Un efecto distributivo es el efecto de la redistribución de las ganancias y los costos finales derivados de las ganancias directas y las asignaciones de costos de un proyecto. Un proyecto tiene un efecto de redistribución de ganancias directas y un efecto de redistribución de costos directos. Pero, ya sea que se trate de ganancias o costos, el efecto de redistribución puede expresarse como un beneficio para un grupo de personas, un departamento o una región, y la pérdida para otra parte. En teoría, las ganancias indirectas y los costos indirectos también pueden derivarse del efecto de redistribución y valorarse.
La inflación afecta la vida económica de una persona de diversas maneras y también repercute en la vida económica de toda la sociedad. Uno de los efectos de la inflación en la economía es el "efecto de distribución" de los ingresos.
La investigación práctica muestra que desde la Segunda Guerra Mundial , los gobiernos occidentales han obtenido una gran cantidad de riqueza redistribuida de la inflación. Hay dos fuentes: primero, el gobierno ha recibido ingresos fiscales inflados . Debido a que algunos impuestos en la tributación gubernamental son progresivos, como el impuesto sobre la renta personal , durante un período inflacionario, el ingreso nominal de los individuos podría aumentar. Necesitan pagar impuestos sobre la renta a medida que sus ingresos alcanzan tramos más altos; por lo tanto, el gobierno recibe más impuestos. Por lo tanto, algunos economistas occidentales creen que es difícil esperar que el gobierno intente detener la inflación. En segundo lugar, en la economía moderna, el gobierno ha emitido bonos gubernamentales como un medio para recaudar fondos y un medio por el cual el gobierno regula la economía, de modo que el gobierno tiene una mayor cantidad de deuda nacional , y la inflación le permite al gobierno beneficiarse como deudor.
Tomando como ejemplo la política monetaria expansiva , hay varios canales a través de los cuales la política monetaria afecta la distribución del ingreso.
El primero es la cartera de activos. [1] En lo que respecta a la política monetaria expansiva, el efectivo, los depósitos y otros activos no tienen ganancias o éstas son relativamente estables, y es más probable que su poder adquisitivo se vea afectado. La vivienda, el oro y otros activos físicos tienen fuertes funciones antiinflacionarias, o la tasa de retorno está más estrechamente vinculada a la expansión monetaria. Las personas con diferentes activos se verán afectadas de manera diferente.
En general, la proporción de personas de bajos ingresos que poseen efectivo es relativamente alta, y la proporción de personas de altos ingresos que poseen activos físicos es relativamente alta. Por lo tanto, la política monetaria expansiva aumentará la brecha de ingresos debido a las diferentes carteras de activos. El canal de cartera de activos implica la redistribución de la riqueza accionaria. Por ejemplo, bajo la política monetaria expansiva, los precios de los activos, especialmente los precios de la vivienda, tienden a aumentar aún más; y los precios de los productos industriales aumentan menos. Debido a que las personas de altos ingresos poseen más activos, la brecha de ingresos aumentará. En el caso de la hiperinflación, este canal tendrá un gran impacto en la distribución del ingreso, y los ahorros o pensiones acumulados por las personas de bajos ingresos durante muchos años se reducirán drásticamente.
En el caso de los asalariados o de los que perciben ingresos fijos, la política monetaria expansiva reducirá el poder adquisitivo de sus ingresos y la calidad de vida se deteriorará. El nivel de ingresos de los asalariados con ingresos flotantes cambiará con la inflación, o quienes dependen del rendimiento nominal de los activos se verán menos afectados. En particular, en el caso de los que toman ganancias, la inflación conduce a una disminución de los salarios reales, pero las ganancias aumentarán y los que toman ganancias se beneficiarán.
La inflación reduce la carga de la deuda y distorsiona la distribución del ingreso de los acreedores a los deudores. La inflación beneficiará a las personas que tienen la oportunidad y la capacidad de aumentar su deuda. De manera similar, como la política monetaria expansiva se transmite primero a los mercados financieros y el precio de los productos financieros aumenta, el nivel de ingresos de las personas que participan en los mercados financieros aumentará más rápidamente.
La expansión monetaria acelerará la acumulación de capital en toda la sociedad. La proporción de elementos de capital en relación con los factores de trabajo aumentará, lo que aumentará la brecha de ingresos de toda la sociedad.
La política monetaria de flexibilización cuantitativa no convencional reducirá los tipos de interés cuando se adquieran determinados activos financieros, y las empresas pueden beneficiarse de ello. El apoyo selectivo del banco central es más evidente cuando se trata de rescatar a instituciones financieras individuales. En general, la expansión del lado de los activos del banco central beneficia directamente a algunas instituciones o grupos de personas, y la expansión del deudor, o la pérdida del lado de los activos, recae sobre todo el público. Esto tiene claros efectos sobre la distribución de los ingresos. Durante el proceso de rescate de la crisis de 2008, el Congreso de Estados Unidos preguntó repetidamente a la Reserva Federal sobre la cuestión de la distribución de los intereses.
La política monetaria expansiva es más beneficiosa para quienes tienen más activos físicos, mayor participación en el mercado financiero, niveles de ingresos más flexibles y más pasivos. Estas personas suelen ser las que tienen mayores ingresos. Es aún más desventajosa para quienes tienen más depósitos en efectivo, menor participación en el mercado financiero, ingresos fijos y menos deuda. Estas personas suelen ser las que tienen ingresos bajos, lo que aumentará la brecha de ingresos.
Al mismo tiempo, la expansión de la política monetaria también es probable que reduzca la brecha de ingresos. En primer lugar, las bajas tasas de interés (política monetaria expansiva) pueden perjudicar a los ahorradores (reduciendo sus ingresos por intereses) y favorecer a los prestatarios. Como los ahorradores suelen ser más ricos, eso puede reducir la brecha de ingresos. En este caso, el ahorro se refiere a activos de base amplia, y el interés se refiere a los ingresos de varios activos. Uno de los principales objetivos de la política monetaria expansiva es reducir la tasa de desempleo, que constituye la mayor parte de los ingresos de las personas de bajos ingresos, ayudando así a reducir la brecha de ingresos de toda la sociedad.
En cada entidad del mercado, el impacto de la política monetaria no se distribuye de manera uniforme. Los distintos instrumentos de política tendrán diferentes efectos, que pueden agravar o reducir la brecha de ingresos. Algunos estudios han descubierto que la política monetaria expansiva aumentará la brecha de ingresos, pero otros estudios han demostrado que la política monetaria expansiva puede reducirla. A largo plazo, la distribución del ingreso está determinada principalmente por una serie de otras variables "reales", como la innovación tecnológica que hace que el proceso de producción sea más dependiente del trabajo o el capital, los cambios en el rendimiento a largo plazo del capital, el nivel de educación nacional, la participación en la globalización, etc. El impacto de los factores monetarios en estas variables no monetarias es pequeño a largo plazo, lo que significa que el efecto de la distribución del ingreso no es obvio. Durante un largo período de tiempo, la política monetaria experimentará múltiples rondas de expansión y contracción, compensando su impacto en la distribución del ingreso, y su efecto se vuelve más difícil de medir. Al estudiar la distribución del ingreso, es importante determinar el horizonte temporal. Por ejemplo, al final de una burbuja económica, los precios de los activos caen, la deuda se amortiza, las empresas altamente apalancadas sufren; y esto afecta a las personas de altos ingresos. A medida que la riqueza se reduce, la brecha de ingresos de toda la sociedad se reducirá significativamente; y es entonces cuando la política monetaria pasa a un período de flexibilización, que también reducirá la brecha. Si se observa esta correlación, se verá que la política monetaria expansiva reduce la brecha de ingresos; pero no hay una relación causal entre las dos. A partir de entonces, el impacto de la crisis financiera sobre la economía real aumentará, el impacto sobre las personas de bajos ingresos aumentará y la brecha de ingresos de la sociedad aumentará. Esto tiene poco que ver con la política monetaria expansiva. El impacto real de la política es que, con el aumento de los precios de los activos y del índice de precios, aparecerá el efecto de una expansión de la brecha de ingresos. Sin embargo, si observamos el proceso en su conjunto, se verá que el efecto de la política monetaria expansiva sobre la distribución del ingreso no es significativo.
Además, los factores monetarios afectan la distribución del ingreso y el crecimiento económico. La distribución del ingreso es una variable nominal y el crecimiento económico es una variable real. El concepto de neutralidad monetaria puede aplicarse en la investigación del crecimiento económico; al estudiar la distribución del ingreso, los factores monetarios son importantes y no pueden ignorarse. La brecha de ingresos afecta el logro del objetivo final de la política monetaria. Las escuelas de economía como Marx, Malthus y Cairns creen que la ley de la propensión marginal decreciente al consumo reduce la tasa de consumo de las personas de altos ingresos y la tasa de ahorro correspondiente se vuelve más alta. Si la brecha de ingresos es demasiado grande y la riqueza está demasiado concentrada, afectará la demanda de toda la sociedad, que, si es gravemente insuficiente, induce una recesión económica. Al mismo tiempo, el consumo interno insuficiente y el ahorro excesivo también se reflejarán en un desequilibrio de la balanza de pagos, lo que afectará la capacidad de la política monetaria para lograr su objetivo final. Si la brecha de ingresos es demasiado grande, también reducirá la liquidez de la clase social de un país y la resiliencia del crecimiento económico a mediano y largo plazo, lo que tendrá un impacto negativo en el crecimiento económico. Estas cuestiones afectarán la capacidad de la política monetaria para lograr su objetivo final, que debería ser parte de la visión del banco central.