LME Copper es un grupo de contratos al contado , a plazo y de futuros , que se negocian en la Bolsa de Metales de Londres (LME), para la entrega de cobre (grado A), que se pueden utilizar para cobertura de precios, entrega física de ventas o compras, inversión y especulación. [1] [2]
A partir de 2019 [actualizar], los contratos de cobre de la LME están asociados con 144.675 toneladas de cobre físico almacenado en depósitos aprobados por la LME en todo el mundo, [3] o alrededor del 0,7% de la producción mundial de cobre de 2019 de 20,6 millones de toneladas . [4]
A pesar de la pequeña proporción de cobre físico asociada a los contratos de cobre de la LME, sus precios actúan como precios de referencia para las transacciones físicas de cobre a nivel mundial. [5] Esta práctica comenzó en 1966, cuando Zambia, Chile y la mayoría de los países productores de cobre abandonaron los contratos de cobre a precio fijo y anunciaron que fijarían los precios de los contratos de cobre en función del precio mensual promedio del contrato de futuros de cobre de la LME del mes de contrato más cercano. Este patrón de utilizar los precios de los contratos de futuros de la LME como precios de referencia para las transacciones físicas se extendió a otros metales básicos en la década de 1970, y al aluminio en la década de 1980. [6]
Los contratos de cobre de la LME se negocian en la Bolsa de Metales de Londres (LME) , que comenzó a comercializar el metal al comienzo de la bolsa en 1877. [1] Los contratos requieren la entrega física del activo para su liquidación, y los activos entregables para los contratos son 25 toneladas de cátodo de cobre de grado A. Los precios de los contratos se cotizan en dólares estadounidenses por tonelada.
Los precios de la LME tienen un tamaño mínimo de tick de 0,50 dólares por tonelada (o 12,50 dólares por un contrato) para las operaciones a viva voz en el LME Ring y las operaciones electrónicas en LMEselect, mientras que el tamaño mínimo de tick se reduce a 0,01 dólares por tonelada (o 0,50 dólares por un contrato) para las operaciones telefónicas entre oficinas. Las operaciones de carry trade que involucran futuros de aluminio también tienen un tamaño mínimo de tick reducido a 0,01 dólares por tonelada. [7] Los contratos están organizados según la estructura de fecha de entrega (o pronta) de la LME.
LME ofrece tres grupos de contratos de cobre LME con fechas de entrega diarias, semanales y mensuales. Los contratos con fechas de liquidación diarias están disponibles desde dos días hasta tres meses en el futuro, lo que significa que el 12 de mayo de 2020, los contratos con fechas de entrega diaria para 2020-05-14, 2020-05-18, 2020-05-19... 2020-08-10, 2020-08-11 y 2020-08-12 están disponibles para negociación. Los contratos con fechas de liquidación semanales están disponibles desde tres meses hasta seis meses en el futuro, lo que significa que el 12-05-2020, los contratos con fechas de entrega semanales para 2020-08-12, 2020-08-19, 2020-08-26 ... 2020-11-12, 2020-11-18 y 2020-11-25 están disponibles para negociación. Los contratos con fechas de liquidación mensuales están disponibles desde seis meses hasta 123 meses en el futuro, lo que significa que el 12-05-2020, los contratos con fechas de entrega mensuales para 2020-05-20, 2020-06-17, 2020-07-15, ... 2030-06-19, 2030-07-17 y 2030-08-21 están disponibles para negociación. [8]
Los orígenes del sistema de fecha puntual de la LME, en particular el sistema de fecha puntual diaria de tres meses, en realidad se originaron con el comercio de cobre de la LME al comienzo de la bolsa. La apertura del Canal de Suez en 1869 redujo el tiempo de entrega de estaño desde Malasia a Londres para que coincidiera con el tiempo de entrega de cobre de Chile de tres meses. Cuando se fundó la LME en 1877, basada en el comercio de cobre y estaño, la bolsa instituyó los contratos de fecha puntual diaria para que coincidieran con los tiempos de entrega de esos productos. [9]
Existen contratos de cobre de la LME con fechas de entrega de hasta 123 meses en el futuro, y los precios de esos contratos pueden generar pronósticos del precio spot del cobre en esos momentos de entrega. Sin embargo, se encontró que los pronósticos de precios spot del cobre de la LME mostraban sesgos. [10]
Los precios de futuros de cobre de la LME también forman parte del índice de materias primas S&P GSCI , que es un índice de referencia ampliamente seguido en los mercados financieros por comerciantes e inversores institucionales . Su ponderación en estos índices de materias primas otorga a los precios de futuros de cobre de la LME una influencia no trivial en los retornos de una amplia gama de fondos de inversión y carteras . Por el contrario, los comerciantes e inversores se han convertido en participantes no triviales en el mercado de contratos de cobre de la LME y han tenido un mejor historial que los participantes comerciales en la cadena de suministro de cobre en la predicción de los ciclos industriales del cobre. [11]
El cobre de la LME se ha utilizado como una importante señal económica y financiera. Los precios de los contratos se han utilizado como señales de las condiciones generales del mercado financiero y del rendimiento del mercado de valores. [12] También se han utilizado como indicadores principales de la actividad económica y los ciclos económicos. [13]
La Bolsa Mercantil de Chicago (CME) y la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE) también ofrecen contratos de futuros de cobre. Los estudios de mercado han demostrado que los tres mercados están estrechamente vinculados y que los contratos de cobre negociados en la LME son la principal fuente de descubrimiento de precios para las demás bolsas. [14]
Las convenciones del mercado financiero y los estudios empíricos han agrupado los contratos de futuros de cobre junto con otros contratos de futuros de metales básicos como una clase de activo o una subclase de activo. La agrupación de metales básicos generalmente incluye contratos de futuros de aluminio (que a veces incluyen contratos de aleación de aluminio), cobre, plomo, níquel, estaño y zinc, y también se los denomina a veces metales industriales, metales no ferrosos y metales no preciosos. Todos los metales de este grupo tienen contratos LME asociados disponibles para su negociación. [12]
De 1986 a 1996, el principal comerciante de cobre de la corporación Sumitomo , Yasuo Hamanaka , intentó manipular el mercado de cobre de la LME construyendo secretamente una posición dominante en el mercado de futuros y al contado de cobre de la LME. A través de acuerdos de compra y venta engañosos, Hamanaka estableció la ilusión de una gran operación comercial de cobre en Sumitomo, lo que le permitió comprar grandes cantidades de contratos de futuros y warrants de cobre de la LME para acaparar el mercado de cobre de la LME. Para el 24 de noviembre de 1995, Hamanaka controlaba el 93% de todos los warrants de cobre de la LME en circulación, que son reclamos sobre cobre físico en el sistema de almacenamiento de la LME. La posición de Hamanaka en el mercado del cobre hizo que los precios mundiales del cobre subieran rápidamente, lo que llevó a que el cobre físico saliera de los almacenes de la COMEX a los almacenes de la LME, en particular el almacén de la LME en Long Beach. El rápido movimiento de los precios del cobre y del cobre físico fuera de los almacenes de la COMEX condujo a investigaciones por parte de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) y la Junta de Valores e Inversiones (SIB) . Finalmente, Sumitomo cooperó con estas investigaciones y despidió a Hamanaka, lo que llevó a Hamanaka a confesar en 1996. La posición especulativa de Hamanaka contribuyó a que los precios de los contratos de la LME subieran a 2.800 dólares por tonelada en mayo de 1996, y la posterior liquidación de esa posición por parte de Sumitomo contribuyó a que esos mismos precios cayeran a 1.785 dólares por tonelada, un mínimo de dos años y medio, el 25 de junio de 1996, casi dos meses después. El asunto le costó a Sumitomo 2.600 millones de dólares en pérdidas. [15] [16]
En respuesta a este asunto, la LME comenzó a publicar datos más significativos sobre el interés abierto, información sobre grandes warrants y posiciones comerciales, y existencias diarias en los almacenes de la LME para todos los contratos relevantes de la LME, incluidos los contratos de cobre de la LME. [17] El asunto también llevó a que diecisiete reguladores del mercado de materias primas de dieciséis países se reunieran en la Conferencia de Reguladores de los Mercados de Futuros de Materias Primas de Tokio para discutir la supervisión regulatoria propuesta de los mercados de futuros de materias primas del mundo en 1997. Los reguladores del mercado respaldaron las mejores prácticas de los mercados de futuros, los estándares de vigilancia del mercado y las intenciones de compartir información regulatoria entre los países que respaldaron la iniciativa. [18]
El escándalo del cobre en la Oficina de Reservas Estatales se refiere a una pérdida de aproximadamente 150 millones de dólares estadounidenses como resultado de la negociación de contratos de futuros de cobre de la LME en la Bolsa de Metales de Londres (LME) por parte del comerciante deshonesto Liu Qibing, quien era comerciante del Departamento de Importación y Exportación del Centro de Regulación Estatal para Reservas de Suministro (SRCSR), la agencia comercial de la Oficina de Reservas Estatales (SRB) de China en 2005. [19]