicas que marcaron época (por ejemplo, , el automóvil en su periodo expansivo), y el crecimiento de las finanzas. En las décadas de 1980 y 1990, Magdoff y Sweezy argumentaron que una explosión financiera de larga duración estaba impulsando la economía, pero que esto eventualmente agravaría las contradicciones del sistema, produciendo burbujas especulativas cada vez mayores y conduciendo eventualmente a una reanudación del estancamiento abierto.
El estancamiento secular fue desempolvado por Hans-Werner Sinn en un artículo de 2009 [25] en el que descartaba la amenaza de inflación, y volvió a ser popular cuando Larry Summers invocó el término y el concepto durante un discurso en 2013 en el FMI. [26] The Economist critica el estancamiento secular como "un concepto holgado, posiblemente demasiado amplio para su propio bien". [1] Después de todas las recesiones profundas se han emitido advertencias similares a la teoría del estancamiento secular, pero todas resultaron erróneas porque subestimaron el potencial de las tecnologías existentes. [3]
Paul Krugman , en un escrito de 2014, aclaró que se refiere a "la afirmación de que los cambios subyacentes en la economía, como la desaceleración del crecimiento de la población en edad de trabajar, han hecho que episodios como los de los últimos cinco años en Europa y Estados Unidos, y la "Es probable que esto suceda con frecuencia en los últimos 20 años en Japón. Es decir, a menudo nos encontraremos enfrentando déficits persistentes de demanda, que no pueden superarse ni siquiera con tasas de interés cercanas a cero". [27] En la raíz está "el problema de generar demanda de consumo en un momento en que la gente está menos motivada a gastar". [28]
Una teoría es que el impulso del crecimiento provocado por Internet y el avance tecnológico en las computadoras de la nueva economía no está a la altura del impulso causado por los grandes inventos del pasado. Un ejemplo de un gran invento es el método de producción en cadena del fordismo . La forma general del argumento ha sido objeto de artículos de Robert J. Gordon. [29] Owen también ha escrito sobre esto. C. Paepke y Tyler Cowen. [30]
El estancamiento secular se ha relacionado con el auge de la economía digital. Carl Benedikt Frey , por ejemplo, ha sugerido que las tecnologías digitales absorben mucho menos capital y crean poca demanda de inversión nueva en comparación con otras tecnologías revolucionarias. [31] Otra es que el daño causado por la Gran Recesión fue tan duradero y permanente, que muchos trabajadores nunca volverán a conseguir trabajo, que realmente no podemos recuperarnos. [28] Una tercera es que existe una "renuencia persistente e inquietante de las empresas a invertir y de los consumidores a gastar", tal vez en parte porque gran parte de las ganancias recientes han ido a parar a las personas en la cima, y tienden a ahorrar más. de su dinero que la gente, gente trabajadora común y corriente que no puede permitírselo. [28] Un cuarto es que las economías avanzadas simplemente están pagando el precio de años de inversión inadecuada en infraestructura y educación, los ingredientes básicos del crecimiento. [28]
Japón ha estado sufriendo un estancamiento económico o secular durante la mayor parte del período desde principios de los años noventa. [32] [33] Economistas, como Paul Krugman , atribuyen el estancamiento a una trampa de liquidez (una situación en la que la política monetaria es incapaz de reducir las tasas de interés nominales porque están cercanas a cero) exacerbada por factores demográficos. [34]
Los economistas se han preguntado si la baja tasa de crecimiento económico en el mundo desarrollado que precedió y siguió a la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2007-2008 se debió a un estancamiento secular. Paul Krugman escribió en septiembre de 2013: "Existen razones para creer que el problema de mantener una demanda agregada adecuada va a ser muy persistente: que podemos enfrentarnos a algo parecido al 'estancamiento secular' que muchos economistas temían después de la Segunda Guerra Mundial". ". Krugman escribió que el estímulo de la política fiscal y una mayor inflación (para lograr una tasa de interés real negativa necesaria para lograr el pleno empleo) pueden ser soluciones potenciales. [35]
Larry Summers presentó su opinión en noviembre de 2013 de que el estancamiento secular (de largo plazo) puede ser una razón por la cual el crecimiento estadounidense es insuficiente para alcanzar el pleno empleo: "Supongamos entonces que la tasa de interés real a corto plazo que fuera consistente con el pleno empleo [es decir, el "tasa natural"] había caído a -2 o -3 por ciento. Incluso con un estímulo artificial a la demanda no se vería ningún exceso de demanda. Incluso con una reanudación de las condiciones crediticias normales, tendría muchas dificultades para volver al pleno empleo. ". [36] [37]
Robert J. Gordon escribió en agosto de 2012: "Incluso si la innovación continuara en el futuro al ritmo de las dos décadas anteriores a 2007, Estados Unidos enfrenta seis vientos en contra que están en el proceso de arrastrar el crecimiento a largo plazo a la mitad o menos de la tasa anual del 1,9 por ciento experimentada entre 1860 y 2007. Estos incluyen la demografía, la educación, la desigualdad, la globalización, la energía y el medio ambiente y el exceso de deuda pública y de consumo. Un provocativo "ejercicio de resta" sugiere que el crecimiento futuro del consumo per cápita para "el 99 por ciento inferior de la distribución del ingreso podría caer por debajo del 0,5 por ciento anual durante un período prolongado de décadas". [38]
El Instituto Alemán de Investigación Económica ve una conexión entre el estancamiento secular y el régimen de tipos de interés bajos ( política de tipos de interés cero , tipos de interés negativos ). [39]
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