Los bonos diarios indexados a la inflación (también conocidos como bonos vinculados a la inflación o coloquialmente como enlazadores ) son bonos en los que el principal está indexado a la inflación o deflación diariamente. Por tanto, están diseñados para cubrir el riesgo de inflación de un bono. [1] El primer bono indexado a la inflación conocido fue emitido por la Massachusetts Bay Company en 1780. [2] El mercado ha crecido dramáticamente desde que el gobierno británico comenzó a emitir Gilts vinculados a la inflación en 1981. A partir de 2019, los bonos indexados a la inflación emitidos por el gobierno Los bonos vinculados representan más de 3,1 billones de dólares del mercado internacional de deuda. [3] El mercado vinculado a la inflación se compone principalmente de bonos soberanos , y los bonos vinculados a la inflación emitidos de forma privada constituyen una pequeña porción del mercado.
Los bonos diarios indexados a la inflación pagan un cupón periódico que es igual al producto del principal y la tasa del cupón nominal.
Para algunos bonos, como en el caso de los TIPS , el principal subyacente del bono cambia, lo que resulta en un pago de intereses más alto cuando se multiplica por la misma tasa. Por ejemplo, si el cupón anual del bono fuera del 5% y el principal subyacente del bono fuera de 100 unidades, el pago anual sería de 5 unidades. Si el índice de inflación aumentara un 10%, el principal del bono aumentaría a 110 unidades. La tasa de cupón permanecería en el 5%, lo que daría como resultado un pago de intereses de 110 x 5% = 5,5 unidades.
Para otros bonos, como los Bonos de Ahorro de Estados Unidos Serie I , la tasa de interés se ajusta según la inflación.
La relación entre los pagos de cupones, la inflación diaria de equilibrio y las tasas de interés reales viene dada por la ecuación de Fisher . Un aumento en los pagos de cupones es el resultado de un aumento en las expectativas de inflación, en las tasas reales o en ambos.
El rendimiento real de cualquier bono es la tasa de crecimiento anualizada, menos la tasa de inflación durante el mismo período. Este cálculo suele ser difícil en principio en el caso de un bono nominal, porque los rendimientos de dicho bono se especifican para períodos futuros en términos nominales, mientras que la inflación durante el período es una tasa desconocida en el momento del cálculo. Sin embargo, en el caso de los bonos indexados a la inflación, como los TIPS, el rendimiento del bono se especifica como una tasa superior a la inflación, por lo que el rendimiento real se puede calcular fácilmente utilizando una fórmula de cálculo de bonos estándar. [4]
Los instrumentos más líquidos son los Títulos del Tesoro Protegidos contra la Inflación (TIPS), un tipo de título del Tesoro estadounidense , con alrededor de 500 mil millones de dólares en emisiones. Los otros mercados importantes vinculados a la inflación son los Gilts vinculados al índice del Reino Unido, con más de 300 mil millones de dólares en circulación, y el mercado francés OATi/OAT€i con alrededor de 200 mil millones de dólares en circulación. Alemania , Canadá , Grecia , Australia , Italia , Japón , Suecia , Israel e Islandia también emiten bonos indexados a la inflación, así como varios mercados emergentes, entre los que destaca Brasil . [5] [6] [7]
Los índices de bonos indexados a la inflación incluyen la familia de índices Barclays Inflation Linked Bond, [18] como los Barclays Inflation Linked Euro Government Bond Indices y el índice Lehman Brothers US Treasury: US TIPS. [19]