El costo de mantenimiento o cargo por mantenimiento es el costo de mantener un valor o un producto físico durante un período de tiempo. El cargo por mantenimiento incluye el seguro , el almacenamiento y los intereses sobre los fondos invertidos , así como otros costos incidentales. En los mercados de futuros de tasas de interés , se refiere al diferencial entre el rendimiento de un instrumento en efectivo y el costo de los fondos necesarios para comprar el instrumento. [1] [2]
Si es largo, el costo de mantenimiento es el costo de los intereses pagados en una cuenta de margen. Por el contrario, si es corto, el costo de mantenimiento es el costo de pagar dividendos, o más bien el costo de oportunidad ; el costo de comprar un valor en particular en lugar de una alternativa. Para la mayoría de las inversiones, el costo de mantenimiento generalmente se refiere a la tasa de interés libre de riesgo que podría obtenerse al invertir moneda en un vehículo de inversión teóricamente seguro, como una cuenta del mercado monetario, menos cualquier flujo de efectivo futuro que se espere de mantener un instrumento equivalente con el mismo riesgo (generalmente expresado en términos porcentuales y llamado rendimiento de conveniencia ). Los costos de almacenamiento (generalmente expresados como un porcentaje del precio al contado ) deben agregarse al costo de mantenimiento para materias primas físicas como maíz, trigo u oro.
El modelo de costo de carry expresa el precio forward (o, como aproximación, el precio de futuros ) como una función del precio spot y el costo de carry.
dónde
El mismo modelo en los mercados de divisas se conoce como paridad de tipos de interés .
Por ejemplo, un inversor estadounidense que compre un contrato de futuros e-mini del Standard and Poor's 500 en la Bolsa Mercantil de Chicago podría esperar que el costo de carry sea la tasa de interés libre de riesgo vigente (alrededor del 5% en noviembre de 2007) menos los dividendos esperados que uno podría ganar comprando cada una de las acciones del S&P 500 y recibiendo cualquier dividendo que pudieran pagar, ya que el contrato de futuros e-mini es un proxy de las acciones subyacentes en el S&P 500. Como el contrato es un contrato de futuros y liquida en alguna fecha futura, los valores reales de los dividendos pueden no conocerse aún, por lo que el costo de carry debe estimarse.
