Un distribuidor primario es una empresa que compra valores gubernamentales directamente a un gobierno, con la intención de revenderlos a otros, actuando así como un creador de mercado de valores gubernamentales. El gobierno puede regular el comportamiento y el número de sus distribuidores primarios e imponer condiciones de entrada. Algunos gobiernos venden sus valores únicamente a distribuidores primarios; otros los venden también a otros. Entre los gobiernos que utilizan distribuidores primarios se incluyen Australia, [1] Bélgica, Brasil, [2] Canadá, China, Francia, Hong Kong, India, Irlanda, Hungría, Italia, Japón, Pakistán, Singapur, España, Suecia, [3] el Reino Unido y los Estados Unidos.
A partir del 1 de agosto de 2023 [update], la Comisión Europea de la Unión Europea identifica los siguientes 37 distribuidores primarios: [4]
A partir del 1 de octubre de 2021 [update], Hong Kong identifica a los siguientes 10 distribuidores primarios, con mandatos de dos años, que finalizan el 30 de septiembre de 2023: [5]
A partir de abril de 2021, la Agencia Nacional de Gestión del Tesoro de Irlanda identifica los siguientes 14 distribuidores primarios [6]
En los Estados Unidos , un distribuidor primario es un banco o corredor de valores que tiene permitido negociar directamente con el Sistema de la Reserva Federal ("la Fed"). [7] Estas empresas deben hacer ofertas cuando la Fed realiza operaciones de mercado abierto , proporcionar información a la mesa de operaciones de mercado abierto de la Fed y participar activamente en las subastas de valores del Tesoro de los Estados Unidos . [8] Consultan tanto con el Tesoro de los Estados Unidos como con la Fed sobre la financiación del déficit presupuestario y la implementación de la política monetaria . Muchos ex empleados de distribuidores primarios trabajan en el Tesoro debido a su experiencia en los mercados de deuda gubernamental, aunque la Fed evita una política de puertas giratorias similar . [9] [10]
El sistema actual de distribuidores primarios se creó en 1960 con 18 distribuidores. El número de distribuidores primarios aumentó a 46 en 1988, disminuyó a 21 en 2007, aumentó a 24 en julio de 2019 y luego a 25 en abril de 2022. [7] En diciembre de 2021, tres de los 24 distribuidores primarios [11] empleaban a una economista jefe , cifra que se redujo, en 2023, a una economista jefe entre las 24 empresas de distribuidores primarios. [12]
La relación entre la Reserva Federal y los intermediarios primarios está regida por la Ley de Intermediarios Primarios de 1988 y la política operativa de la Reserva Federal "Administración de las relaciones con los intermediarios primarios". [13] Los intermediarios primarios compran la gran mayoría de los títulos del Tesoro de Estados Unidos (letras, notas y bonos del Tesoro) vendidos en subasta y los revenden al público. Sus actividades se extienden mucho más allá del mercado del Tesoro. Por ejemplo, según el Wall Street Journal Europe (9/2/06 p. 20), los diez principales intermediarios del mercado de divisas también son intermediarios primarios y entre ellos representan casi el 73% del volumen de operaciones de divisas. Se podría decir que los miembros de este grupo son las instituciones no gubernamentales más influyentes y poderosas de los mercados financieros mundiales. La composición del grupo cambia lentamente; la lista actual está disponible en la Reserva Federal de Nueva York. [7]
Los distribuidores primarios forman una red mundial que distribuye nueva deuda del gobierno estadounidense. Por ejemplo, Daiwa Securities y Mizuho Securities distribuyen la deuda a los compradores japoneses. BNP Paribas , Barclays , Deutsche Bank y NatWest Group distribuyen la deuda a los compradores europeos. Goldman Sachs y Citigroup representan a muchos compradores estadounidenses. Sin embargo, la mayoría de estas empresas compiten a nivel internacional y en todos los principales centros financieros. [ cita requerida ]
En respuesta a la crisis de las hipotecas de alto riesgo y al colapso de Bear Stearns , el 19 de marzo de 2008, la Reserva Federal creó el mecanismo de crédito para operadores primarios (PDCF, por sus siglas en inglés), mediante el cual los operadores primarios podían pedir préstamos en la ventanilla de descuento de la Fed utilizando diversas formas de garantía , incluidos los préstamos respaldados por hipotecas. El PDCF se cerró el 1 de febrero de 2010. [14]
Al 30 de junio de 2022 [update], la Reserva Federal de Nueva York identifica los siguientes 24 distribuidores primarios: [7]