Una curva J es cualquiera de una variedad de diagramas con forma de J donde una curva inicialmente cae y luego se eleva abruptamente por encima del punto inicial.
En economía , la "curva J" es la trayectoria temporal de la balanza comercial de un país tras una devaluación o depreciación de su moneda, bajo un conjunto determinado de supuestos. Una moneda devaluada significa que las importaciones son más caras y, suponiendo que los volúmenes de importaciones y exportaciones cambian poco al principio, esto provoca una caída en la cuenta corriente (un déficit mayor o un superávit menor). Sin embargo, después de algún tiempo, el volumen de las exportaciones comienza a aumentar debido a su menor precio para los compradores extranjeros, y los consumidores nacionales compran menos importaciones, que se han vuelto más caras para ellos. Finalmente, la balanza comercial pasa a un déficit menor o un superávit mayor en comparación con lo que era antes de la devaluación. [1] Del mismo modo, si hay una revaluación o apreciación de la moneda , se puede aplicar el mismo razonamiento y conducirá a una curva J invertida.
Inmediatamente después de la depreciación o devaluación de la moneda, el valor total de las importaciones aumentará y las exportaciones permanecerán prácticamente sin cambios debido en parte a los contratos comerciales preexistentes que deben respetarse. Esto se debe a que, en el corto plazo, los precios de las importaciones aumentan debido a la depreciación y también en el corto plazo hay un desfase en el cambio del consumo de importaciones, por lo tanto, hay un salto inmediato seguido de un desfase hasta que prevalece el largo plazo y los consumidores dejan de importar tantos bienes caros y, junto con el aumento de las exportaciones, hacen que la cuenta corriente aumente (un déficit menor o un superávit mayor). [1] Además, en el corto plazo, la demanda de las importaciones más caras (y la demanda de exportaciones, que son más baratas para los compradores extranjeros que usan monedas extranjeras) siguen siendo inelásticas en relación con el precio. Esto se debe a los desfases temporales en la búsqueda por parte del consumidor de alternativas aceptables y más baratas (que podrían no existir).
A largo plazo, se puede esperar que una depreciación del tipo de cambio mejore la balanza por cuenta corriente. Los consumidores nacionales optan por los productos nacionales y dejan de lado los bienes y servicios importados, que ahora son más caros. Del mismo modo, muchos consumidores extranjeros pueden optar por comprar los productos que se exportan a su país, que ahora son más baratos en moneda extranjera, en lugar de los bienes y servicios producidos en su propio país.
Las investigaciones empíricas de la curva J se han centrado a veces en el efecto de las variaciones del tipo de cambio sobre la relación comercial, es decir, las exportaciones divididas por las importaciones, en lugar de la balanza comercial, es decir, las exportaciones menos las importaciones. A diferencia de la balanza comercial, la relación comercial se puede transformar logarítmicamente independientemente de si existe un déficit o un superávit comercial. [2]
La curva J asimétrica implica que podría existir una relación asimétrica entre las variaciones del tipo de cambio y la balanza comercial. Los efectos asimétricos del tipo de cambio real sobre la balanza comercial fueron reportados inicialmente por el economista estadounidense Mohsen Bahmani-Oskooee de la Universidad de Wisconsin-Milwaukee. Sin embargo, el término curva J asimétrica fue acuñado por los economistas británicos Muhammad Ali Nasir y Mary Leung. Emplearon el análisis de multiplicadores dinámicos acumulativos y reportaron evidencia empírica de una curva J asimétrica en un artículo sobre el déficit comercial de Estados Unidos. [3]
En el capital privado , la curva J se utiliza para ilustrar la tendencia histórica de los fondos de capital privado a ofrecer rendimientos negativos en los primeros años y ganancias de inversión en los últimos años a medida que las carteras de las empresas maduran. [4] [5]
En los primeros años del fondo, una serie de factores contribuyen a los rendimientos negativos, entre ellos, las comisiones de gestión, los costes de inversión y las inversiones de bajo rendimiento que se identifican de forma temprana y se amortizan. Con el tiempo, el fondo comenzará a experimentar ganancias no realizadas seguidas, eventualmente, de eventos en los que se materializan las ganancias (por ejemplo, IPO , fusiones y adquisiciones , recapitalizaciones apalancadas ). [6]
Históricamente, el efecto de la curva J ha sido más pronunciado en los EE. UU., donde las firmas de capital privado tienden a contabilizar sus inversiones al menor valor entre el valor de mercado o el costo de inversión y han sido más agresivas al rebajar las inversiones que al alza. Como resultado, el valor contable de cualquier inversión que tenga un rendimiento inferior se rebajará, pero el valor contable de las inversiones que tienen un buen rendimiento tiende a reconocerse solo cuando hay algún tipo de evento que obliga a la firma de capital privado a aumentar el valor de la inversión. [7]
Cuanto más pronunciada sea la parte positiva de la curva J, más rápido se devolverá el efectivo a los inversores. Una empresa de capital privado que pueda generar retornos rápidos a los inversores les ofrece a estos la oportunidad de reinvertir ese efectivo en otra parte. Por supuesto, con el endurecimiento de los mercados crediticios, a las empresas de capital privado les ha resultado más difícil vender empresas en las que habían invertido anteriormente. Los ingresos para los inversores se han reducido. Las curvas J se han aplanado drásticamente. Esto deja a los inversores con menos flujo de efectivo para invertir en otra parte, como en otras empresas de capital privado. Las implicaciones para el capital privado podrían ser muy graves. No poder vender empresas para generar ingresos y comisiones significa que algunos en la industria han predicho una consolidación entre las empresas de capital privado. [ cita requerida ]
En ciencias políticas , la "curva J" forma parte de un modelo desarrollado por James Chowning Davies para explicar las revoluciones políticas . Davies afirma que las revoluciones son una respuesta subjetiva a un cambio repentino de suerte después de un largo período de crecimiento económico, lo que se conoce como privación relativa . La teoría de la privación relativa sostiene que las expectativas frustradas ayudan a superar el problema de la acción colectiva , que en este caso puede generar revueltas. Las expectativas frustradas pueden ser resultado de varios factores, incluidos los crecientes niveles de desigualdad dentro de un país, lo que puede significar que quienes son cada vez más pobres en relación con los ricos están recibiendo menos de lo que esperaban, o un período de desarrollo económico sostenido, que eleva las expectativas generales, seguido de una crisis.
Este modelo se suele aplicar para explicar el malestar social y político y los esfuerzos de los gobiernos por contenerlo. Se lo conoce como la curva J de Davies, porque el desarrollo económico seguido de una depresión se modelaría como una J invertida y ligeramente sesgada.
Otra "curva en J" se refiere a la correlación entre estabilidad y apertura. Esta teoría fue sugerida inicialmente por el autor Ian Bremmer , en su libro La curva en J: una nueva forma de entender por qué las naciones suben y bajan .
El eje x del gráfico de la curva política J mide la 'apertura' de la economía en cuestión y el eje y ЬПИИ mide la estabilidad de ese mismo estado. Sugiere que aquellos estados que son 'cerrados'/antidemocráticos/no libres (como las dictaduras comunistas de Corea del Norte y Cuba ) son muy estables; sin embargo, a medida que uno avanza hacia la derecha, a lo largo del eje x, es evidente que la estabilidad (por un período de tiempo relativamente corto en la larga vida de las naciones) disminuye, creando una caída en el gráfico, hasta comenzar a repuntar nuevamente a medida que aumenta la 'apertura' de un estado; en el otro extremo del gráfico de los estados cerrados están los estados abiertos de Occidente , como los Estados Unidos de América o el Reino Unido . Así, se forma una curva en forma de J.
Los Estados pueden desplazarse hacia adelante (derecha) y hacia atrás (izquierda) a lo largo de esta curva en forma de J, por lo que la estabilidad y la apertura nunca están aseguradas. La J es más pronunciada en el lado izquierdo, ya que es más fácil para un líder de un Estado fallido crear estabilidad cerrando el país que construir una sociedad civil y establecer instituciones responsables; la curva es más alta en el extremo derecho que en el izquierdo porque los Estados que prevalecen en la apertura de sus sociedades ( Europa del Este , por ejemplo) terminan siendo más estables que los regímenes autoritarios.
La curva de Bremmer puede subir o bajar en su totalidad dependiendo de los recursos económicos disponibles para el gobierno en cuestión. Así, la estabilidad relativa de Arabia Saudita en cada punto de la curva sube o baja dependiendo del precio del petróleo; la curva de China depende análogamente del crecimiento económico del país.
En medicina, la "curva J" se refiere a un gráfico en el que el eje x mide uno de dos síntomas tratables (presión arterial o nivel de colesterol en sangre) mientras que el eje y mide la probabilidad de que un paciente desarrolle una enfermedad cardiovascular (ECV). Es bien sabido que la presión arterial alta o los niveles altos de colesterol aumentan el riesgo de un paciente. Lo que es menos conocido es que los gráficos de grandes poblaciones contra la mortalidad por ECV a menudo toman la forma de una curva J que indica que los pacientes con presión arterial muy baja y/o niveles bajos de colesterol también tienen un mayor riesgo. [8]