El valor empresarial ( EV ), el valor empresarial total ( TEV ) o el valor empresarial ( FV ) es una medida económica que refleja el valor de mercado de una empresa (es decir, a diferencia del precio de mercado ). Es una suma de reclamaciones de todos los demandantes: acreedores (garantizados y no garantizados) y accionistas (preferentes y comunes). El valor empresarial es una de las métricas fundamentales utilizadas en la valoración de empresas , el análisis financiero , la contabilidad , el análisis de cartera y el análisis de riesgos .
El valor empresarial es más completo que la capitalización de mercado , que sólo refleja el capital común . [1] Es importante destacar que el EV refleja la naturaleza oportunista de los negocios y puede cambiar sustancialmente con el tiempo debido a condiciones tanto externas como internas. Por lo tanto, los analistas financieros suelen utilizar un rango cómodo de EV en sus cálculos.
Para obtener información detallada sobre el proceso de valoración, consulte Valoración (finanzas) .
Una forma simplificada de entender el concepto de vehículos eléctricos es imaginar la compra de una empresa completa. Si llega a un acuerdo con todos los tenedores de valores, paga EV. Contrariamente a la intuición, los aumentos o disminuciones del valor de una empresa no corresponden necesariamente a una "creación de valor" o a una "destrucción de valor". Cualquier adquisición de activos (ya sea pagada en efectivo o mediante emisiones de acciones) aumentará el EV, sean o no productivos esos activos. De manera similar, las reducciones en la intensidad de capital (por ejemplo, reduciendo el capital de trabajo) reducirán el VE.
El EV puede ser negativo si la empresa, por ejemplo, mantiene cantidades anormalmente altas de efectivo que no se reflejan en el valor de mercado de las acciones ni en la capitalización total. [2]
Todos los componentes son relevantes en el análisis de liquidación, ya que al utilizar la prioridad absoluta en la quiebra, todos los valores superiores al capital tienen derechos a la par. Generalmente, además, la deuda es menos líquida que el capital, por lo que el "precio de mercado" puede ser significativamente diferente del precio al que se podría comprar una emisión de deuda completa. Al valorar las acciones, este enfoque es más conservador que utilizar el "precio de mercado".
El efectivo se resta porque reduce el costo neto para un comprador potencial. El efecto se aplica tanto si el efectivo se utiliza para emitir dividendos como para pagar deuda.
El valor del interés minoritario se agrega porque refleja el derecho sobre los activos consolidados en la empresa en cuestión.
El valor de las empresas asociadas se resta porque refleja el derecho sobre los activos consolidados en otras empresas.
Los EV también deben incluir componentes especiales como pasivos por pensiones no financiados, opciones sobre acciones de los empleados , provisiones ambientales, provisiones por abandono, etc., ya que también reflejan derechos sobre la empresa.
Existen ciertas limitaciones y trampas al utilizar el valor empresarial. Uno de los cuales puede ser una agregación simplificada de la situación financiera de la empresa. Una unidad de deuda adicional puede no ser de la misma importancia que una unidad adicional de efectivo faltante. [3]
Se puede demostrar que el valor de la empresa depende de la probabilidad de incumplimiento (la calificación) y funciona como una "tasa de crecimiento negativa" en el futuro. [4]
A diferencia de la capitalización de mercado, donde tanto el precio de mercado como el número de acciones en circulación en circulación están disponibles y son fáciles de encontrar, es prácticamente imposible calcular un EV sin hacer una serie de ajustes a los datos publicados, incluidas estimaciones a menudo subjetivas de valor:
En la práctica, los cálculos de los vehículos eléctricos se basan en estimaciones razonables del valor de mercado de estos componentes. Por ejemplo, en muchas valoraciones profesionales:
Cuando se utilizan múltiplos de valoración como EV/EBITDA y EV/EBIT, el numerador debe corresponder al denominador. En otras palabras, la métrica de rentabilidad en el denominador debe estar disponible para todas las partes interesadas representadas en el numerador. Por lo tanto, el EV debe corresponder al valor de mercado de los activos que se utilizaron para generar las ganancias en cuestión, excluyendo los activos adquiridos (e incluyendo los activos enajenados) durante un período de presentación de informes financieros diferente. Esto requiere reexpresar el EV para cualquier fusión y adquisición (ya sea pagada en efectivo o en acciones), inversiones de capital significativas o cambios significativos en el capital de trabajo que ocurran después o durante el período de informe que se examina. Idealmente, los múltiplos deberían calcularse utilizando el valor de mercado del capital promedio ponderado empleado de la empresa durante el período financiero comparable.
Al calcular los múltiplos en diferentes períodos de tiempo (por ejemplo, múltiplos históricos frente a múltiplos futuros), el EV debe ajustarse para reflejar el capital invertido promedio ponderado de la empresa en cada período. [nota 1]