Una cláusula de acción colectiva (CAC) permite que una supermayoría de tenedores de bonos acuerde una reestructuración de la deuda que es legalmente vinculante para todos los tenedores de bonos, incluidos aquellos que votan en contra de la reestructuración. Los tenedores de bonos generalmente se opusieron a este tipo de cláusulas en los años 1980 y 1990, por temor a que otorgaran a los deudores demasiado poder. Sin embargo, después del default de Argentina en diciembre de 2001, en el que sus bonos perdieron el 70% de su valor, las CAC se han vuelto mucho más comunes, ya que ahora se las considera como una forma potencial de evitar acciones más drásticas, pero que permite una coordinación más fácil de los tenedores de bonos.
Durante la crisis financiera de 2011-12, el gobierno griego impuso, con el apoyo del FMI y el BCE , una CAC retroactiva con un umbral del 75%. [1] Esto afectó al 90% de los bonos, que se emitieron bajo la jurisdicción de los tribunales griegos. [1] El 9 de mayo de 2012, se obtuvo la supermayoría requerida, con el 85,8% de los bonos de derecho interno licitados a favor. [2] Un inversor llamado Bill Gross dijo: "La santidad de sus contratos ciertamente se reduce. Los tenedores de bonos tienen eso que esperar en el futuro", [2] pero el Ministro de Finanzas francés celebró el acuerdo. [2] En el intercambio, los inversores recibirán nuevos bonos con un valor nominal del 31,5 por ciento de los antiguos, junto con notas del FEEF . [2] La nueva deuda se rige por la ley inglesa y viene con garantías que pueden proporcionar ingresos adicionales en años si el crecimiento económico griego excede los umbrales. [2] [3]
De conformidad con el tratado constitutivo del Mecanismo Europeo de Estabilidad , todos los bonos emitidos por los Estados miembros de la eurozona con vencimientos superiores a un año, emitidos después del 1 de enero de 2013, tienen una cláusula de acción colectiva obligatoria. [4]