Un derivado de energía es un contrato derivado basado en (derivado de) un activo energético subyacente, como gas natural , petróleo crudo o electricidad . [1] Los derivados de energía son derivados exóticos e incluyen contratos negociados en bolsa, como futuros y opciones , y derivados extrabursátiles (es decir, negociados de forma privada), como contratos a plazo, swaps y opciones. Los principales actores en los mercados de derivados de energía incluyen las principales casas comerciales, compañías petroleras, servicios públicos e instituciones financieras.
Los derivados de energía fueron criticados después de la crisis financiera de 2008 , y los críticos señalaron que el mercado infla artificialmente el precio del petróleo y otros proveedores de energía. [2]
Los componentes básicos de todos los contratos derivados son los contratos de futuros y los contratos de swaps. En los mercados de energía , estos se negocian en la Bolsa Mercantil de Nueva York (NYMEX) , en la TOCOM de Tokio y en línea a través de la Bolsa Intercontinental .
Un contrato de futuros es un acuerdo para comprar o vender un producto básico (por ejemplo, petróleo crudo) a un precio específico en una fecha futura definida. El inversor que acepta comprar el producto básico está en una posición "larga" con respecto al producto básico; el inversor que acepta vender está en una posición "corta". El precio especificado, conocido como precio de entrega, se acuerda en la fecha en que se firma el acuerdo, junto con el volumen, la duración y el producto básico subyacente. Por ejemplo, en 2012, los contratos de futuros de NYMEX para petróleo crudo ligero y dulce se basaban en la entrega de 1.000 barriles de petróleo crudo en Cushing, Oklahoma. [3]
Las partes de un contrato de futuros liquidan sus contratos diariamente durante el plazo del mismo, es decir, el comprador y el vendedor intercambian dinero al final de cada día de negociación. Esto reduce el riesgo de que una de las partes incumpla con el contrato de futuros. La bolsa o la sociedad de compensación garantiza el cumplimiento de ambas partes. Sin embargo, según el autor y operador de derivados Michael Durbin, en caso de condiciones de mercado muy inusuales, es posible que se produzcan incumplimientos generalizados de las obligaciones del contrato de futuros. [4]
Por lo general, las partes del contrato rescinden el contrato antes de la fecha de entrega. Según Durbin, las cancelaciones anticipadas ocurren en aproximadamente el 99% de todos los contratos de futuros. [5] Dependiendo de los términos contractuales, si el contrato no se cancela, en la fecha de vencimiento las partes del propietario del contrato de futuros pueden:
Un swap es un acuerdo por el cual se intercambia un precio flotante por un precio fijo durante un período específico. Es un acuerdo financiero que no implica transferencia de petróleo físico; ambas partes liquidan sus obligaciones contractuales mediante una transferencia de efectivo. [6] El acuerdo define el volumen, la duración, el precio fijo y el índice de referencia para el precio flotante (por ejemplo, el ICE Brent). Las diferencias se liquidan en efectivo durante períodos específicos, generalmente mensuales, pero a veces trimestrales, semestrales o anuales.
Los swaps también se conocen como "contratos por diferencias" y contratos "fijos por flotantes", términos que resumen la esencia de estos acuerdos financieros. La cantidad de efectivo se determina como la diferencia entre el precio alcanzado al inicio del swap y la liquidación del índice. En un contrato de swap, usted negocia con su contraparte (una empresa/institución/individuo) y asume el riesgo de su capacidad de pagarle cualquier monto que pueda adeudarse en la liquidación. Por lo tanto, los inversores deben celebrar un acuerdo de swap con la otra parte teniendo en cuenta todos estos parámetros.
Los primeros derivados de energía abarcaron los productos petrolíferos y surgieron después de la crisis energética de los años 1970 y la reestructuración fundamental del mercado petrolero mundial que la siguió. Casi al mismo tiempo, los productos energéticos comenzaron a cotizarse en bolsas de derivados, como el petróleo crudo, el combustible para calefacción y los futuros de gasolina en la NYMEX y el gasóleo y el crudo Brent en la Bolsa Internacional de Petróleo (IPE).
Existen tres aplicaciones principales para los mercados de derivados energéticos:
Esto describe el proceso utilizado por corporaciones, gobiernos e instituciones financieras para reducir su exposición al riesgo ante el movimiento de los precios del petróleo. El ejemplo clásico es la actividad de una compañía aérea , el consumo de combustible para aviones representa hasta el 23% de todos los costos y las fluctuaciones pueden afectar significativamente a las aerolíneas. [ cita requerida ] La aerolínea busca protegerse de los aumentos en el precio del combustible para aviones en el futuro. Para ello, compra un swap o una opción de compra vinculada al mercado de combustible para aviones a una institución preparada para establecer precios en estos instrumentos. Cualquier aumento posterior en el precio del avión durante el período está protegido por la transacción de derivados. Una liquidación en efectivo al vencimiento del contrato financiará la pérdida financiera incurrida por cualquier aumento en el combustible físico para aviones, lo que permitirá a las empresas medir mejor los flujos de efectivo futuros.
Existen limitaciones que deben tenerse en cuenta al utilizar derivados de energía para gestionar el riesgo. Una consideración clave es que existe una gama limitada de derivados disponibles para negociar. Siguiendo con el ejemplo anterior, si esa empresa utiliza una forma especializada de combustible para aviones, para el cual no hay derivados disponibles libremente, es posible que desee crear una cobertura aproximada, comprando derivados basados en el precio de un combustible similar, o incluso del petróleo crudo. Cuando se construyen estas coberturas, siempre existe el riesgo de un movimiento imprevisto entre el elemento que realmente se está cubriendo (el petróleo crudo) y la fuente de riesgo que la cobertura pretende minimizar (el combustible especializado para aviones).