La deuda nacional [nota 1] (o deuda gubernamental ) de la República Popular China es la cantidad total de dinero adeudado por el gobierno central, los gobiernos locales, las ramas gubernamentales y las organizaciones estatales de China . Según el Fondo Monetario Internacional , la deuda del gobierno general ascendió al 77% del PIB en 2022. [1] La construcción de infraestructura a gran escala en China se ha financiado con deuda mediante el uso de vehículos de financiamiento de gobiernos locales (LGFV, por sus siglas en inglés) que toman prestado de los bancos y emiten bonos corporativos conocidos como "bonos de construcción e inversión urbana" o " bonos chengtou" . [2]
Standard & Poor's Global Ratings ha declarado que los gobiernos locales chinos pueden tener una deuda adicional fuera de balance de 40 billones de yuanes (5,8 billones de dólares). [3] La deuda de las empresas industriales estatales es otro 74% del PIB según el Fondo Monetario Internacional. [4] Los tres bancos estatales ( Banco de Desarrollo de China , Banco de Desarrollo Agrícola de China y Banco Exim de China ) deben un 29% adicional del PIB. [5] El nivel de deuda de China aumentó durante la década de 2010, [6] [7] [8] y continuó siendo un problema económico en la década de 2020. [9] [10]
El principal objetivo de la deuda china ha sido financiar la construcción de infraestructura y urbanización a gran escala, principalmente mediante el uso de vehículos de financiamiento de gobiernos locales (LGFV) que emiten bonos corporativos conocidos como "bonos de construcción e inversión urbana" (bonos " chengtou "). [2] El crecimiento económico y el rápido desarrollo urbano de China después de la crisis financiera mundial fueron impulsados en parte por el auge del crédito. [11]
El Fondo Monetario Internacional, el Banco de la Reserva Federal de St. Louis [12] y otras fuentes, como los Informes de Consulta del Artículo IV, [13] [nota 2] indican que, a fines de 2014, la relación entre la "deuda bruta del gobierno general" y el PIB de China era del 41,54 por ciento. [14] Con un PIB de China de 10.356,508 billones de dólares en 2014 , [14] [15] esto hace que la deuda gubernamental de China sea de aproximadamente 4,3 billones de dólares .
La deuda externa de China, en junio de 2015, se situó en alrededor de 1,68 billones de dólares estadounidenses , según datos de la Administración Estatal de Divisas (SAFE) del país citados por el Consejo de Estado . [16] La cifra excluye las Regiones Administrativas Especiales de Hong Kong y Macao . [16] La deuda externa china denominada en dólares estadounidenses era el 80 por ciento del total, los euros el 6 por ciento y el yen japonés el 4 por ciento. [16] Según el informe de balanza de pagos de 2019 de la SAFE , el saldo de la deuda externa de todo el gobierno chino a finales de año era del 2% del PIB. [17] : 104
En 2023, la deuda agregada de los gobiernos locales había aumentado a 92 billones de yuanes (12,58 billones de dólares) y el gobierno central de la República Popular China ordenó a sus bancos renovar las deudas en una reestructuración de la deuda. [18] La deuda externa bruta de China en 2023 fue de 2,38 billones de dólares. [19]
A mediados de la década de 2010, muchos analistas habían expresado su preocupación por el "tamaño" general de la deuda del gobierno chino. [20] [21] [22] Un documento de trabajo del FMI , publicado en 2015, afirma que "las reformas del sector financiero en China están avanzando a un ritmo desigual", y agrega que "el progreso en la eliminación de las garantías estatales implícitas ha sido más lento". [23] Esto, según el documento del FMI, significa que "con las garantías estatales implícitas aún vigentes, los bancos tienen pocos incentivos para buscar mejores proyectos y fijar correctamente el precio del riesgo". [23]
Un informe del Fondo Monetario Internacional de 2015 concluyó que la deuda pública de China es relativamente baja "y sigue una trayectoria estable en todas las pruebas de estrés estándar, excepto en el escenario con shocks de pasivos contingentes", como "una recapitalización bancaria a gran escala o un rescate del sistema financiero para enfrentar, por ejemplo, un posible aumento de los NPL debido al desapalancamiento". [24]
La banca paralela ha aumentado en China, lo que plantea riesgos para el sistema financiero. [25] [26]
Las autoridades chinas han desestimado las preocupaciones de los analistas, insistiendo en que "el país aún tiene margen para aumentar la deuda gubernamental". [27] El Ministro de Finanzas, Lou Jiwei, declaró que "los ingresos fiscales de China están en una situación grave", pero que el gobierno "necesita ampliar el déficit fiscal, pero es difícil decir cuánto margen es apropiado". [27]
El ex presidente de la Reserva Federal , Ben Bernanke , comentó a principios de 2016 que "la... pila de deuda que enfrenta China [es] un problema 'interno', dado que la mayoría de los préstamos se emitieron en moneda local". [28] Muchos economistas han expresado las mismas opiniones, desestimando las preocupaciones sobre el tamaño de la deuda del gobierno chino, ya sea en términos absolutos o en proporción al PIB de la nación, como "absurdas". [29] En medio de la guerra comercial entre China y Estados Unidos , [30] los economistas subrayan que los problemas persistentes en la estructura económica de China pueden limitar aún más el crecimiento, [31] [10] y han llevado a nuevos puntos de referencia de altos ratios deuda/PIB en 2020 y en 2022. [9]
En 2015, las entidades de los gobiernos locales debían un total de unos 18 billones de yuanes (aproximadamente un tercio de la economía de China ), principalmente a bancos estatales que habían otorgado préstamos a los gobiernos locales "para financiar transacciones riesgosas de tierras y propiedades". [32] El gobierno central chino autorizó a las provincias a emitir al menos 2,6 billones de yuanes (419 mil millones de dólares) en bonos en 2015 para estabilizar el sistema financiero. [32] Sin embargo, la demanda de bonos provinciales en el mercado privado fue débil debido a los rendimientos inadecuados y, en mayo de 2015, el gobierno central ordenó a los prestamistas estatales que compraran los bonos locales, creando un canje de deuda similar a un rescate. [32]
En 2022, los 31 gobiernos provinciales de China tenían una reserva de bonos en circulación cercana al umbral de riesgo del Ministerio de Finanzas del 120% de los ingresos y enfrentan un muro de vencimiento durante los próximos cinco años, ya que bonos por valor de casi 15 billones de yuanes (2,1 billones de dólares) -más del 40% de su deuda pendiente- vencen. [33]
Para 2023, la deuda nacional de los gobiernos locales ascendió a 92 billones de yuanes o el 76% de la producción económica declarada de la República Popular China en 2022. [18]