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Riesgo de tasa de interés

El riesgo de tasa de interés es el riesgo que surge para los tenedores de bonos a partir de las fluctuaciones de las tasas de interés . La cantidad de riesgo de tasa de interés que tiene un bono depende de cuán sensible sea su precio a los cambios de la tasa de interés en el mercado. La sensibilidad depende de dos cosas: el tiempo hasta el vencimiento del bono y la tasa de cupón del bono. [1]

Cálculo

El análisis del riesgo de los tipos de interés se basa casi siempre en la simulación de los movimientos de una o más curvas de rendimiento utilizando el marco Heath-Jarrow-Morton para garantizar que los movimientos de la curva de rendimiento sean coherentes con las curvas de rendimiento actuales del mercado y que no sea posible ningún arbitraje sin riesgo . El marco Heath-Jarrow-Morton fue desarrollado a principios de 1991 por David Heath de la Universidad de Cornell, Andrew Morton de Lehman Brothers y Robert A. Jarrow de Kamakura Corporation y la Universidad de Cornell.

Existen varios cálculos estándar para medir el impacto de los cambios en las tasas de interés en una cartera compuesta por varios activos y pasivos. Las técnicas más comunes incluyen:

  1. Valoración a valor de mercado, cálculo del valor neto de mercado de los activos y pasivos, a veces llamado "valor de mercado del capital de cartera"
  2. Poner a prueba este valor de mercado desplazando la curva de rendimiento de una manera específica.
  3. Cálculo del valor en riesgo de la cartera
  4. Cálculo del flujo de efectivo multiperiodo o de los ingresos y gastos devengados financieros para N periodos en adelante en un conjunto determinista de curvas de rendimiento futuras
  5. Realizar el paso 4 con movimientos aleatorios de la curva de rendimiento y medir la distribución de probabilidad de los flujos de efectivo y los ingresos financieros devengados a lo largo del tiempo.
  6. Medir el desajuste de la sensibilidad a las tasas de interés de los activos y pasivos, clasificando cada activo y pasivo según el momento de reinicio o vencimiento de la tasa de interés, lo que ocurra primero.
  7. Análisis de duración , convexidad , DV01 y duración de tasa clave .

En los bancos

La evaluación del riesgo de las tasas de interés es un tema muy amplio en los bancos, las cajas de ahorro, las cooperativas de crédito y otras empresas financieras, y entre sus reguladores. El sistema de calificación CAMELS, ampliamente utilizado, evalúa la adecuación de capital, los activos , la capacidad de gestión, las ganancias, la liquidez y la sensibilidad de una institución financiera al riesgo de mercado. Una gran parte de la sensibilidad en CAMELS es el riesgo de las tasas de interés . Gran parte de lo que se sabe sobre la evaluación del riesgo de las tasas de interés se ha desarrollado mediante la interacción de las instituciones financieras con sus reguladores desde la década de 1990. El riesgo de las tasas de interés es, sin lugar a dudas, la parte más importante del análisis de sensibilidad en el sistema CAMELS para la mayoría de las instituciones bancarias. Cuando un banco recibe una mala calificación CAMELS, los accionistas, los tenedores de bonos y los acreedores corren el riesgo de sufrir pérdidas, los altos directivos pueden perder sus puestos y las empresas se incluyen en la lista de bancos problemáticos de la FDIC .

Consulte la sección Sensibilidad del sistema de calificación CAMELS para obtener una lista sustancial de enlaces a documentos y manuales de examinadores, emitidos por reguladores financieros, que cubren muchos temas en el análisis del riesgo de tasa de interés.

Además de estar sujetos al sistema CAMELS, los bancos más grandes suelen estar sujetos a pruebas de estrés prescritas. La evaluación del riesgo de tasa de interés generalmente se basa en algún tipo de prueba de estrés. Véase: Prueba de estrés (financiera) , Lista de pruebas de estrés de bancos , Lista de bancos de importancia sistémica .

Referencias

  1. ^ Ross, Stephen A.; Westerfield, Randolph; Jordan, Bradford D. (2010). Fundamentos de finanzas corporativas . Nueva York: McGraw Hill / Irwin. ISBN 978-007-108855-8.