En finanzas , un spread de calendario (también llamado spread temporal o spread horizontal ) es una operación de spread que implica la compra simultánea de futuros u opciones que vencen en una fecha determinada y la venta del mismo instrumento que vence en otra fecha. Estas compras individuales, conocidas como las partes del spread, varían solo en la fecha de vencimiento; se basan en el mismo mercado subyacente y precio de ejercicio.
El caso habitual implica la compra de futuros u opciones que vencen en un mes más distante (el tramo lejano) y la venta de futuros u opciones en un mes más cercano (el tramo cercano). [1]
El spread de calendario se puede utilizar para intentar aprovechar una diferencia en las volatilidades implícitas entre dos opciones de meses diferentes. El operador normalmente implementará esta estrategia cuando las opciones que está comprando tengan una volatilidad implícita claramente menor que las opciones que está escribiendo (vendiendo).
En la versión típica de esta estrategia, un aumento en la volatilidad implícita general de las opciones de un mercado durante la operación tenderá fuertemente a ser una ventaja para el operador, y una disminución en la volatilidad implícita tenderá fuertemente a ser una desventaja para el operador.
Si, en cambio, el operador compra opciones de un mes cercano en algún mercado subyacente y vende opciones de ese mismo mercado subyacente más lejanas al mismo precio de ejercicio, esto se conoce como spread de calendario inverso . Esta estrategia tenderá a beneficiarse fuertemente de una disminución en la volatilidad implícita general de las opciones de ese mercado a lo largo del tiempo. El spread de calendario es mayoritariamente neutral con respecto al precio del subyacente. [2] El spread de calendario corto tiene una theta neta negativa . [2]
Los spreads o swaps de calendario de futuros representan compras y ventas simultáneas en diferentes meses de entrega y se cotizan como la diferencia de precios. Si el oro para entrega en agosto se ofrece a 1601,20 dólares y se pide a 1601,30 dólares, y el oro para entrega en octubre se ofrece a 1603,20 dólares y se pide a 1603,30 dólares, entonces el spread de calendario sería de -2,10 dólares y se pide a -1,90 dólares para agosto-octubre.
Los spreads o switches de calendario se utilizan con mayor frecuencia en los mercados de futuros para " renovar " una posición para su entrega de un mes a otro mes.
Al operar con un spread de calendario, trate de pensar en esta estrategia como una opción de compra cubierta. La única diferencia es que usted no posee la acción subyacente, pero sí posee el derecho a comprarla. Al tratar esta operación como una opción de compra cubierta, le ayudará a elegir los meses de vencimiento rápidamente. Al seleccionar la fecha de vencimiento de la opción larga, es aconsejable hacerlo al menos dos o tres meses antes. Esto dependerá en gran medida de su pronóstico. Sin embargo, al seleccionar el strike corto, es una buena práctica vender siempre la opción con fecha más corta disponible. Estas opciones pierden valor más rápido y se pueden renovar mes a mes durante la vida de la operación.
Los traders que poseen opciones de compra o venta sobre una acción pueden vender una opción sobre esta posición y "entrar" en un spread de calendario en cualquier momento. Por ejemplo, si posee opciones de compra sobre una acción en particular y esta ha experimentado un movimiento alcista significativo pero recientemente se ha estabilizado, puede vender una opción de compra sobre esta acción si mantiene una posición neutral en el corto plazo. Los traders pueden utilizar esta estrategia de entrada para capear las caídas de una acción con tendencia alcista.
Planifique el tamaño de su posición en torno a la pérdida máxima de la operación e intente reducir las pérdidas cuando haya determinado que la operación ya no está dentro del alcance de su pronóstico.
Esta operación tiene un potencial alcista limitado cuando ambas partes están en juego. Sin embargo, una vez que la opción corta vence, la posición larga restante tiene un potencial de ganancias ilimitado. En las primeras etapas de esta operación, es una estrategia de negociación neutral. Si la acción comienza a moverse más de lo previsto, esto es lo que puede resultar en ganancias limitadas.
A medida que se acerca la fecha de vencimiento de la opción corta, es necesario tomar medidas. Si la opción corta vence fuera del dinero, entonces el contrato vence sin valor. Si la opción está en el dinero, entonces el operador debe considerar recomprar la opción al precio de mercado. Después de que el operador haya tomado medidas con la opción corta, él o ella puede entonces decidir si renueva la posición de la opción larga.
El último riesgo que hay que evitar al operar con spreads de calendario es una entrada inoportuna. En general, la sincronización del mercado es mucho menos crítica cuando se operan spreads, pero una operación que se realiza en un momento muy inoportuno puede resultar en una pérdida máxima muy rápidamente. Por lo tanto, es importante analizar la condición del mercado en general y asegurarse de operar en la dirección de la tendencia subyacente de la acción.
En resumen, es importante recordar que un spread de calendario largo es una estrategia de negociación neutral (y en algunos casos direccional) que se utiliza cuando un operador espera un movimiento gradual o lateral en el corto plazo y tiene un mayor sesgo direccional durante la vida de la opción de vencimiento más largo. Esta operación se construye vendiendo una opción de vencimiento corto y comprando una opción de vencimiento más largo, lo que da como resultado un débito neto. Este spread se puede crear con opciones de compra o de venta y, por lo tanto, puede ser una estrategia alcista o bajista. El operador quiere ver que la opción de vencimiento corto decaiga a un ritmo más rápido que la opción de vencimiento más largo.
A la hora de operar con esta estrategia hay que tener en cuenta algunos puntos clave: